Карта — це не територія: переосмислення Крипто як класу активів

Сід Калла, CFA та Бредлі Майлз є співзасновниками Roll, відкритого стандарту соціальних грошей у блокчейні Ethereum .

Нижче наведено ексклюзивний внесок до огляду 2018 року CoinDesk.

Протягом тривалого часу прибутковість біткойнів не корелювала з Ринки акцій, BOND або товарів.

Незважаючи на те, що Bitcoin був надзвичайно мінливим, додавання невеликої кількості Bitcoin до портфеля акцій і облігацій може фактично покращити його прибутковість з поправкою на ризик <a href="https://waset.org/publications/10006245/analyzing-the-effects-of-adding-bitcoin-to-portfolio">https://waset.org/publications/10006245/analyzing-the-effects-of-adding-bitcoin-to-portfolio</a> - (поліпшити коефіцієнт Шарпа). Драйвери повернення біткоїнів дуже відрізняються від інших Ринки, тому інвестори справедливо вважають його привабливим класом активів.

Однак узагальнення цього спостереження на ширший «Крипто » може бути небезпечним для прибутку інвестора.

Давайте спочатку спробуємо зрозуміти, що взагалі означає говорити про «Крипто як клас активів». Investopedia визначає клас активів наступним чином:

«Клас активів — це група цінних паперів, які демонструють схожі характеристики, однаково поводяться на ринку та підпадають під однакові закони та правила».

Насправді це T обов’язково повинні бути цінні папери – наприклад, нерухомість і товари не є цінними паперами, а зазвичай розглядаються як класи активів.

Коли ми дивимося на «Крипто » сьогодні, чи відповідає він цьому визначенню? Ми стверджуємо, що T.

Справа проти

«Крипто » сьогодні складається з Крипто , які мають принципово різні характеристики. Вони регулюються різними економічними реаліями, мають різні ринкові структури та різні характеристики прибутку. Вони просто занадто різноманітні, щоб їх об’єднати в ONE клас активів.

На відміну від звичайних акцій, які мають досить чітко визначену економіку (обмежена відповідальність, часткове володіння, права голосу ETC), це T стосується Крипто . Економічні характеристики токена MKR від MakerDAO принципово відрізняються від REP Augur, і обидва принципово відрізняються від Ethereum ETH.

Філософа Альфреда Коржибського метафора чітке відокремлення «карти» (системи переконань) від «території» (реальності) є тут APT аналогією. Просте використання «Крипто» для опису всіх наведених вище токенів, незважаючи на їх відповідні структури стимулів, є ментальним скороченням – ментальною «картою» для навігації в просторі, яка T відображає «територію».

Під час спекулятивних бульбашок, подібних до ONE ми спостерігали наприкінці 2013 року та знову в 2017 році, усі Крипто мають тенденцію рухатися разом із сильною кореляцією. Однак у довші періоди часу це просто T (насправді, багато з найпопулярніших Крипто з 2017 року T мають достатньо довгої історії цін).

Ось а Знімок грудня 2013 року Крипто ринку як орієнтир. За межами першої трійки, майже жодна з них не збереглася до наших днів (звичайно, за почесним винятком Dogecoin ).

Щоб додати абсолютно новий вимір цій плутанині, 2018 рік побачив ажіотаж навколо «маркери безпеки"як шлях вперед для Крипто . Токен безпеки підтримується базовим активом, наприклад нерухомістю.

Якщо маркери безпеки це нові ICO, їхні економічні характеристики нічим не схожі. Якщо розкішний курорт пропонує маркер безпеки, прибутки від цього будуть набагато більше корелювати з ринком розкішних курортів або класом активів нерухомості, ніж Bitcoin. У міру розвитку індустрії, напевно, з’явиться багато інших типів Крипто , кожен зі своїм власним криптоекономічним дизайном і характеристиками прибутку.

Оскільки нові проекти з’являються в просторі – наприклад, Filecoin, Grin, Dfinity, Hashgraph, Algorand ETC, інвесторам було б добре запитати себе, на основі якої фундаментальної тези вони купують Крипто .

Інвесторів можна легко ввести в оману, повіривши, що вони інвестують у тезу про гроші без цензури біткойнів або тезу про децентралізовані обчислення Ethereum, тоді як насправді вони просто купують акції стартапу або місцеву нерухомість.

Диверсифікацію потрібно проводити більш розумно, ніж купувати купу Крипто і схрещувати пальці – інвесторам потрібна «карта» з більш дрібними деталями, щоб орієнтуватися на «території».

Зрештою, немає підстав вважати, що 100 000 доларів цифрового кота повертається повинні бути тісно пов’язані з Мережа Telegram на 1 мільярд доларів, хоча технічно обидва вони є «Крипто».

Маєте впевнений погляд на 2018 рік? CoinDesk шукає пропозиції для нашого огляду за 2018 рік. Надсилайте новини [на] CoinDesk.com, щоб Навчання , як взяти участь.

клавіатури через Shutterstock