Поділитися цією статтею
Кредитний ризик стратегії знижується, оскільки вартість привілейованих акцій перевищує конвертований борг
Структура капіталу компанії-власника біткоїна змінюється у напрямку постійного капіталу, що зменшує ризик рефінансування та пом’якшує кредитну волатильність.
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Постійна пріоритетна акціонерна капіталізація Strategy становить 8,36 мільярда доларів у номінальній вартості, перевищуючи 8,2 мільярда доларів конвертованого боргу.
- Перейшовши від конвертованих цінних паперів із строком погашення до безстрокових привілейованих акцій, Strategy знижує ризик рефінансування та зменшує кредитну волатильність на своєму балансі.
Кредитний ризик у Strategy (MSTR) знизився, оскільки номінальна вартість її безстрокових переважних акцій перевищила обсяг непогашених конвертованих облігацій, що зменшило занепокоєння щодо строків погашення та рефінансування, пов’язаних зі стратегією накопичення біткоїна .
Загальна вартість безстрокових пріоритетних акцій становить 8,36 мільярда доларів США, що перевищує 8,2 мільярда доларів США непогашеного конвертованого боргу, панель керування компанії показали у четвер.
Продовження Нижче
Don't miss another story.Subscribe to the Crypto Daybook Americas Newsletter today. See all newsletters
Зростаюча домінанта привілейованих акцій свідчить про більш стабільну структуру капіталу з меншим кредитним ризиком. Конвертовані облігації створюють ризик рефінансування та волатильність балансу, пов’язану з акціями. Однак безстрокові привілейовані акції не передбачають обов’язку погашення основної суми.
"Відсутність конвертованих облігацій, що мають вищий пріоритет порівняно з привілейованими акціями, повинна не лише покращити абсолютні кредитні спреди, а й знизити волатильність кредитних спредів", Ділан ЛеКлер, керівник стратегії щодо біткоїна в Metaplanet, заявив у дописі на X.
Конвертовані облігації є борговими інструментами, які сплачують відсотки та мають фіксований термін погашення, водночас включаючи опціон на конвертацію у звичайні акції за певних умов. Найраніша дата Стратегічна конвертована нота погашається наприкінці 2027 року і припадає приблизно на $1,2 мільярда номінального конвертованого боргу.
Хоча конвертовані цінні папери є гнучкими, вони спричиняють ризик рефінансування та волатильність балансу, пов’язану з акціями, через зміну їх ефективного пріоритету залежно від коливань цін на акції.
Перпетуальні преференційні акції, або ""цифровий кредит," функціонують інакше. Вони не мають строки погашення та зобов'язання повернути основний борг, виплачують фіксований дивіденд і займають вищий пріоритет порівняно з звичайними акціями, але нижчий за боргові зобов’язання.
Улюблений стек Strategy складається з чотирьох інструментів: з номінальною вартістю $1,4 млрд, Strike з $1,4 млрд, Розтягування (STRC) з капіталізацією $3,4 млрд та Strife (STRF) з капіталізацією $1,3 млрд. Їхні сумарні річні дивіденди становлять близько $876 млн.
Стратегія також має Резерв у розмірі 2,25 мільярда доларів , покращуючи покриття дивідендів, знижуючи ризики фінансування в короткостроковій перспективі та зменшуючи волатильність.
На рівні акцій кількість випущених звичайних акцій істотно збільшилася, оскільки для фінансування придбання біткойнів було використано випуск акцій на ринку.
Зараз налічується понад 310 мільйонів акцій класу А, що значно більше за 76 мільйонів у 2020 році, за даними панель керування компанії, потенційно зменшуючи майбутній тиск, пов’язаний із конверсією, оскільки більша база випущених акцій знижує вплив розбавлення у разі остаточного конвертування конвертованих облігацій у капітал.
Акції зросли на 2,23% до $163,81 у середу та нещодавно піднялися на 0,14% у передринковій торгівлі.
