Криптовалюти для консультантів: під поверхнею криптоіндустрії

У сьогоднішньому бюлетені, Енді Беєр від GSR аналізує, як, незважаючи на застій ринку, консультанти тихо формують стійкі криптовалютні портфелі, виходячи за межі BTC і набуваючи більшої впевненості у цьому класі активів.

Тоді, у рубриці «Запитай експерта,» Патрік Веллеман компанія Valdora пропонує коментарі щодо того, як фінансові консультанти можуть орієнтуватися у зростаючому тренді довгострокових криптовалютних алокацій.

- Сара Мортон

Наближається літо. Зміцнюйте свою основу.

Крипторинки відчувають низький рівень енергії та двозначність. Проте, під поверхнею інвестори шукають правильне довгострокове місце у криптовалюті. Настав час підготуватися до наступної зміни сезону.

Питання рано чи пізно виникає у кожного, хто пов’язаний із криптовалютами. Друг, родич, клієнт запитує: “Я хочу додати трохи криптовалюти. Що насправді варто мати у власності?”

Перед відповіддю давайте чесно оцінюємо поточне середовище.

Ралі без додаткового прискорювача

Хороші новини: ціни на криптовалюти поступово зростають. Менш приємні новини: вони зростають лише на дрейфуючий. Біткойн BTC$77 349,71 перемістився з середини $60 000 до високих $70 000, ефір (ETH) — з приблизно $1 800 до $2 300, а Солана (SOL) — до середини $80. Рух без імпульсу. Прогрес без пульсу — і більше ніж кілька сумних ралі-тромбонів, які згасли, не встигнувши набрати обертів.

Відчуття … амбівалентність ... було настільки відчутним, що ми розробили індикатор Переконання/Невизначеності. У першому кварталі 2026 року ми досягли максимального рівня невизначеності. Інші сигнали також вказують у тому ж напрямку. Фінансові ставки на безстрокових ф’ючерсах, які є чітким показником апетиту до кредитного плеча, тривалий час залишалися низькими або навіть негативними. Ставки за позиками в DeFi на платформі Aave коливалися близько 3% перед недавньою експлуатацією, у порівнянні з понад 20% в тижні після виборів 2024 року та 5–7% за більш типових умов. «Швидкі» гроші інвестуються в інші активи: нафту, акції, ринки прогнозів. Волатильність є одночасно магнітом і наслідком гарячих ринків, і наразі у криптовалюти спостерігається дефіцит обох.

Індекс Впевненості вимірює середнє співвідношення тижневих прибутків до щоденних прибутків. Джерело: GSR

Це різко контрастує з ралі у другому і третьому кварталах минулого року, яке відзначалося швидкістю, потужністю та широтою. ETH очолював рух. SOL активно зростав у серпні та вересні. Закон GENIUS додав імпульсу. Це був ринок із справжньою впевненістю.

Повільніший перехід, який має більше значення

І все ж під поверхнею відбувається щось більш стійке: довгострокові інвестори та їхні радники поступово починають відчувати себе впевненіше розподіл до криптовалюти. Такий зсув не заливає X так, як це робить різкий стрибок фінансування. Ніхто не публікує графіки про те, як радники тихо збільшують алокації, але саме цей айсберг має значення. З часом ефекти стануть відчутними, і вони будуть довготривалими.

І для тих алокаторів BTC більше не єдиний варіант. Його роль була уточнена як макроактив, який іноді може поводитися оборонно в періоди ринкового спаду. Але від радників вимагають піти далі. Клієнти прагнуть отримати доступ до історії зростання блокчейна: токенізації, стейблкоїнів, інфраструктури першого рівня, що тепер займає провідні позиції в бізнес-новинах.

Тож чим насправді має бути ядро?

Наша відповідь проста: BTC, ETH та SOL. Потужне тріо. Виживші циклу. Два різні напрями на трьох активах: BTC як провідний макроактив, а ETH і SOL як layer-one, на яких базується історія зростання блокчейну. Ніздря в ніздрю, справді конкурують, і ми віримо, що обидва, ймовірно, переможуть.

Надійне ядро холдингу, однак, має робити більше, ніж просто лежати без діла. Активи з консенсусом Proof-of-Stake, такі як ETH і SOL, можуть генерувати дохід через стейкінг — джерело прибутку, яке пасивні інвестори часто упускають. І вам потрібен продукт, орієнтований на ринок: такий, що враховує різні умови та коригує ваги для пошуку надлишкового доходу, замість того, щоб утримувати фіксовані ваги у будь-яких ринкових режимах.

Це багато чого вимагає. Тож ми запустили ETF, щоб зробити це просто.

