Токенізація набирає повних обертів… проте шляхи її впровадження ще потребують будівництва.

Токенізація активів реального світу (RWA) набуває визнання серед інституцій, які шукають мобільність забезпечення, емітентів, що роблять приватні, альтернативні активи більш доступними для роздрібних інвесторів, та криптоентузіастів, які ведуть більш серйозні дискусії порівняно з бумом NFT і мемкоїнів останніх років.

Як було передбачено раніше цього року, токенізація закріплює свої позиції та переходить до сегменту «прагматиків» на кривій прийняття. 2024 рік завершився з ринковою капіталізацією в $50 мільярдів, а станом на травень 2025 року вона перевищила $65 мільярдів, без урахування стабкоїнів.

Нещодавня конференція, TokenizeThis 2025, зібрала лідерів галузі для глибокого аналізу конкретних напрямків у сфері токенізації, святкування інноваційних досягнень та оцінки шляхів подолання наявних викликів для досягнення масового впровадження. Хоча теми панелей конференції детально розглядалися на конкретних прикладах, варто виділити дві загальні теми: 1) мобільність забезпечення та нові функції, що розширюють можливості активів реального світу, та 2) вплив токенізації на інвестиційні стратегії та робочі процеси.

Додавання функціональності та мобільності забезпечення

«Я вважаю, що саме це робить цю технологію такою потужною — ви говорите про той самий токен, але його можна використовувати дуже різними способами для різних інвесторів, за умови, що звичайно ж правильно вибудована система управління ризиками», — сказала Мередіт Ханнон, керівниця відділу розвитку бізнесу цифрових активів у WisdomTree.

Хоча токенізація активів є відносно простою процедурою, справжня можливість полягає у забезпеченні більш спрощеного використання активів у порівнянні з їх традиційними аналогами та задоволенні потреб різних учасників. Одна панель присвячена цій темі, поділилася прикладами токенізованих казначейських продуктів, які можуть застосовуватися як у роздрібних, так і в інституційних умовах. Завдяки блокчейну актив може більш вільно переміщуватися — наприклад, гроші фонду грошового ринку можна використовувати як забезпечення в рамках prime brokerage, що усуває необхідність виходу з позиції й при цьому дозволяє інвестору продовжувати отримувати відповідний дохід. З точки зору роздрібного інвестора, те саме можливо за іншою схемою, де одиниці фонду можуть використовуватися для оплати за допомогою дебетової картки, прив’язаної до них. Функціональність може бути додана і до інших, більш ризикових інвестиційних продуктів через різні застосування залежно від конкретного випадку, при цьому спільним знаменником є використання блокчейн-технологій.

У тому ж ключі сфера кредитування і позик зазнає змін завдяки токенізації. Звернення до традиційного кредитора (зазвичай інституції) за готівкою — це складний процес.

«На мій погляд, кінцева мета полягає в тому, що коли мої діти братимуть свою першу іпотеку, вони просто анонімно подають заявку, описуючи «ось моя ситуація, я хочу позичити цю суму на ці цілі», і вона одночасно позичає у багатьох людей, повертаючи стабкоїни… вже досить важко поспілкуватися з 20 банками, щоб купити одну квартиру, принаймні так це працює зараз у Франції», — сказав Джером де Тіші, CEO Cometh.

Приклад Джерома ілюструє силу децентралізованих фінансів для окремої особи та те, як вони можуть прискорити отримання кредиту. Figure пропонує інтернет-рішення для ліній домашнього кредитування (HELOC), і навіть вони використовують блокчейн у бекенді. Завдяки випуску, зберіганню та сек’юритизації їм вдалося зекономити 150 базисних пунктів у процесі — операційну перевагу. З інвестиційної точки зору, DeFi сейфи продемонстрували, як сейфи упрощують аналогічний процес, але для інвесторів, на прикладі токенізованого фонду приватного кредитування Apollo, який тепер використовує цю технологію для створення важелів. Це означає, що позичений стабкоїн можна використовувати для купівлі більшої кількості активів, підвищуючи прибутковість, при цьому застосовується вбудована програмована система управління ризиками.

Джерело: Securitize

Однак перед тим, як сейфи набудуть широкого застосування, існують виклики, серед яких високі витрати на кастодіальне зберігання та забезпечення ліквідності, обмежена композиційність RWA у DeFi та мінімальна привабливість для користувачів, орієнтованих на криптовалюти, які шукають вищі доходи. Незважаючи на ці труднощі, учасники висловили ентузіазм щодо майбутніх можливостей.

Як RWAs впливають на традиційні стратегії та робочі процеси

«Причина, через яку ця технологія така потужна, полягає в тому, що це комп’ютер. Якщо подумати про всю роботу середнього та бек-офісу — від початку активу до його продажу, скільки посередників торкаються цього і беруть комісію, скільки людей перевіряють, чи відповідають записи по кредитах отриманим коштам — — перенесення цього робочого процесу на блокчейн є значно важливішим, ніж просто зосереджуватися на активі», — сказав Кевін Міао, керівник відділу зростання Steakhouse Financial.

Традиційним ринкам важко було інтегрувати менш ліквідні, але більш прибуткові активи у свої інвестиційні стратегії через складні вимоги бек- і середнього офісу для передач, обслуговування, звітування та інших аспектів. Автоматизація процесів передачі та забезпечення прозорості на блокчейні полегшить виділення цих активів, окрім того, криптовалюти відкривають нові можливості для інвестицій.

Кемерон Дрінкуотер зі S&P Dow Jones Indices та Амбре Субіран з Kaiko обговорили як блокчейн розблокує раніше недоступні інструменти побудови портфеля. Вони поділилися думками про те, як це може призвести до формування блокчейн-нативних інвестиційних стратегій, що поєднують криптовалюти і приватні активи для більшої диверсифікації та нових джерел доходу.

Для досягнення цього необхідна взаємодія між традиційною інфраструктурою та блокчейн-рішеннями, а також між самими блокчейнами. Ключовими елементами є узгодження робочих процесів, прозорість цін, ребалансування, on-chain ідентичність, оцінка ризиків і рішення з управління ризиками. Забезпечення максимальної видимості цих активів і інструментів для навігації на ринках у блокчейні є одним із ключових кроків.

RWAs переходять від теоретичного впровадження блокчейну до практичної токенізації активів у традиційних та децентралізованих фінансах. Зараз увага зосереджена на забезпеченні реальної корисності через покращену мобільність забезпечення, нові фінансові продукти та ефективніші робочі процеси. Завдяки покращенню інтероперабельності та ідентифікаційних систем очікується, що токенізація демократизує ліквідність нелікідних активів і підвищить фінансову ефективність. Для додаткових записів інформаційних сесій, будь ласка, відвідайте STM TV на YouTube.