Припиніть гнатися за прибутками DeFi та почніть робити розрахунки

Це історія, яку добре знають багато учасників криптовалютного світу: децентралізований фінансовий протокол (DeFi) рекламує надзвичайно високий річний процентний дохід (APY) — іноді до 200%. Але приблизно половина роздрібних інвесторів втрачає гроші, незважаючи на "отримані" рекламовані прибутки. Істина полягає в математиці, а вона показує, що більшість цих дуже привабливих ставок надзвичайно рідко виправдовують очікування. Коли вся метушня вщухає, інвестори виявляють, що приховані витрати швидко з’їдають їхні прибутки.

Візьмімо типовий пул ліквідності з високою прибутковістю, який рекламує 150% річної доходності (APY). Маркетинг гучно заявляє про можливість, але математика тихо попереджає про ризики. Давайте розглянемо ці ризики детальніше.

По-перше, існує поняття тимчасових втрат (impermanent loss). Це тимчасова втрата вартості під час надання ліквідності у пул, коли ціни відхиляються від початкового депозиту. Коливання цін можуть легко звести нанівець будь-який заробіток, який ви могли отримати. По-друге, є транзакційні витрати в мережі, відомі як комісії за газ. Коли мережа зайнята, ці комісії можуть різко зрости, роблячи дрібні інвестиції нерентабельними, незалежно від заявленої прибутковості. І нарешті, є ліквідність. Багато нових токенів мають низьку ліквідність, що ускладнює торгівлю такими токенами без суттєвого впливу на ціну. Поєднання цих характеристик робить шлях до високих прибутків значно складнішим.

Тепер це не означає, що всі стратегії генерації прибутку є помилковими; складні протоколи, які правильно моделюють ці витрати, можуть забезпечувати стійкі доходи. Однак багато роздрібних інвесторів не здатні відрізнити стійкі виплати від нестійких і можуть бути заманені найбільшими цифрами, не ставлячи під сумнів, чи справді такі обіцяні прибутки можуть бути отримані.

Чому інституції перемагають, а роздрібні інвестори програють

Зайшовши до будь-якої інституційної торговельної компанії, ви знайдете складні моделі та рамки управління ризиками, які одночасно аналізують десятки змінних: матриці кореляції цін, рівні проскальзування, динамічні коригування волатильності, розрахунки value-at-risk, усе це перевіряється на стрес у різних сценаріях. Цей набір висококомплексних математичних та аналітичних інструментів надає інституціям чітку перевагу над роздрібними інвесторами, які просто не мають знань, ресурсів чи часу, щоб «робити математику» на інституційному рівні.

З іншого боку, багато роздрібних інвесторів гнатимуться за заголовками та шукають найпростіший доступний показник: знайти найбільший доступний відсоток доходу (APY).

Це створює суттєвий розрив у знаннях, де великі інституційні гравці з великим капіталом можуть отримувати прибуток, тоді як дрібніші інвестори залишаються зеном у ситуації. Інституції продовжують генерувати стабільний дохід, тоді як роздрібні інвестори забезпечують ліквідність для виходу.

Прозорість блокчейну може створювати ілюзію рівних умов, але насправді успіх у DeFi вимагає глибокого розуміння пов’язаних ризиків.

Як маркетингова психологія працює проти роздрібних інвесторів

Як ми бачимо у багатьох галузях, хитрі та іноді навіть оманливі маркетингові тактики створені для залучення потенційних клієнтів. З часом вони стали надзвичайно складними і глибоко заснованими на психології. Наприклад, винахідливий маркетинг використовує так званий «якірний ефект», що полягає у схильності людей сильно покладатися на першу надану інформацію при прийнятті рішень. Початкова інформація, наприклад, помітно подане тризначне значення APY, має більшу вагу, тоді як розкриття ризиків приховані в юридичних термінах. Вони викликають FOMO за допомогою таймерів зворотного відліку, мови «ексклюзивного доступу» та ігрофікації інвестування через бейджі досягнень і стрічки активності в реальному часі, що показують депозити інших користувачів.

Ця психологічна точність додатково використовує цю прогалину в знаннях.

Кращий шлях уперед

Отже, як можна захистити себе та водночас брати участь у діяльності DeFi як роздрібному інвестору? В усьому цьому ключове значення має ретельне вивчення інформації.

По-перше, зрозумійте, звідки походить прибутковість. Чи це реальна економічна діяльність, як-от трейдинг? Або це емісія токенів, що може бути формою інфляції? Реальна економічна діяльність у протоколі – це позитивний сигнал. Нестійкі доходи, зумовлені інфляцією токенів, зрештою призведуть до краху, залишаючи роздрібних інвесторів у збитках.

Далі розрахуйте приховані витрати. Врахуйте комісії за газ, потенційні тимчасові збитки та інші транзакційні витрати. Інвестори часто виявляють, що, здавалося б, прибуткова стратегія насправді є маргінальною після врахування всіх витрат.

Насамкінець, диверсифікуйте свої інвестиції. Розподіл ваших інвестицій між різними стратегіями є важливішим за гонитву за найвищим можливим APY.

Хоча такого роду аналіз вимагає часу та зусиль, він є надзвичайно важливим для оцінки успішності та потенційних ризиків інвестиції.

Основні принципи фінансів не змінилися лише тому, що технологія нова. Стійкі доходи DeFi мають наближатися до традиційних фінансових орієнтирів плюс відповідні премії за ризик; орієнтуйтеся на 8–15% річних, а не на 200%. Ризик і прибутковість все ще корелюють, диверсифікація все ще має значення, а належна перевірка залишається вашим найкращим союзником.

DeFi відкриває безпрецедентний доступ до складних фінансових стратегій, але користувачам все ще потрібна освіта для того, щоб скористатися ними. Інакше ми просто спостерігатимемо, як складні механізми передачі багатства маскуються під фінансові інновації.