ETF GSR Crypto Core3 (BESO) об’єднує основні активи BTC, ETH та SOL, із винагородами за стекинг на ETH і SOL, а також активним, дослідницьким тижневим ребалансуванням. З часом інвестори будуть шукати сателітні позиції — сектори, теми та фактори. Але Core3 створено для виконання першочергового завдання: забезпечення базового криптовалютного ринкового бета, із вбудованим стекингом та активним управлінням.

gsretps.io/etf/beso

- Енді Беєр, керуючий директор з управління активами в GSR *

Запитайте експерта

Питання. Чим інвестування та торгівля цифровими активами відрізняються від традиційних активів?

Найбільшою практичною відмінністю є те, що все відбувається на блокчейні. Володіння, транзакції, стратегії, навіть поведінка протоколу з часом – усе це є видимим. Будь-хто з адресою гаманця та блок-експлорером може побачити, що у вас є і що ви зробили. Це рівень прозорості, який традиційні ринки просто не можуть запропонувати. Це змінює інформаційне середовище, в якому працюють клієнти/користувачі.

Другою відмінністю є те, що виявлення ціни відбувається 24/7, що означає, що волатильність також ніколи не відпочиває. Потім йде самоконтроль (self-custody). У традиційних фінансах опіка є проблемою іншої сторони і часто застрахована. У цифрових активах це буде вашою проблемою незалежно від того, чи хочете ви цього чи ні. Це надає владу, оскільки ви справді володієте активом, і жоден посередник не може обмежити ваш до нього доступ. Водночас це більш небезпечно, тому що відповідальність за ключі, резервне копіювання та операційну безпеку покладається на власника. Втрата фрази є постійною втратою, і це одна з причин, чому такі люди, як CZ (Чанпен Чжао, колишній CEO Binance), радять зберігати активи на централізованих біржах.

Для консультантів це означає, що розмова з клієнтами виходить за межі алокації, оскільки також охоплює налаштування зберігання, управління ключами та операційні ризики у способі, якого раніше не було.

Питання. Як сейфи та ончейн-фінанси змінюють дискусію про інвестування та трейдинг?

Вже не йдеться про вибір між інвестуванням і трейдингом, зараз ринок фактично дискутує про те, які прибутки є реальними, а які – ні. Після кількох циклів дій дежен-фармінгу, тризначних APY та протоколів, що зазнали краху, більшість серйозних учасників перейшли від питання «скільки я можу заробити» до «наскільки це стійко».

Ось чому сховища стають дедалі популярнішими. Добре спроектоване сховище дозволяє капіталу залишатися на ринку з меншим рівнем ручного ротації. Тож якщо ви вносите кошти в стратегію, і стратегія працює, відбувається менше рухів, менше кліків, менше емоційних рішень. Для тих, хто не бажає займатися торгівлею, це є чітким покращенням у порівнянні з тим, що раніше було доступним в ланцюгу, а саме – переважно пасивне утримання або активне фарминг прибутковості.

Іншим важливим аспектом є ліквідність. Багато традиційних продуктів з доходністю блокують ваш капітал. Наприклад, фонди приватного кредитування мають вікна викупу, які тривають від тижня до кварталу. Сховище, що випускає ліквідний токен проти вашого депозиту, пропонує вам дещо інше. Ваш капітал заробляє, але ви все ще можете його переміщувати, якщо це необхідно. Це справжня зміна в тому, як можуть бути структуровані довгострокові інвестиції.

Цей шлях відкриває дохідність, яка, можливо, є дещо менш захопливою, ніж та, що крипторинок пропонував історично, але більш стійкою. Проте, принаймні, нудьга не призведе до REKT.

Питання. Оскільки автоматизовані сховища здійснюють технічну «торгівлю» (ребалансування, складання процентів, ліквідацію), чи змінюється цінність радника з «вибору переможців» на «курирування профілів ризику»?

Так, і досить хороший.

Коли механіка стратегії керується смарт-контрактом, виконання роботи перестає бути тією областю, де радник додає цінність. Ребалансування відбувається автоматично, а капіталізація – також автоматично. Тригери ліквідації працюють за власною логікою, при цьому участь людини в процесі не потрібна.

Що справді необхідно — це залучення людини в процес як рівень ухвалення рішень зверху. Хтось має проаналізувати те, що фактично доступне на ринку, перевірити це та визначити, у що варто вкладати клієнтський капітал. Це більше питання належної перевірки. Хто створив цей сховок? Що робить стратегія під капотом? Які умови зберігання активів? Як він проявив себе в умовах стресу? Чи є команда достойною довіри? Чи є аудит достовірним? Що станеться, якщо якась залежність зламається?

Ви берете до уваги апетит клієнта до ризику та адаптуєте його до ризиків, які фактично несуть доступні сейфи. Консервативний клієнт може обрати токенізований сейф із казначейськими паперами та сейф із прибутковістю у стейблкоїнах. Більш ризикований клієнт може погодитися на сейф із прибутковістю в DeFi або сейф зі стратегією FX. Кураторство ризиків – це робота з участю людини.

