Хто купив Bitcoin на 1,6 мільярда доларів у середу і чому?

Минулого тижня Криптовалюта ринок наполегливо задавав болісне й надокучливе запитання: «Чому?»

Зокрема, чому хтось у середу за пару хвилин зробив масову покупку Bitcoin на суму 1,6 мільярда доларів?

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його у своїй скриньці щонеділі.

Хоча багато хто сприймає цю величезну покупку як сигнал зростання, можуть бути більш складні відповіді, якщо зменшити ONE і LOOKS на загальну картину, ONE залучає Ринки капіталу за межі відносно невеликого світу Крипто.

Деякі підказки про те, чому – і хто – можна знайти в тому, що, де, коли і як відбулася ця величезна торгівля Bitcoin .

що?

Як Муяо Шен з CoinDesk повідомляється в середу, покупець або група покупців ввели замовлення на централізованій біржі на купівлю Bitcoin на суму 1,6 мільярда доларів. Це не нічого – для перспективи це становить приблизно 4,5% від середнього щоденного обсягу спотового ринку Bitcoin за останні два місяці.

Така кількість пропозиції, що надходить на ринок менш ніж за п’ять хвилин (з 13:11 до 13:16 UTC середи), є великою кількістю, щоб застрягти на будь-якій ONE біржі (або трьох). Це майже одразу призвело до стрімкого зростання цін на Bitcoin на 5% до приблизно 55 500 доларів США.

Покупець із довгостроковою перспективою був би обережнішим, якби метою було отримати найкращу можливу ціну, щоб зменшити ризик того негідника, відомого як ковзання.

Прослизання – це більше, ніж те, що відбувається, коли бармен наповнює вашу склянку до країв, а ви підносите її до столу, поки Джордж Торогуд гримить на задньому плані. Це різниця між ціною виконання та серединою між ціна пропозиції та запиту що змусило вас взятися за торгівлю в першу чергу. При великій купівлі заповнення кожної пропозиції зрештою підвищує ціну транзакції (і, отже, середню ціну виконання) все вище й вище. Але робіть це повільно, і ви дасте новим продавцям час розмістити замовлення, які можна виконати повільно, але за потенційно нижчою ціною, ніж якби це було зроблено відразу.

Ось приклад, хоча й у більшому масштабі, того, як ONE фірма здійснила значну купівлю Bitcoin: минулого року, коли MicroStrategy придбала Bitcoin на суму 450 мільйонів доларів, компанія зробила це в менші кліпи з Coinbase протягом п'яти місяців, а не п'яти хвилин. Хоча ціна врешті-решт піднялася протягом цих кількох місяців, кожна угода T призвела до її різкого зростання, яке спостерігалося минулої середи, таким чином утримуючи витрати генерального директора Майкла Сейлора від, ну, вислизання від нього, коли він купував.

Минулого тижня цього T було з тим, хто вкинув еквівалент 1,6 мільярда доларів на Bitcoin. Здається, великий покупець у середу дуже поспішав завершити угоду.

де

Спроба визначити біржу, яка взяла на себе цю торгівлю, дає деякі підказки щодо мотивації покупця.

Ціна Bitcoin на Coinbase порівняно з іншими біржами різко зросла під час торгівлі, що змусило деяких припустити, що регульована біржа США була платформа, де відбулася транзакція. Однак якщо трохи більше заглибитися в дані, то торгівля в Азії.

За словами Кі Йонг Джу, генерального директора постачальника даних CryptoQuant, три біржі спостерігали особливо великі обсяги своїх безстрокових ф’ючерсних контрактів. Ці троє – Binance, Huobi та ByBit – хоча технічно не базуються в Китаї, але вже давно мають зв’язки з цією країною, де черговий розгін про Крипто було нещодавно оголошено.

"Вчора Whales скупили $ BTC на постійних ф'ючерсних Ринки переважно на @binance, @HuobiGlobal і @Bybit_Official. Базисне співвідношення говорить про те, що це було керовано ф'ючерсами, і вони відкривали довгі позиції, оскільки відкритий інтерес у той час різко зріс. Ці хлопці дещо знають", Кі твітнув у четвер.

Кі припустив, що ONE із можливих пояснень може бути те, що трейдери займають величезні позиції наперед за чутками, схвалення Комісії з цінних паперів і бірж США ф'ючерсного Bitcoin -біржового фонду (ETF). Ажіотаж піднявся на ринок після того, як голова регулятора Гері Генслер лише повторив свою раніше висловлену перевагу ETF на основі ф’ючерсів, якщо ONE колись буде запущено.

«Якщо цей крок був першим кроком ETF від американських китів, вони, ймовірно, використовуватимуть неамериканські біржі, щоб уникнути звинувачень в інсайдерській торгівлі IMO», Кі твітнув, спростувавши ідею, що торгівля виникла через замовлення на Coinbase. «Домінування обсягів спотових торгів для Coinbase останнім часом зростає, але не настільки високо порівняно з початком цього року».

