Незважаючи на недавні нерівності на дорозі, стейблкойни залишаться

Минулого тижня ми дізналися, що стейблкоїни насправді T такі вже й стабільні.

Основний стейблкойн TerraUSD – частіше його називають UST – офіційно втратив прив’язку до долара США, що спричинило катастрофічну девальвацію супутньої Криптовалюта, LUNA. Згодом блокчейн Terra було заморожено, його було вилучено з більшості великих бірж, а вартість монети LUNA впала до нуля.

Цього тижня нестабільність вже була помічена в інших основних стейблкойнах, зокрема DAI.

Але це T означає, що стейблкоїни самі по собі є приреченою концепцією, каже Ян Епштейн, президент Enigma Securities, цифрового брокера-дилера, який обслуговує інституційних клієнтів.

Стейблкойни проти алгоритмічних стейблкойнів

«Ми повинні поговорити про те, що я вважаю стейблкойном, проти того, що насправді є ще однією поганою ідеєю, виданою за стейблкойн», — сказав Епштейн. «Terra та деякі з цих інших монет можуть називати себе алгоритмічними стейблкойнами, але насправді це скоріше вигадливе слово для позиції з кредитним плечем, яка претендує на підтримку активів для стейблкоїна».

Коли кредитні активи більше не можуть KEEP з пасивами стейблкойна, структура руйнується.

Це сценарій, знайомий Епштейну, який провів десять років своєї кар’єри менеджером макропортфеля в Autonomy Capital.

«Ми постійно бачимо, що Ринки, що розвиваються, прив’язані до долара США, але де зобов’язання центрального банку не дорівнюють активам їхнього балансу, їхнім резервам», — сказав Епштейн. «Це чинить надмірний тиск на прив’язку і спричиняє девальвацію їхньої валюти».

Читайте також: Бухгалтери кажуть, що Tether скоротив резерв комерційних паперів на 17% у першому кварталі

Коли баланс активів Terra надто сильно нахилявся до зобов’язань, це спричиняло цифрову економіку, еквівалентну «набігу на банк», — сказав Епштейн. «Це були погано структуровані ідеї, схожі на Понці, які нагадують мені будь-яку іншу невдалу валютну прив’язку в історії».

За словами Епштейна, великою невдачею Terra було використання недоларових резервів для захисту прив’язки долара, але інші стейблкойни демонструють більше перспектив для фактичної стабільності та стійкості.

«Стейблкойн USD Coin (або USDC) — це оцифровка долара, подібна до грошового ринку, керована компанією під назвою Circle», — сказав Епштейн. "Це досить прозоро – це справді стабільний стейблкойн, який використовує Технології , а не для того, щоб отримати щось. Circle не намагається використовувати тяговий резерв або кредитне плече. Цифрова форма долара виконує корисну функцію, вони пропонують цей продукт і не намагаються бути надто жадібними. Вони грають за правилами, як вони їх розуміють. Це стейблкойн".

За словами Епштейна, Circle використовує високоякісні короткострокові папери як актив для підтримки токена USDC .

Стайблкойни мають стійкість

З точки зору брокера-дилера, Епштейн бачить потенціал цінності в стейблкойні, який служить прозорим, повністю забезпеченим оцифрованим фондом грошового ринку. «Є велика прозорість і легкість підписки на нього, і він забезпечує велику цінність, як і інші справжні стейблкойни, подібні до USDC , які з’являться в інших валютах протягом наступних шести-12 місяців».

Інституційні клієнти Епштейна також уважно вивчають сферу стейблкойнів. У міру зростання процентних ставок і прибутковості баланси стейблкоїнів повинні покращитися.

Стимул до створення справжнього стейблкойна як регульованої та прозорої організації залишається незмінним, незважаючи на негативні заголовки навколо стейблкойнів, сказав Епштейн.

Інші, як-от засновник AdvisorBId Брендон Спотсвуд, вважають, що крах Terra та проблеми з іншими стейблкойнами призведуть до більш суворого регулювання та можуть змусити центральні банки прискорити роботу над власними цифровими валютами.

DeFi: ще одна сфера інтересів

Можливо, буде важко уявити інституційний інтерес до децентралізованих Фінанси (DeFi), Технології, створеної для виключення фінансових транзакцій, які створили багато світових фінансових установ, але Епштейн каже, що інтерес є.

Читайте також: Крах UST і LUNA був руйнівним, але надія на Крипто все ще є

Установи приваблюють DeFi завдяки ефективності, створеній смарт-контрактами, які роблять можливим бездовірний обмін без сторонніх посередників, які забезпечують обмін активами, і миттєве розрахунки за транзакціями в будь-який час.

«Подумайте про всю економічну ренту, яку отримують фірми, які займаються такою діяльністю, і це була дуже важлива діяльність, яка створювала мости довіри», — сказав Епштейн. "Тепер смарт-контракти роблять це за нас автоматично. Подумайте про те, скільки часу потрібно для розрахунків за транзакцією та який відсоток року ринок відкритий. Тепер усе врегульовується миттєво, Ринки можуть функціонувати протягом 100% року, а децентралізоване Фінанси робить усе це можливим. У цьому є велика цінність, і це не має нічого спільного з алгоритмічними стейблкойнами".

Інститути все ще роблять дитячі кроки

Разом із приголомшливим крахом UST і LUNA Крипто простір продовжує відчувати нестабільні коливання цін – проблема, яка може зіграти на руку досвідченим інвесторам, таким як хедж-фонди, менеджери активів та інші установи, які обслуговує Enigma.

За словами Епштейна, ці інвестори все ще нарощують свої зусилля в Крипто та формують інвестиційні мандати, і більшість із них зазнали невеликих втрат під час нещодавнього спаду, оскільки вони ще не використали більшу частину свого капіталу.

«Цифрові активи основних установ не страждають більше, ніж зараз у сфері цінних паперів з фіксованим доходом, де кредитні Ринки зазнали важких дій, або в Технології, які також BIT впали, або в Ринки, що розвиваються, які також впали», — сказав Епштейн. "Є певні побоювання, що ціни та оцінки, які вони розглядали раніше, буде важко виправдати. З переоцінкою цих Ринки у певному сенсі це на користь їм, оскільки вони просуваються далі в агрегації Human інтелектуального та фінансового капіталу для роботи в цьому просторі".

Епштейн сказав, що фінансовий капітал рухається швидко, особливо на мінливих Ринки , коли він намагається знайти безпеку та вартість. Human капітал швидше розкаже повну історію.

«Ніколи раніше я не бачив стільки Human капіталу, об’єднаного в ONE простір – фінансовий капітал завжди вкладається в усі види речей, Ринки то зростають, то падають – але Human капітал, чисті генії, які переміщуються в простір і думають про способи використання Технології, – це найважливіший соціокультурний феномен у цифрових активах», – сказав Епштейн. "Через це інституційний інтерес і прийняття не зменшаться. Ціна Bitcoin [BTC] менш важлива".

Читайте також: Резерви LFG зменшилися лише до 313 біткойнів з 80 тисяч після краху UST