顾问加密资产：代币化趋势

在今日的《财富顾问加密资讯》通讯中，哈维·李 来自 Tokenization Insights 的分析带我们深入了解进入 2026 年之际的代币化趋势、货币市场基金及机构采用情况。

然后，在“专家问答”环节，迈克尔·谢纳 关注了这对投资者意味着什么 贝莱德宣布计划将从交易型开放式指数基金（ETFs）到房地产的所有资产进行代币化。

- 莎拉·莫顿

代币化的突破性资产类别：代币化货币市场基金

2025年，代币化进入了一个新的阶段。最初作为一种实验，如今正成为机构基础设施的一个功能性组成部分，推动者是那些不再等待代币化未来的银行和资产管理公司——他们正在亲自构建这一未来。

有一个特定的产品类别已成为明显的领先者：通证化货币市场基金（MMFs）。通证化的MMFs正迅速成为机构、财务主管和成熟基金的核心链上流动性工具。它们连接了传统的短期美国国债敞口与数字结算、可编程工作流程及实时可携性。

增长是真实存在的：

• 管理资产总额（AUM）从2025年初的40亿美元增长到11月的86亿美元，增长了110%（RWA.xyz）
• 代币化货币市场基金（MMFs）现占稳定币市场约3%，而年初时仅为2%

机构正在将代币化货币市场基金纳入业务中：

• 摩根大通借助 HQLAx 和 Ownera 提供的代币化抵押品，正式推出日内回购交易功能
• 贝莱德的代币化货币市场基金已被 OKX 和币安接受为合格抵押品
• 劳埃德银行集团与阿伯丁投资通过代币化货币市场基金完成外汇衍生品交易

势头正在积聚，但真正的重点在于 2026 年接下来会发生什么。

推动加速的因素是什么？2026年关键催化剂

1. 监管合规性与抵押品资格

美国商品期货交易委员会（CFTC）全球市场咨询委员会建议将代币化货币市场基金（MMFs）列为合格担保品，代理主席卡罗琳·范（Caroline Pham）于2025年底启动了一项专门计划，以推动代币化担保品的采用。

如果代币化货币市场基金获批成为合格保证金抵押品，被认可用于清算衍生品、掉期和回购交易，并纳入中央对手方（CCP）和期货佣金商（FCM）规则手册，那么代币化货币市场基金将从一种现金停放工具演变为核心机构抵押品，属于推动每日数万亿美元融资的相同类别。

这是银行、经纪商、对冲基金和需要日内结算及可编程流动性的交易场所的重要解锁。

2. “机构合法性”时刻

包括 State Street、Fnality、Franklin Templeton 及 UBS 在内的七十家机构，参与了全球数字金融（Global Digital Finance）2025年11月的报告 并展示了代币化货币市场基金（MMFs）可以：

• 在多个账本中实时移动和质押
• 在现有监管框架下获得支持
• 具有法律强制力且运营稳健

3. 主要银行代币化现金通道的崛起

直到最近，代币化货币市场基金（MMFs）只能通过传统银行渠道或稳定币进行赎回。情况正在迅速改变。

2025年，我们看到：

• 摩根大通在私有链和公有链上实现存款代币化及存款代币
• 花旗代币服务扩展美元和欧元代币化存款及全天候财务流动
• 汇丰银行和星展银行正在亚洲和欧洲启动代币化存款基础设施

随着代币化现金通道的成熟，机构将能够在同一生态系统内将代币化的货币市场基金（MMF）转移至代币化的存款和结算现金，实现无摩擦操作，无需转换回传统支付通道或稳定币。

这是代币化货币市场基金（MMFs）不再只是加密相关产品，而成为机构数字流动性管理基石的时刻。

4. 美国美元和欧元稳定币的监管动力

随着机构代币化现金渠道的快速拓展，稳定币政策和立法正在助力稳定币成为公共无许可空间的默认现金渠道：

• 在美国，GENIUS 法案立法及相关框架正推动美元稳定币进入一个明确的监管范围
• 在欧盟，MiCA为电子货币代币和资产参考代币提供了完整的监管体系

一旦这些框架得到确定，中小企业对利用稳定币作为现金工具的信心增强，代币化货币市场基金自然成为收益、抵押品、财政及投资组合现金的解决方案。

结论

前进的方向十分明确。过去存放于银行账户或传统货币市场基金门户中的现金，现正被重新打包成可编程工具，直接接入数字资产网络，而代币化的货币市场基金正逐渐成为所有代币化现金形式——代币化银行存款、存款代币及稳定币——的现金管理及抵押解决方案。

2025年是代币化货币市场基金作为资产类别的突破之年。2026年则有望进入加速阶段，届时代币化货币市场基金将成为机构的标准国库资产、结算资产及抵押资产。

- Harvey Li，Tokenization Insight 创始人

咨询专家

问：传统上，美国交易所交易基金（ETF）遵循华尔街的交易时间，并通过其清算机构进行结算。就全天候交易而言，贝莱德的投资者将面临哪些优势和挑战？

A: 全天候交易将改变从人员配置到风险管理的所有方面。当市场永不休市时，您的运营方式也必须随之改变。实时市场的优势在于，能够率先反应者将能够捕捉资产价格的大部分波动。

问：与万亿美元规模的美国ETF行业相比，代币化资产市场仍显得微不足道。贝莱德的参与将如何推动代币化生态系统的发展？

A: 贝莱德（BlackRock）庞大的资产组合将立即提升代币化生态系统所代表的整体价值。更重要的是，它为不仅限于比特币和以太坊的各种区块链资产带来了可信度。

问：贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）一直看好资产通证化，且希望将几乎所有传统资产进行通证化。资产通证化是为了向投资者提供更优质的服务，还是为了维持其作为最大资产管理机构的霸主地位？

A: 贝莱德（BlackRock）显然看到了代币化资产的未来及其带来的诸多优势：降低运营成本、提升效率以及增强信任。大型资产管理公司的业务大多不在前台市场，而是在结算、清算及其他类型的后台和中台操作中。区块链技术简化了这些流程，使得像贝莱德这样的机构能够提升其利润率

- Recall Labs 首席营销官 Michael Sena

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