比特币和XRP交易者如何在波动的市场环境中调整头寸

在一个以为特征的市场中震荡的价格走势与不确定性，主要加密货币的大型交易者正在悄然采取不同的路径。

尽管比特币（BTC）投资者正通过无方向性期权策略来应对波动，但加密期权交易所Deribit最近的区块交易数据显示，一些XRP（XRP）交易者则押注相反走势。

在过去一周内，宽跨式期权占该平台比特币期权成交量的16.9%，而跨式期权占5%。这两者都是非方向性波动策略，押注于价格出现大幅波动，无论是上涨还是下跌。相比之下，XRP交易者则做空宽跨式期权，实际上是在押注波动性的降低。

跨式组合涉及购买具有相同到期日但执行价不同且相对于现货价格等距的价外（OTM）看涨期权和看跌期权，提供了一种以较低成本从大幅波动中获利的方式。例如，如果现货价格为104,700美元，则同时购买105,000美元看涨期权和104,400美元看跌期权构成了多头跨式组合。

跨式期权策略涉及以相同的执行价格同时购买平值看涨期权和看跌期权，虽然初始成本较高，但对波动性的敏感度也更大。

如果预期的波动性未能实现，两种策略都可能导致所支付的权利金损失。请注意，此处的押注是针对波动性，且不一定意味着看涨或看跌的价格预期。

据 Deribit 首席执行官 Luuk Strijers 表示，综合来看，这些非方向性比特币策略占总区块流量的比例超过 20%，这一数字异常之高。

这表明市场正处于不确定性的挣扎中，交易者预期价格将出现重大波动，但对方向仍持不确定态度，“Strijers 对 CoinDesk 表示。

大宗期权交易指的是涉及大量期权合约的私下协商交易，通常在公开市场之外执行，以减少对价格的影响。此类交易主要由机构投资者或大型交易者进行，旨在隐秘执行大额仓位，避免引发市场波动或提前暴露交易意图。

对非方向性策略的偏好凸显了加密期权市场蓬勃发展的原因：它使交易者能够对波动性和价格方向进行投机，从而促进更高效的风险管理。

Deribit 的比特币期权市场名义未平仓合约价值超过 440 亿美元，为加密交易者提供了对冲风险和投机的最具流动性的渠道。

以太坊（ETH）市场价值超过90亿美元，过去一周显示出看跌对角价差的偏向。

这最好被归类为一种由方向性转向中性策略，既从时间（theta）衰减中获利，同时又对隐含波动率持正面暴露。换言之，虽然这并非纯粹的波动率交易，但波动率确实在其盈利潜力中发挥着作用。

在以太坊的案例中，跨式和勒式期权合约在过去一周内合计占全部区块流量的略超过8%。

押注 XRP 区间交易

Deribit 的 XRP 期权市场规模仍然相对较小，名义未平仓合约约为 6760 万美元。大宗交易虽不频繁，但发生时规模通常足够大，足以引起市场关注。

例如，周三，在Paradigm的场外交易台执行了一笔针对XRP的短期跨式期权交易，随后在Deribit上进行了登记。该交易涉及卖出40,000份$2.2的看涨期权和40,000份$2.6的看跌期权合约，均于11月21日到期，代表80,000个XRP，平均溢价为0.0965 USDC。

根据Deribit亚洲业务发展负责人林辰的观点，做空跨式期权（short strangle）是一种对波动率收缩的押注，做空跨式期权的交易者相信宏观动荡已经被市场充分定价。

"陈先生在采访中表示：“在宏观不确定性影响下，包括美国政府关闭与重启动态以及对 12 月降息预期的推动，市场整体风险偏好下降，导致加密货币波动性持续走高。XRP 的平值隐含波动率已飙升至 80% 以上，反映出这一加剧的不确定性。”

"该交易员实际上是在押注这些宏观风险已完全被市场定价。他们的观点是，XRP 将维持在 2.2 美元至 2.6 美元之间的区间震荡，而通过卖出勒式期权获得的收益率尤为诱人，"陈补充道。"

如果波动性意外飙升，卖空宽跨式策略可能代价高昂，因为标的价格大幅超出执行价时，可能导致无限亏损。

由于此类风险重大，短期宽跨式期权通常被视为高风险交易，除非具备完善的风险管理体系且能承受较大潜在回撤，否则大多数散户投资者不适合参与。