Регулятори криптовалют повинні швидко адаптуватися, щоб зберегти глобальну конкурентоспроможність

Криптоактиви стали одним із найшвидше зростаючих секторів у світових фінансах, відкриваючи значні можливості як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів. За прогнозами, доходи в Європі сягнуть зростати понад 30% щорічно, Європа має хороші умови для того, щоб скористатися зростанням цього динамічного сектору, але вона мусить прийняти ретельний контроль та швидко адаптуватися, інакше ризикує залишитися позаду.

Нещодавнє ухвалення Регламенту щодо ринків криптоактивів (MiCA) Європейським Союзом (ЄС) стало важливим кроком уперед у підтримці впровадження криптоіндустрії на континенті та допомогло Європі утвердитися як центр для добре регульованих і відповідальних операторів.

Початкові етапи впровадження нового континентального регулювання, яке охоплює складний, новаторський та швидкозмінний криптосектор, природно виявили сфери, де необхідні додаткові заходи або роз'яснення. Однак через десять місяців після набрання чинності MiCA Європа опинилася в унікально сильній позиції для встановлення нормативного золотого стандарту в нагляді за цим сектором.

Щоб зберегти цю перевагу, європейські регулятори повинні й надалі діяти швидко, працювати спільно та бути готовими навчатися в процесі. Це буде необхідно для того, щоб регулювання не відставало від розвитку галузі та ефективно мінімізувало ризики без створення непотрібного регуляторного навантаження, забезпечуючи захист інноваційної природи сектора.

Мальта подає приклад лідерства

До впровадження MiCA Мальта стала першою європейською країною, яка запровадила повну ліцензійну систему для постачальників послуг з криптоактивів (CASP). Закон про віртуальні фінансові активи (VFA) було прийнято ще у 2018 році і він був розроблений на основі існуючого європейського законодавства, такого як Директива про ринки фінансових інструментів (MiFID), Регламент про ринки фінансових інструментів (MiFIR), Регламент про проспекти, Директива прозорості та Регламент про ринкові зловживання, а також у консультації з наднаціональними та рівноправними національними компетентними органами (NCA).

Як єдиний регулятор фінансових послуг у країні, Управління фінансових послуг Мальти (MFSA) створило значний потенціал і накопичило експертизу для адекватного нагляду за криптоіндустрією країни відповідно до Закону про віртуальні фінансові активи (VFA Act), а також здобуло практичний досвід у контролі криптокомпаній, які згодом отримали ліцензії MiCA на Мальті. Протягом цього часу було інвестовано в ресурси через ініціативи, такі як Академія фінансових наглядачів (FSA), навчальна програма, створена для підтримки розвитку кадрового резерву з необхідними навичками для ефективного контролю над сектором. MFSA також впровадило передові інструменти нагляду, що доповнюють більш традиційні механізми фінансового моніторингу, такі як аналіз блокчейну та системи моніторингу ринку. Мальта зробила це ще до того, як багато юрисдикцій розпочали розгляд регулювання цифрових активів — і з часом довела свою високу ефективність у нагляді за постачальниками криптопослуг (CASPs), що підтверджується широким впровадженням цих заходів регуляторами в Європі та поза її межами.

Прийняття перевірок

Як ранній прихильник регулювання у криптосекторі, MFSA вітає процес взаємного перегляду Європейським органом з цінних паперів та ринків (ESMA), що відбувся на початку цього року і завершився в липні. Остаточний звіт визнав різні сильні сторони та приклади належної практики щодо регулювання цифрових активів на Мальті, що є дуже обнадійливими та має зміцнити довіру компаній, які розглядають можливість отримання ліцензії.

Природно, у звіті також було визначено деякі сфери, які потребують покращення, і ми одразу розпочали впроваджувати рекомендації, викладені у звіті, як для Мальти, так і для Національних компетентних органів (НКО) по всій Європі. Наразі ми завершуємо впровадження та перегляд усіх внутрішніх процесів з метою забезпечення відповідності з ESMA Peer Preview.

Посилений нагляд та виконання

Визнаючи необхідність розширення можливостей і потенціалу для забезпечення ефективного впровадження, MFSA також збільшила інвестиції у свої наглядові та виконавчі команди і процеси. У 2024 році MFSA провела 1 345 наглядових взаємодій, що на 33% більше, ніж у 2023 році, та втричі більше порівняно з 2020 роком. У тому ж році було здійснено 134 виконавчі заходи, зокрема 126 адміністративних штрафів, 4 директиви, 2 скасування ліцензій та 2 догани.

Встановлення фактів

Процес рецензування також став можливістю спростувати міф про те, що Мальта поспішала видавати ліцензії за рахунок ретельного розгляду заявок. Це є хибним уявленням. Протягом нашого підготовчого етапу MFSA демонструвала виняткову оперативність та гнучкість — проте за жодних обставин ми не поступалися суворістю, контролем чи регулятивною доброчесністю. Ми змогли діяти швидко, тому що підготовка до впровадження MiCA була всебічною і розпочалася два роки тому. Окрім того, перед наданням ліцензії будь-якій компанії дотримується надійний та ґрунтовний процес. Він розпочався ще у листопаді 2023 року, коли було проведено перший галузевий захід із підвищення обізнаності про різні вимоги для отримання ліцензії MiCA. Протягом 2024 року відбулися серія наглядових зустрічей, а також глибокі перевірки готовності потенційних заявників. Цей процес включав комплексний набір інструментів для оцінки та верифікацію всіх вимог принаймні двома посадовцями для уникнення помилок. Основою всієї цієї підготовки був попередній сімирічний досвід нагляду, здобутий нами в межах Закону Мальти про VFA.

MFSA є гнучким регулятором. Водночас, швидкий огляд проміжного реєстру ESMA показує, що Мальта не єдина у видачі ліцензій MiCA, з Станом на сьогодні видано 58 ліцензій CASP у 11 країнах. Щоб бути точним, жоден оператор не отримав ліцензію MiCA від MFSA за кілька днів.

Дивлячись вперед, а не назад

На основі цих перших дев’яти місяців впровадження MiCA існує чітка, але часово обмежена можливість для національних компетентних органів (НКО) у Європі та за її межами навчатись і вдосконалюватись. Оскільки ми прагнемо підвищити стандарти, увагу до деталей не слід боятися чи утікаючи від неї, а навпаки – слід сприймати як можливість для навчання, покращення і демонстрації того, що працює добре, а також для визначення сфер, де потрібна більша чіткість. Це має стати мотивацією рухатися вперед із більшою швидкістю та рішучістю, а не призупинятися і ризикувати залишитися позаду. Адже має існувати постійний і безперервний процес навчання та адаптації, якщо Європа хоче успішно використати 100 мільярдів доларів США можливість, яку представляє сектор цифрових активів.