Майбутнє товару: регулювання Bitcoin і CFTC

Марк Ветжен, уповноважений комісії США з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), нещодавно заявив, що Bitcoin відповідає юридичному визначенню товару і що CFTC має повноваження регулювати цифрову валюту.

Отже, як би насправді виглядало регулювання Bitcoin CFTC? Для середньостатистичного користувача Bitcoin і бізнесу це, ймовірно, нічого драматичного. Однак для людей, які щодня купують і продають біткойни, у місті може з’явитися новий шериф.

Історія ф'ючерсної торгівлі

По-перше, CFTC недаремно називають Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами. Це тому, що CORE повноваження CFTC полягає не в регулюванні самих товарів, а в регулюванні товарних ф’ючерсів – хоча CFTC може не обмежуватися цією роллю, як ми побачимо нижче. Ціни на традиційні товари, такі як пшениця та кукурудза, сильно коливаються – не на відміну від цін на Bitcoin – тому покупці та продавці давно шукали спосіб зафіксувати хороший курс до збору врожаю.

Це походження товарних ф’ючерсів, які є стандартизованими торговими контрактами на купівлю або продаж товарів пізніше за фіксованою ціною. Оскільки ф’ючерсні контракти ставали все більш витонченими, трейдери теж . . . і шахраї. CFTC (і його попередники) були створені для забезпечення цілісності цих ф’ючерсних Ринки у США.

Таким чином, найжорсткіше регулювання CFTC Bitcoin , ймовірно, стосуватиметься не самої Криптовалюта , а похідного Bitcoin. договори хеджування. Емітентам, пов’язаним з ф’ючерсами на Bitcoin, можливо, доведеться зареєструватися в CFTC і, як наслідок, пройти через ряд регуляторних обручів.

Особливий випадок Ринки Bitcoin

По правді кажучи, це майбутнє частково вже настало: коментарі комісара Ветжена щодо Bitcoin збіглися із схваленням CFTC першого свопу, прив’язаного до ціни Bitcoin. Хоча своп насправді T є ф’ючерсним контрактом (ф’ючерсний контракт передбачає купівлю та доставку товару; своп передбачає лише грошові виплати на основі руху цін), він виконує аналогічну економічну функцію.

Але є також спосіб, за допомогою якого CFTC може робити більше, ніж просто регулювати контракти хеджування; він міг би регулювати Bitcoin безпосередньо через свою владу контролювати «маніпулювання ринком».

Фактично, якщо комісар Ветжен правий, що Bitcoin насправді є товаром, то людей, які маніпулюють його Ринки, можуть навіть відправити у в’язницю. Отже, зараз ми говоримо не лише про регулювання Bitcoin або свопів на біткойни, а й про регулювання торгівлі самими біткойнами.

Що становить маніпулювання ринком? Немає універсальної згоди щодо цього питання, і деякі судді вибрали підхід «я знаю це, коли бачу».

Загалом, однак, маніпулювання ринком зазвичай передбачає здійснення шахрайських або оманливих угод, спрямованих на те, щоб змінити ціну на товар від його справжньої вартості. Ось спрощений приклад: ONE особа відкриває кілька окремих облікових записів, а потім проводить численні публічні угоди великого обсягу, щоразу створюючи враження, що хтось заплатив значно більше, ніж переважаюча ринкова ціна. Невдовзі інші думають, що ринкова ціна на товар справді зросла, а потім маніпулятор продає свої активи іншим за такою вищою штучною ціною.

Регламент захисту від шахрайства

Потенціал шахрайства на Ринки Bitcoin лише шкодить поширенню та інвестиціям. Тоді дехто може зробити висновок, що це не так вже й погано, якщо CFTC дійсно визнає торгівлю Bitcoin під своєю юрисдикцією.

Згідно з цією точкою зору, контроль за маніпулюванням ринком не є повноцінним інвазивним регулюванням, яке, як багато хто боїться, пригнічує інновації. Натомість функція CFTC полягала б у спостереженні, розслідуванні, коли речі виглядають сумнівними, і, сподіваємося, відсіюванні шахрайства.

Це регулювання, імовірно, спрямоване на те, щоб переконатися, що люди можуть купувати або продавати біткойни, не будучи обдуреними, а не змінювати фундаментальні концепції використання Bitcoin . В ідеалі правозахисні повноваження CFTC підвищать довіру громадськості до надійності ринку біткойнів.

Звичайно, як юрист, який представляє інтереси людей, яких розслідують порушення нормативних актів, я знаю, що навіть найкращі постанови можуть потрапити в пастку з добрих намірів осіб і компаній. Також можливо, що CFTC може застосувати надто нав’язливий підхід до забезпечення дотримання або вимагати від учасників ринку необґрунтованої кількості інформації.

Незалежно від того, як ви бачите цю ситуацію, якщо ви часто купуєте та продаєте Bitcoin , вам було б розумно уважно KEEP за новим шерифом у місті та розробити план, щоб не потрапити в дорогу регулятивну пастку.

Відмова від відповідальності: Погляди, висловлені в цій статті, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, і їх не слід приписувати.

Зображення законодавства через Shutterstock