- Патрік Веллеман, директор з маркетингу, Valdora CMO

Продовжуйте читати

• Andreessen Horowitz залучає 2,2 мільярда доларів у новому фонді, заявляючи, що фундаментальні показники криптовалют перебувають на «рівні рекордного максимуму».
• Morgan Stanley пілотне тестування криптовалютної торгівлі розпочато на E*Trade з очікуваним доступом для всіх 8,6 мільйона клієнтів E*Trade пізніше цього року, згідно з даними Bloomberg.
• Канада схвалила перше Стейблкоїн, забезпечений CAD.

* Розкриття ризиків

Інвесторам слід уважно розглянути інвестиційні цілі, ризики, збори та витрати перед інвестуванням. Для отримання проспекту або короткого проспекту з цією та іншою інформацією про Фонд, будь ласка, зателефонуйте за номером 888-999-5958 або відвідайте наш вебсайт gsretps.io/etf/beso. Ретельно прочитайте проспект або короткий проспект перед інвестуванням.‍Інвестиції пов’язані з ризиком. Існує можливість втрати основного капіталу.

‍Ризик інвестицій у криптовалюту (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”) та Solana (“SOL”) (разом – «Референсні активи»)). Референсні активи є відносно новими інноваціями та піддаються унікальним і значним ризикам. Криптовалюти є підмножиною цифрових активів, що представляють блокчейн-токени, які переважно виконують функції засобів обміну, збереження вартості або одиниць обліку, тоді як цифрові активи у більш широкому розумінні включають будь-які електронно представлені активи з економічною вартістю, такі як токени, стейблкоїни та інші інструменти на основі розподіленого реєстру.‍Ризик волатильності ринку цифрових активів/криптовалют. Ціни на Референсні активи історично демонстрували високу волатильність. Вартість експозиції Фонду до Референсних активів – а отже, і вартість інвестиції в Фонд – може суттєво та раптово знизитися, включно до нуля.


Ринковий бета-ризик. Фонд прагне надати базову експозицію до ринку криптовалют (‘ринковий бета’) через розподіли в BTC, ETH і SOL. Внаслідок цього результати Фонду можуть суттєво залежати від загальних рухів ринку цифрових активів, і вартість Фонду може знижуватися у випадку падіння ширшого ринку криптовалют. Ринок криптовалют є надзвичайно волатильним і піддається швидким змінам.
Ризик стейкінгу та валідатора. Коли Фонд здійснює стейкінг Референсних активів, що використовують консенсус proof-of-stake (на даний момент Ethereum та Solana), ці активи підлягають ризикам, пов’язаним зі стейкінгом загалом, таким як неликвідність, залежність від сторонніх провайдерів послуг, штрафні санкції (slashing), втрачені винагороди, проблеми валідатора та помилки. Стейкінг — це процес залучення цифрових активів до роботи в блокчейн-мережі з метою отримання винагород і підвищення безпеки протоколу. Допомагаючи блокчейну працювати плавніше та безпечніше, отримуються винагороди у вигляді нативного токена блокчейну. Потенційні винагороди за стейкінг отримує Траст і вони безпосередньо не виплачуються інвесторам.
Ризик ліквідності. Період розблокування для застейканих Референсних активів може становити від кількох днів до кількох тижнів, залежно від умов мережі.
Ризик концентрації. Активи Фонду будуть сконцентровані в одному або декількох секторах чи галузях, які відповідають Референсним активам, що піддає Фонд ризику негативного впливу економічних, політичних або інших факторів, які можуть завдати більшої шкоди Фонду, порівняно з інвестиціями у ширший спектр секторів або галузей.
Ризик іноземних цінних паперів. Якщо Фонд інвестує в іноземні цінні папери, вони можуть підлягати додатковим ризикам, які зазвичай не властиві інвестиціям у внутрішні цінні папери.
Ризик непрямих інвестицій. Жоден із Референсних ETF або Референсних активів не пов’язаний із Трастом, Радником або будь-якими їх афілійованими особами, не бере участі в цій пропозиції жодним чином і не має зобов’язань враховувати Фонд при ухваленні корпоративних рішень, що можуть вплинути на вартість Фонду.
Ризик нового Фонду. Фонд є нещодавно створеною компанією з управління інвестиціями без операційної історії. Внаслідок цього потенційні інвестори не мають історії чи результатів для базування своїх інвестиційних рішень.
Ризик недиверсифікованості. Оскільки Фонд не є диверсифікованим, він може інвестувати більший відсоток своїх активів у цінні папери окремого емітента або меншої кількості емітентів, ніж якби це був диверсифікований фонд.

Foreside Fund Services, LLC (дистриб’ютор)