Поділитися цією статтею
Криптовалютне кредитне плече досягло рекордного рівня у третьому кварталі, оскільки домінування DeFi змінює структуру ринку: Galaxy
Ончейн-кредитування призвело до нового рекордного рівня крипто-заставних боргових зобов’язань у минулому кварталі, але кредитне плече, яке лежить в основі ринку, наразі забезпечене краще, ніж під час попереднього циклу.
19 лист. 2025 р., 7:15 пп Перекладено AI
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Ончейн-кредитування становить 66,9% від загального обсягу крипто-заставних позик, при цьому позики в DeFi досягли рекордних $41 млрд, що було стимульовано заохоченнями, новими типами застави та швидким зростанням на перспективних ланцюгах, таких як Plasma, згідно з доповіддю Galaxy Digital.
- Централізовані кредитори збільшили обсяг непогашених кредитів на 37% до $24,4 млрд, але при значно жорсткіших вимогах до забезпечення; Tether контролює майже 60% відстежених кредитів у CeFi.
- Ліквідаційна хвиля на $19 мільярдів 10 жовтня була найбільшою в історії, але Galaxy заявляє, що вона відображала ризики біржових систем, а не накопичення системного кредитного ризику.
Криптовалютні позики під заставу різко зросли до рекордних 73,6 млрд доларів у третьому кварталі, що стало найактивнішим заборгованістю сектором за весь час, проте структура цього левереджу виглядає значно здоровішою, ніж під час циклу 2021–22 років.
Згідно з Galaxy Research, різке зростання було зумовлене переважно ончейн-кредитуванням, яке тепер становить 66,9% від усієї криптовалютної заставної заборгованості, порівняно з 48,6% на попередньому піку чотири роки тому.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Лише у сфері кредитування DeFi спостерігалося зростання на 55% до рекордного рівня в $41 мільярд, що було підтримано стимулюванням користувачів за допомогою накопичення балів і покращеними типами застав, такими як Pendle Principal Tokens.
Централізовані кредитори також зазнали відновлення, оскільки обсяги позик зросли на 37% до $24,4 млрд, хоча ринок залишається на третину меншим за свій пік 2022 року.
Вцілілі після останнього циклу здебільшого відмовилися від неколатеризованого кредитування, переходячи до моделей з повним забезпеченням у пошуках інституційного капіталу чи публічних лістингів. Tether залишається домінантним кредитором у CeFi, утримуючи майже 60% відслідковуваних позик.
Квартал також ознаменувався вирішальним зрушенням всередині самої DeFi, при цьому кредитні додатки тепер займають більш ніж 80% onchain-ринку, а стабкоїни, забезпечені CDP, скоротилися до 16%. Нові розгортання ланцюгів, включаючи Aave та Fluid на Plasma, сприяли зростанню активності, причому Plasma залучила понад 3 мільярди доларів у позиках протягом п’яти тижнів після запуску.
Варто зауважити, що незабаром після закінчення третього кварталу, a ліквідація, спричинена кредитним плечем, сталася що призвело до ліквідацій на суму понад 19 мільярдів доларів, найбільшої одноденної хвилі ліквідацій в історії крипто-ф’ючерсів.
Водночас у звіті Galaxy зазначається, що подія ліквідації не відображала системної кредитної вразливості: більшість позицій були механічно зменшені у ризику в момент активації систем автоделевериджа бірж.
Тим часом стратегії корпоративного управління цифровими активами (DAT) і надалі покладаються на кредитне плече, при цьому більше ніж $12 мільярдів непогашених боргів пов’язані з компаніями, що займаються придбанням криптовалют. Загальний борг галузі, включаючи випуск DAT, досяг рекордних $86,3 мільярда.
Дані свідчать про те, що кредитне плече в криптовалюті знову зростає, але на більш міцній та прозорій основі, де забезпечені структури замінюють непрозорий, необґрунтований кредит, який стимулював останній цикл буму та краху.
Застереження щодо штучного інтелекту: Частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та перевірені нашою редакційною командою з метою забезпечення точності та відповідності наших стандартів. Для отримання додаткової інформації див. Повна політика CoinDesk щодо штучного інтелекту.
