Поділитися цією статтею
Чи є це індикатором того, що компанії з управління біткоїн-казначействами досягли дна?
Джим Чанос закрив свій 11-місячний шорт на Strategy через різке стиснення мультиплікатора до чистої вартості активів.
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Strategy (MSTR), найбільший публічний власник біткойна, зазнав падіння mNAV з 2,5x до 1,23x, що змусило Джима Чаноса припинити свою шорт-позицію в MSTR/лонг-позицію в біткойні після 11-місячного періоду.
- Цей крок відбувається на тлі різкого коригування у біткоїн-скарбницях таких компаній, як Metaplanet (3350) та KindlyMD (NAKA), тоді як MSTR залишився єдиним великим гравцем, який не торгується зі знижкою.
Можливо, найгірше у розпродажі казначейських запасів біткойна вже позаду.
Джим Чанос, відомий шорт-продавець, найбільш відомий своєю здатністю передбачити крах Enron у 2001 році, заявив, що закрив свою позицію у Strategy (MSTR), що означає завершення 11-місячної торгівлі з короткою позицією MSTR та довгою позицією у біткоїні . A коротка позиція, що передбачає продаж позичених акцій, є ставкою на падіння акцій. Закриття позиції свідчить про те, що подальші зниження, ймовірно, не будуть суттєвими.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Чанос, відомий своєю діяльністю щодо викриття переоцінки корпорацій та надмірностей у бухгалтерському обліку, вперше звернув увагу на Strategy, коли її вартість підприємства (показник, що включає безстрокові привілейовані акції компанії та конвертовані ноти) значно перевищила вартість її біткоїн-активів. На той час мультиплікатор чистої вартості активів (mNAV) MSTR становив 2,5, що є значною премією до її базового біткоїна.
У записі, опублікованому на X, Чанос зазначив, що акції MSTR впали приблизно на 50% від свого піку 2025 року. mNAV стиснувся до 1,23, що спонукало Чаноса та компанію рекомендувати закриття позиції.
Скорочення оцінки в поєднанні з поточним випуском звичайних акцій Strategy призвело до успішного закриття позиції. Чанос додав, що хоча може бути простір для подальшого звуження mNAV — премія з часом може стабілізуватися близько 1.0 або паритету з біткойн-коригованою вартістю — основна теза здебільшого вже реалізувалася.
Стратегія є найбільшим публічно торгованим власником біткоїнів, з балансом у 641 205 BTC, що за поточними цінами становить приблизно 68 мільярдів доларів. На відміну від усіх інших компаній із біткоїн-казначейств, які в певний момент цього циклу опускалися у дисконти, вартість компанії зі штабу в Тайсонс Корнер, Вірджинія, зберегла преміум.
Розпродаж збігся з турбулентним роком для сектору біткойн-казначейств, який зазнав падіння провідних гравців, таких як Metaplanet (3350) та KindlyMD (NAKA), більш ніж на 80% від їх історичних максимумів.
У п’ятницю акції MSTR впали до найнижчого рівня з 2025 року, знизившись приблизно на 20%, на тлі відскоку біткойна понад $105 000, що збільшило його річний приріст до приблизно 14%. Закриття коротких позицій у MSTR та довгих у біткойні може сигналізувати про формування дна для компаній, що володіють біткойн-скарбницями.
Акції MSTR зросли на 3% на передринкових торгах і котируються по $248 за акцію.
