Активний менеджер VanEck пояснює, як один біткойн може коштувати 2,9 мільйона доларів США до 2050 року

VanEck окреслила довгострокову концепцію, яка оцінює біткоїн приблизно в 2,9 мільйона доларів до 2050 року, згідно з дослідницький блог-пост опубліковано менеджером активів у четвер.

Аналіз під назвою «Довгострокові припущення щодо капітального ринку біткойна» був підготовлений Меттью Сігелом, керівником досліджень цифрових активів компанії, та Патріком Бушем, старшим інвестиційним аналітиком цифрових активів. У дописі Сігел представляє модель оцінки біткойна, яку VanEck описує як базову, що охоплює період до 2050 року, з оцінкою річної прибутковості близько 15% за цей період.

Замість того, щоб подавати оцінку як цільову ціну, блог-пост характеризує її як вправу з оцінки вартості, зосереджену на тому, як біткоїн міг би використовуватися у разі значного розширення його прийняття за межами поточної ролі торгового активу. Рамки VanEck не спираються на традиційні метрики оцінки акцій, а натомість моделюють вартість біткоїна через сценарії його прийняття.

Шар розрахунків та резервний актив

Однією з ключових припущень у базовому сценарії є використання біткоїна як розрахункового активу в міжнародній торгівлі. Модель VanEck припускає, що біткоїн з часом зможе обробляти від 5% до 10% обсягу розрахунків у міжнародній торгівлі. Ще одне припущення полягає в тому, що центральні банки поступово виділятимуть невелику частину своїх резервів у біткоїн, відображаючи диверсифікацію від суверенних валют у довгостроковій перспективі.

Ці припущення означають різкий відхід від нинішніх умов. Як зазначає VanEck у своєму дописі, сьогодні біткоїн відіграє незначну роль у розрахунках за торгівлю та не утримується як резервний актив провідними центральними банками. Компанія визнає, що її базовий сценарій залежить від нормативної визначеності, операційної інфраструктури та політичного прийняття, які поки не були реалізовані.

Автори також акцентують увагу на волатильності, яка, ймовірно, супроводжуватиме таке впровадження. VanEck моделює довгострокову річну волатильність у діапазоні приблизно від 40% до 70%, що вони порівнюють із ринками на периферії, а не з традиційними фінансовими активами. Навіть у сценарії песимістичного розвитку подій компанія все одно передбачає позитивну довгострокову прибутковість, що відображає те, що вона називає зростаючою структурною важливістю біткоїна.

Рамки VanEck приділяють особливу увагу макроекономічним факторам. Згідно з дописом, історична динаміка цін біткоїна показала більшу відповідність тенденціям світової ліквідності, ніж акціям або товарам. Компанія стверджує, що кореляції з ростом загальної грошової маси, а також послаблення зв’язку з доларом США свідчать про те, що чинники, які впливають на біткоїн, з часом можуть ставати більш глобальними.

З точки зору портфеля, аналіз свідчить, що відносно невеликі алокації — як правило, у діапазоні від 1% до 3% — історично покращували ризик-кориговану прибутковість у диверсифікованих портфелях. Компанія наголошує, що це не означає, що біткойн є низькоризиковим активом, а радше те, що його волатильність не пропорційно впливала на ризики на рівні портфеля при обмежених розмірах позицій.