Крипто для консультантів: піднявшись над поверхнею криптовалюти

У сьогоднішньому бюлетені, Енді Беєр аналітика від GSR досліджує, як, незважаючи на застій на ринку, радники тихо формують стійкі криптовалютні портфелі, виходячи за межі BTC та набуваючи більшої впевненості в цьому класі активів.

Тоді, у розділі «Запитай експерта,» Патрік Веллеман Valdora пропонує коментарі щодо того, як фінансові консультанти можуть орієнтуватися у зростаючій тенденції до тривалих криптовалютних алокацій.

- Сара Мортон

Наближається літо. Розвивайте свою основу.

Криптовалютні ринки відчуваються в’ялими та амбівалентними. Однак, під поверхнею інвестори шукають правильне довгострокове місце для вкладень у криптовалюту. Настав час підготуватися до наступної зміни сезону.

Питання рано чи пізно виникає у кожного, хто працює з криптовалютами. Друг, родич, клієнт запитує: „Я хочу додати деяку криптовалюту. Що саме мені слід володіти?”

Перш ніж відповісти, давайте чесно оцінемо поточне середовище.

Зростання без ракетного прискорювача

Хороші новини: ціни на криптовалюти зростають. Менш приємні новини: вони ростуть лише на дрейфування. Біткоїн BTC$84 459,46 піднявся з середини $60,000 до високих $70,000, ефір ETH$2 490,55 — з близько $1,800 до приблизно $2,300, а Solana (SOL) — у середину $80. Рух без імпульсу. Прогрес без пульсу — і більше ніж кілька сумних ралі з «тромбоном», які згасли, не встигнувши набрати обертів.

Відчуття … амбівалентність ... було настільки відчутним, що ми розробили індекс переконаності/амбівалентності. У першому кварталі 2026 року ми досягли максимальної амбівалентності. Інші сигнали вказують у тому ж напрямку. Фінансові ставки на безстрокові ф’ючерси, які є чистим показником апетиту до кредитного плеча, залишалися стійко низькими або негативними. Ставки позик у DeFi на Aave наближалися до 3% перед недавнім експлойтом, порівняно з понад 20% у тижні після виборів 2024 року та 5-7% у більш типових умовах. Швидкий капітал знаходиться в інших сферах: нафті, акціях, ринках прогнозів. Волатильність є одночасно магнітом і наслідком активних ринків, а наразі в криптоіндустрії бракує обох.

Індикатор Conviction Gauge вимірює середнє співвідношення тижневих доходностей до щоденних доходностей. Джерело: GSR

Це є різким контрастом із ралі другого та третього кварталів минулого року, які характеризувалися швидкістю, силою та широтою. ETH очолював рух. SOL активно зростав у серпні та вересні. Закон GENIUS додав імпульсу. Це був ринок із реальною переконаністю.

Повільніший зсув, що має більше значення

І все ж під поверхнею відбувається дещо більш стійке: довгострокові інвестори та їхні радники поступово починають почуватися більш впевнено алокація до криптовалют. Такий перехід не заповнює X так, як це робить сплеск фінансування. Ніхто не публікує графіки про те, як радники тихо формують алокації, проте саме айсберг має значення. З часом ці ефекти стануть відчутними та будуть довготривалими.

І для тих алокаторів, BTC вже не єдиний варіант. Його роль визначена як макроактив, який може навіть виступати у захисній ролі під час скорочення ринків. Однак від радників очікують більшого. Клієнти прагнуть отримати доступ до історії зростання блокчейну: токенізації, стейблкоїнів, інфраструктури першого рівня, що нині є головною темою в бізнес-новинах.

Отже, яким насправді має бути ядро?

Наша відповідь є простою: BTC, ETH та SOL. Потужне тріо. Виживші у циклі. Дві окремі теми, що проявляються в трьох активах: BTC як провідний макроактив, а ETH та SOL як перші рівні, на яких базується історія зростання блокчейну. Пліч-о-пліч, справді конкуруючи, і ми віримо, що ймовірно обидва отримають вигоду.

Надійне основне утримання, однак, має робити більше, ніж просто залишатися на місці. Активи з механізмом доказу частки, такі як ETH і SOL, можуть генерувати дохід через стейкінг — потік прибутку, який пасивні власники часто залишають без уваги. І вам потрібен продукт, що схиляється до ринку: такий, що читає різні умови і коригує ваги, щоб шукати надлишковий прибуток, а не тримати фіксовані ваги за будь-яких обставин.

Це багато вимог. Тож ми запустили ETF, щоб зробити це простим.