Знову ж таки, це T пояснює бажання трейдера прийняти прослизання. Зрештою, попередня регулятивна дія через цілий тиждень після того, як почалися спекуляції, шляхом нагромадження ва-банк ONE великим замовленням T була б розумною чи раціональною. Це T означає, що на Крипто Ринки T існує ірраціонального надлишку; для багатьох учасників це функція, а не помилка. Але це не те, що зазвичай характерно для суб’єкта господарювання, який має ресурси для торгівлі на мільярд доларів.

Скоріше той факт, що ці три безстрокові ф’ючерсні біржі виникли в Китаї (хоча там більше не базуються), може бути важливішим, ніж просто їх відносна ліквідність.

коли?

Це моторошний збіг обставин, коли угода такого масштабу відбулася на біржах, які мають зв’язки з китайськими клієнтами, посеред тижня, який супроводжувався проблемами ринку капіталу в цій країні.

За два дні до того, як угода відбулася, Fantasia, забудовник нерухомості в Китаї, пропустив виплату BOND в розмірі 206 мільйонів доларів. Це призвело до зниження рейтингу компанії рейтинговим агентством Fitch. Ситуація T обмежується лише ONE компанією, оскільки Standard & Poor's знизило рейтинг іншого китайського розробника Sinic. Звичайно, ці дві компанії бліднуть у порівнянні з Evergrande, гігантом у сфері нерухомості з надмірним кредитом, який балансував у стані дефолту. Акції Evergrande були припинені торгівля в понеділок також.

Інший великий забудовник, компанія Chinese Estates Holdings, вирішила стати приватною у четвер після того, як ринок обвалив її акції більш ніж на 40%. Китайська нерухомість Holdings є великим інвестором в Evergrande.

Це обхідний спосіб сказати, що на китайському ринку нерухомості відбувається якесь серйозне зараження. Зважаючи на це, це не добре для економіки країни приблизно одну третину його економічної діяльності пов’язаний із сектором нерухомості, тоді як для США це лише одна шоста або близько того.

як?

Але зачекайте, є ще щось!

Хоча в пресі купівля деномінована як 1,6 мільярда доларів, насправді це T було 1,6 мільярда доларів у зелених доларах, сплачених за Bitcoin.

По ONE, якщо Кі CryptoQuant правильний, це вперше було зроблено на ринку безстрокових ф’ючерсів, а не на готівковому ринку. Це означає, що справжні Bitcoin могли не дістатися початковому покупцеві. Тим не менш, це вплине на готівковий ринок, оскільки вони рухаються в тандемі.

Крім того, самі долари, швидше за все, не були валютою, а натомість транзакція, схоже, була здебільшого здійснена за допомогою стейблкойну USDT, випущеного компанією Tether, який був доступним для багатьох у Китаї для торгівлі на біржах, таких як Binance або Huobi.

«Більшість обсягів торгів припадає на BTC/ USDT, — сказав Кі CoinDesk щодо торгівлі в середу, — що означає, що покупці вже мали монети USDT ».

Погляд на обсяги торгів на сайті даних CryptoCompare.com показує, що на момент торгівлі пара BTC/ USDT випередив BTC/USD (Bitcoin за долар США) приблизно 2 до 1.

Це означає, що хтось із значними авуарами USDT – навіть якщо частка фактичної транзакції з моменту кредитного плеча могла бути залучена – конвертував свій утримуючий стейблкоїн у Bitcoin , якщо не саму монету.

Ще один дивний збіг?

Пам’ятаєте, хвилину тому ми говорили про китайський корпоративний борг? Ось дещо цікаве: у четвер BloombergBusinessWeek опублікував свою історію на обкладинці, "Хтось бачив мільярди Tether?Наприкінці автор Зік Фокс пише з цікавістю:

"Після того, як я повернувся до США, я отримав документ із детальним описом резервів Tether Holdings. У ньому говорилося, що вони включають мільярди доларів короткострокових позик великим китайським компаніям – чого уникають фонди грошового ринку. І це було до того, як ONE із найбільших забудовників країни, China Evergrande Group, почав розвалюватися".

Він продовжує:

"Tether заперечує наявність будь-яких боргів у Evergrande, але [Стюарт] Хогнер, адвокат Tether, відмовився сказати, чи є у Tether інші китайські комерційні папери. Він сказав, що переважна більшість його комерційних паперів має високі оцінки від фірм, які присвоюють кредитні рейтинги".

Те, що є в книгах Tether, залишається прихованим для зовнішнього світу. Але якби таємничий покупець побачив той самий документ, що й Faux Bloomberg, або інший переконливий доказ того, що Tether справді піддається впливу кредитного ринку Китаю, тоді він мав би сильну мотивацію розвантажити USDT. Навіть 1,6 мільярда доларів ONE махом.

Знову ж таки, це лише припущення. Доки ми не дізнаємося, хто це зробив, ми можемо ніколи не дізнатися про мотивацію трейдера.

Ми також не дізнаємося, чи це був правильний крок, особливо якщо зараза пошириться на Крипто.