Ether ETF та інституційний стейкінг: що поставлено на карту?

Інституційні фонди наразі маютьблизько 3,3 мільйонів ефірів (ETH), або приблизно 3% обігу, через біржові інвестиційні фонди (ETF). З 27% ETH вже розміщено в стекінгу, лише ці активи ETF можуть збільшити загальну суму заставленого ETH більш ніж на 10%. І це без урахування додаткового припливу коштів від інвесторів, яких приваблює обіцянка отримання доходу від заставок всередині обгортки ETF. Тому питання зараз не в T можеставка установ: це коли і як вони це зроблять.

Однак, важливо саме це «як»: якщо стейкінг ETH ETF буде схвалено, емітенти можуть за замовчуванням звернутися до сторонніх операторів або направити стейкінг через кількох зберігачів. Це може призвести до швидкої концентрації влади валідаторів, особливо враховуючи поточних постачальників послуг зберігання, створюючи централізовані структури. Lido все ще лідирує з понад 30% стейкінгу ETH, але під капотом є понад 500 операторів з моменту запуску модуля Community Staking Module минулого року. Але якщо хвиля інституційних грошей ETH потрапить лише до кількох довірених посередників, Ethereum ризикує перейти до олігополії валідаторів щодо централізованих операторів.

На цій діаграмі фіолетовим кольором показано загальний обсяг ETH , що зберігається ETF, що є другим за величиною стейкером у категорії, а помаранчевим кольором показано три провідні ETF, що зберігають ETH. TVL = загальна заблокована вартість.

З іншого боку, є RARE можливість для Емітенти ETF переходять на прямі трансакції,запуск власних вузлів.

Вертикальна інтеграція в інфраструктуру стейкингу дозволяє емітентам як децентралізувати мережу, так і розкрити економічні можливості. Стандартна комісія валідатора — зазвичай 5–15% від винагороди за стейкинг — наразі стягується операторами та протоколом ліквідного стейкингу, який керує пулами стейкингу, такими як Lido, RocketPool і навіть централізовані пули бірж гаманців.

Однак, якщо менеджери ETF керують власними вузлами або співпрацюють з незалежними постачальниками, вони можуть повернути цю маржу та підвищити ефективність фонду. У галузі, де конкурують за базисні пункти, ця перевага має значення. Ми вже спостерігаємо тенденцію до злиттів та поглинань, що розгортається.Придбання Bitwise оператора стекінгу не випадково: це сигнал того, що розумні керуючі активами позиціонують себе для майбутнього, де стейкінг — це T просто бек-енд-послуга, а CORE частина ланцюжка створення вартості фонду.

Цей розвиток подій являє собою розвилку на шляху Ethereum, де установи можуть або розглядати стейкінг як прапорець plug-and-play, посилюючи централізацію та системний ризик, або вони можуть допомогти створити більш надійно нейтральний протокол, розподіляючи операції між валідаторами.

З огляду на коротку чергу, зростаючий набір валідаторів та мільярди ETH, що простоюють, час якої T міг бути кращим. Тож, оскільки інституціоналізація стейкінгу LOOKS дедалі ймовірнішою, давайте переконаємося, що це зроблено правильно, зміцнюючи основи того, що таке блокчейн.