ETF GSR Crypto Core3 (BESO) поєднує основні активи BTC, ETH та SOL, зі ставками винагород на ETH та SOL, а також активним, дослідженням керованим щотижневим ребалансуванням. Наразі BESO забезпечує експозицію до біткоїна, ефіру та солани — а також до винагород від стейкінгу ефіру та солани — утримуючи криптовалютні фонди у форматі «33 Act spot». З часом інвестори шукатимуть супутні активи — сектори, теми та фактори. Але Core3 створений, щоб добре виконувати перше завдання: базову крипторинкову бету, з врахуванням стейкінгу та активного управління.

gsretps.io/etf/beso

- Енді Беєр, керуючий директор з управління активами в GSR *

Запитайте експерта

Питання. Чим інвестування та торгівля цифровими активами відрізняються від традиційних активів?

Найбільшою практичною відмінністю є те, що все відбувається на блокчейні. Активи, транзакції, стратегії, навіть поведінка протоколу з часом — все це є видимим. Будь-хто з адресою гаманця та блок-експлорером може побачити, що ви володієте і що ви робили. Це рівень прозорості, якого традиційні ринки просто не пропонують. Це змінює інформаційне середовище, в якому працюють клієнти/користувачі.

Друга різниця полягає в тому, що процес визначення ціни відбувається 24/7, що означає, що волатильність ніколи не робить паузи. Потім є самоконтроль над активами. У традиційних фінансах зберігання є проблемою іншої сторони і часто застрахованим. У цифрових активах це буде вашою проблемою, хочете ви того чи ні. Це надає владу, оскільки ви дійсно володієте активом, і жоден посередник не може обмежити ваш доступ до нього. Водночас це є більш ризиковим, оскільки відповідальність за ключі, резервне копіювання та операційну безпеку лежить на власнику. Втрата фрази відновлення означає постійну втрату, і саме з цієї причини такі люди, як CZ (Чанпен Чжао, колишній генеральний директор Binance), рекомендують зберігати активи на централізованих біржах.

Для консультантів це означає, що розмова з клієнтами є ширшою, ніж просто розподіл, оскільки вона також охоплює налаштування зберігання, управління ключами та операційні ризики у спосіб, якого раніше не було.

П. Як сейфи та ончейн-фінанси змінюють дискусію щодо інвестування проти трейдингу?

Тепер уже не йдеться про вибір між інвестуванням і трейдингом, на мою думку, ринок фактично обговорює, які прибутковості є реальними, а які — ні. Після кількох циклів дженерального фармінгу, тризначних річних відсоткових ставок та протоколів, які зазнали краху, більшість серйозних учасників перейшли від питання «скільки я можу заробити» до «наскільки це стійко».

Ось чому скарбниці стають дедалі популярнішими. Добре розроблена скарбниця дозволяє капіталу залишатися на ринку з меншою кількістю ручних перестановок. Тож якщо ви вносите кошти у стратегію, і стратегія працює, відбувається менше переміщень, менше кліків, менше емоційних рішень. Для тих, хто не хоче торгувати, це явне покращення порівняно з тим, що раніше було доступно в ланцюгу, а саме переважно пасивне утримання або активне отримання доходу від фермерства.

Іншим важливим елементом є ліквідність. Багато традиційних продуктів із прибутковістю заморожують ваш капітал. Наприклад, приватні кредитні фонди мають вікна викупу, які тривають від тижня до кварталу. Скарбниця, що випускає ліквідний токен проти вашого депозиту, пропонує інше рішення. Ваш капітал працює на вас, але ви все ще можете його рухати за потреби. Це справжня зміна у тому, як можна структурувати довгострокові інвестиційні алокації.

Цей шлях відкриває прибутковість, яка, можливо, є трохи більш нудною, ніж те, що криптовалюти історично пропонували, але більш стійкою. Однак, принаймні, нудьга не призводить до REKT.

Питання. Оскільки автоматизовані сховища виконують технічні операції з ‘торгівлею’ (ребалансування, нарахування процентів, ліквідація), чи змінюється цінність консультаційної послуги з ‘вибору переможців’ на ‘кураторство профілів ризику’?

Так, і досить гарний.

Коли механізми стратегії керуються смарт-контрактом, виконання завдань уже не є основним джерелом доданої вартості для радника. Ребалансування відбувається автоматично, а компаундінг — також автоматично. Тригери ліквідації працюють на власній логіці, де участь людини не потрібна.

Що справді потрібно — це наявність людини в процесі як шару оцінки зверху. Хтось має переглянути те, що фактично доступно на ринку, перевірити це та вирішити, куди варто вкладати капітал клієнтів. Це більше питання належної перевірки. Хто створив цей сховище? Що робить стратегія збоку? Які умови зберігання? Як вона поводилася у стресових ситуаціях? Чи є команда надійною? Чи є аудит достовірним? Що станеться, якщо зламається якась залежність?

Ви враховуєте апетит клієнта до ризику та адаптуєте його до ризиків, які фактично несуть доступні сховища. Консервативний клієнт може обрати токенізоване сховище Казначейства або сховище з прибутковістю у стейблкойнах. Більш авантюрний клієнт може погодитися на сховище з прибутковістю у DeFi або сховище зі стратегією FX. Курирування ризиків — це робота з людиною в циклі.

