Чому Bitcoin, XRP, Solana та Ether падають, в той час як золото і срібло зростають?

Головні криптовалюти стикаються з постійним тиском цього місяця, навіть на тлі зростання цін на золото та срібло.

Ці різнобічні тенденції відображають унікальні ризики, пов'язані з цифровими активами, оскільки зростаючі побоювання щодо стабільності урядів підштовхують ціни на дорогоцінні метали вгору, що підкреслює зміцнення довіри інвесторів до традиційних безпечних активів.

Цього місяця біткойн BTC$76 073,52, найбільша криптовалюта за ринковою капіталізацією, впав більш ніж на 9%, опустившись нижче критичного рівень підтримки в ланцюзі на $100 000, показують дані CoinDesk. Ця слабкість поширилася на ширший крипторинок, знижуючи основні токени, такі як ефіріум ETH$2 267,87, солана SOL$91,05 та догкоїн (DOGE), на 11% - 20%. Платіжний XRP виявив відносну стійкість, знизившись лише трохи більше ніж на 7%.

Слабкий настрій спостерігається, незважаючи на втрату імпульсу ралі індексу долара (DXY) після опору вище 100 на початку цього місяця. Як правило, зниження DXY, який вимірює долар США щодо кошика світових валют, є позитивним сигналом для біткоїна та ширшого крипторинку, а також для дорогоцінних металів.

Однак, поки біткоїн залишається пригніченим, дорогоцінні метали знайшли сили; золото та срібло піднялися на 4% та 9% відповідно цього місяця. Менш відстежувані дорогоцінні метали, такі як паладій і платина, також зазнали зростання понад 1%.

Отже, що стримує біткоїн? За словами Грега Марадіні, директора з деривативів у Amberdata, багато позитивних новин уже враховані в ціні, що робить BTC вразливим до ведмежих тенденцій.

"Після закриття уряду ризикові активи продаються, оскільки всі «хороші новини» як каталізатори вичерпані. Пом’якшення політики ФРС через FOMC, співпраця в торговельній сфері між Китаєм та США, а також тепер вирішене закриття уряду," – повідомив Магадіні CoinDesk.

"Трейдери біткоїна займали оптимістичні позиції з огляду на міцні фундаментальні показники для зростання до кінця року, проте, ймовірно, відбувається очищення позицій, оскільки ринок був надмірно переважно довгим, і не було кого купувати далі," — додав він.

Окрім позиціонування, побоювання щодо глибшого системного ризику також тиснуть на криптовалюти, – пояснив Магадіні, підкреслюючи потенційну заморозку кредитування як головний ризик для скарбниць цифрових активів (DAT).

Ці суб’єкти були значним джерелом бичачого тиску на ринок криптовалют протягом минулого року, значною мірою покладаючись на кредитні ринки для фінансування своїх криптовалютних покупок, часто через конвертовані облігації та випуск боргових зобов’язань. Втім, DAT не єдині у цій боротьбі за капітал; вони зіштовхуються з посиленням конкуренції, оскільки суверенні уряди та проекти, пов’язані з штучним інтелектом, конкурують за ті самі обмежені кредитні ресурси.

З огляду на нещодавній сплеск у формуванні DAT, попит на кредит суттєво зріс, зауважив Магадіні, додавши, що у разі загострення або замороження кредитних ринків ці компанії можуть зіткнутися з труднощами при рефінансуванні своїх зобов’язань, змушуючи їх продавати свої криптовалютні активи для виконання боргових платежів. Це змушене продаж може стати каталізатором ланцюгової реакції, оскільки наступні DAT також можуть опинитися під тиском ліквідувати свої активи.

"Оскільки криптовалюта продається, наступний транш DAT також може бути змушений продавати (і так далі). Хоча цей ризик менш виражений у випадку якісних активів (таких як BTC), ризик низхідної спіралі зростає для DAT, які нещодавно придбали волатильні альткоїни на піку оцінки," — сказав Магадіні.

"Сьогодні ринок, ймовірно, розмірковує про цей тип кредитного ризику, – зауважив він. (DAT вже відчувають тиск на Далекому Сході.)

Пояснення зростання ціни золота

Дорогоцінні метали здобули позиції насамперед через зростаючі побоювання щодо фінансового стану провідних економік, зокрема США.

Фіскальне навантаження стає очевидним через стрімке зростання співвідношення державного боргу до ВВП у багатьох розвинених економіках. Наприклад, співвідношення Японії перевищує 220%, тоді як у Сполучених Штатах воно становить понад 120%. Франція та Італія також мають значні боргові навантаження, перевищуючи 110%. Хоча державний борг Китаю до ВВП нижче 100%, загальний недержавний борг перевищує 300% ВВП, що робить його однією з найбільш боржників країн у світі.

Проблема є особливо гострою в єврозоні, на думку Робіна Брукса, старшого наукового співробітника програми з глобальної економіки та розвитку в Інституті Брукінгса.

"Ралі дорогоцінних металів не є результатом виходу з USD. Це симптом глибоко зламаної фіскальної політики, що є правдою у глобальному масштабі, особливо в Єврозоні, де країнами з високим боргом керує ЄЦБ," Брукс заявив на X.

Цікаво, що золото має історію лідерства у цінових рухах BTC. Аналіз ринкових експертів свідчить про те, що BTC, як правило, відстає від золота приблизно на 80 днів, що свідчить про те, що коли ралі жовтого металу зрештою зупиниться, криптовалюта може отримати сильний попит.

Чи збережеться ця тенденція в поточному макроекономічному середовищі — покаже час.