- Патрік Вельман, головний маркетинговий директор, Valdora CMO

Продовжуйте читати

• Andreessen Horowitz залучає 2,2 мільярда доларів у новому фонді, зазначаючи, що фундаментальні показники криптовалют перебувають на «рівні історичного максимуму».
• Morgan Stanley пілотне тестування криптотрейдингу запущено на E*Trade з очікуваним доступом для всіх 8,6 мільйона клієнтів E*Trade пізніше цього року, згідно з Bloomberg.
• Канада схвалила перший стейблкойн, забезпечений CAD.

* Розкриття ризиків

Інвесторам слід уважно враховувати інвестиційні цілі, ризики, збори та витрати перед інвестуванням. Для отримання проспекту або узагальненого проспекту з цією та іншою інформацією про Фонд, будь ласка, зателефонуйте за номером 888-999-5958 або відвідайте наш вебсайт gsretps.io/etf/beso. Ретельно ознайомтеся з проспектом або узагальненим проспектом перед інвестуванням.‍Інвестиції пов’язані з ризиком. Можлива втрата основного капіталу.

‍Ризики, пов’язані з криптовалютою (Bitcoin («BTC»), Ether («ETH») і Solana («SOL») (разом – «Референсні активи»)). Референсні активи є відносно новими інноваціями і піддаються унікальним та суттєвим ризикам. Криптовалюти є підмножиною цифрових активів, які представляють токени на основі блокчейну, що виконують головним чином функції засобів обміну, збереження вартості або одиниць обліку, тоді як цифрові активи в більш широкому розумінні включають будь-які електронно представлені активи з економічною вартістю, такі як токени, стейблкоїни та інші інструменти на основі розподіленого реєстру.‍Ризик волатильності ринку цифрових активів/криптовалют. Ціни Референсних активів історично були дуже нестабільними. Вартість експозиції Фонду до Референсних активів — а отже, і вартість інвестиції у Фонд — може суттєво знизитися і зробити це без попередження, включно до нуля.


Ризик ринкової бета. Фонд прагне забезпечити базову експозицію до ринку криптовалют («ринкова бета») через алокації в BTC, ETH та SOL. Внаслідок цього, результати діяльності Фонду можуть суттєво залежати від загальних коливань ринку цифрових активів, а вартість Фонду може знижуватися у разі падіння більш широкого ринку криптовалют. Ринок криптовалют є надзвичайно волатильним та підпорядкований швидким змінам. Ризик стейкінгу та валідатора. Коли Фонд здійснює стейкінг Референсних активів, що використовують консенсус proof-of-stake (наразі Ethereum та Solana), активи підлягають ризикам, характерним для стейкінгу загалом, таким як ілюквідність, залежність від сторонніх провайдерів послуг, слешинг, пропущені винагороди, проблеми валідатора та помилки. Стейкінг — це процес використання цифрових активів у блокчейн-мережі для отримання винагород і підвищення безпеки протоколу. Через сприяння більш стабільній і безпечній роботі блокчейну нараховуються винагороди у власній токені блокчейну. Потенційні винагороди за стейкінг отримує Траст, а не безпосередньо інвестори. ‍Ризик ліквідності. Періоди відв’язання (unbonding) для застейканих Референсних активів можуть варіюватися від кількох днів до декількох тижнів залежно від умов мережі.
Ризик концентрації. Активи Фонду будуть сконцентровані у секторі чи секторах або у галузі чи групі галузей, які призначено Референсним активам, що піддає Фонд ризику, що економічні, політичні або інші умови, які негативно впливають на ці сектори та/або галузі, можуть негативно позначитися на Фонді в більшій мірі, ніж якби активи Фонду були інвестовані в ширший спектр секторів або галузей.
Ризик іноземних цінних паперів. У разі інвестування Фондом в іноземні цінні папери вони можуть підпадати під додаткові ризики, які не притаманні зазвичай інвестиціям у внутрішні цінні папери.‍Ризик непрямого інвестування. Жоден із Референсних ETF або Референсних активів не є афілійованим із Трастом, Консультантом чи будь-якими їх афілійованими особами, не бере участі у цьому пропозиції та не має зобов’язань враховувати Фонд при прийнятті корпоративних рішень, які можуть вплинути на вартість Фонду.‍Ризик нового Фонду. Фонд є нещодавно створеною інвестиційною компанією управління без операційної історії. Як результат, потенційні інвестори не мають історії чи досвіду, на основі якого можна було б приймати інвестиційні рішення.‍Ризик недиверсифікованості. Оскільки Фонд є недиверсифікованим, він може інвестувати більший відсоток своїх активів у цінні папери одного емітента або меншої кількості емітентів, ніж це було б у диверсифікованому фонді.

Foreside Fund Services, LLC (дистриб’ютор)