Поділитися цією статтею
Чи є майбутнє у DAO?
Два великі децентралізовані автономні організації припинили своє існування минулого місяця, що викликало екзистенційні питання щодо моделі управління DAO.
9 лип. 2025 р., 4:07 пп Перекладено AI
Що варто знати:
- Solana Jupiter та Yuga Labs відмовилися від своїх DAO, посилаючись на дисфункцію та «театральність управління», що викликало дискусії щодо життєздатності децентралізованого управління.
- Голосування токенами, низька участь та регуляторні сірі зони підривають діяльність DAO, хоча деякі експерти стверджують, що модель розвивається, а не зазнає провалу.
- У міру зникнення слабших проєктів, що вижили DAO можуть прийняти нові моделі, такі як футархія, та об’єднатися з традиційними структурами, зосереджуючись на інфраструктурі та правових рамках.
Тріщини в управлінні DAO починають проявлятися. Протягом кількох тижнів два видатні гравці — біржа Jupiter на базі Solana та конгломерат NFT Yuga Labs — відмовилися від своїх структур DAO, оприлюднивши прямі заяви про дисфункцію та розчарування.
Jupiter послався на «розрив довіри», тоді як генеральний директор Yuga Грег Солано названий Apecoin DAO «повільний, галасливий і часто несерйозний театр управління.»
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
У той час як сотні DAO досі функціонують у криптосфері з тисячами учасників, виникають питання щодо того, чи можуть DAO, які колись були серцем мрії про децентралізацію криптовалют, процвітати в цьому циклі.
DAO, децентралізовані автономні організації, є блокчейн-орієнтованими системами управління, які дозволяють власникам токенів голосувати щодо розподілу казначейства, оновлень протоколів та інших питань. За останнє десятиліття криптовалютних експериментів їх вітали як майбутнє спільнотного капіталізму. Наразі їхні обмеження, здається, наздоганяють їх.
«Я повністю розумію розчарування через повільне та неефективне управління», — зазначив Коллан Хаус, засновник MetaDAO. «Ось у чому проблема голосування токенами.»
Від політичного ідеалізму до токенізованого театру
Спочатку вважали, що DAO є способом «надати голос тим, хто його не має», однак їх часто критикували за те, що вони перебувають у юридичній та фінансовій сірих зонах. Випускаючи «токени управління», багато проєктів знайшли спосіб обійти законодавство про цінні папери, не забезпечуючи при цьому ту відповідальність чи корисність, яку обіцяли ці токени.
Сьогодні CoinMarketCap налічує 273 токени DAO з загальною ринковою капіталізацією понад 21 мільярд доларів. Однак ці цифри вводять в оману. Майже 50% цієї вартості зосереджено усього в трьох токенах — Uniswap , Aave та . На іншому кінці спектра 63 токени DAO оцінюються менш ніж у 1 мільйон доларів, фактично вважаються «мертвими на ланцюгу».
Візьмемо, наприклад, Mango Markets. Це був колись жвавий децентралізований обмін, який зафіксував понад 1 000 пропозицій щодо управління. Наразі він не має жодної активності після закриття платформи у лютому, проте $19 мільйонів у токенах MNGO досі існують – повністю марні.
Зламана модель?
DAO часто критикували за «театральність управління» — іншими словами, за те, що вони здавалися децентралізованими та керованими спільнотою, але насправді контролювалися або диктувалися невеликою кількістю людей.
DAO потребують великої кількості учасників для ефективної роботи. Проте часто бракувало кількості, що призводило до розчарування. «Щоб голосувати з будь-якого питання, потрібен кворум. Але для досягнення кворуму потрібні стимули. А коли починаєш стимулювати голосування, отримуєш найману участь. Від самого початку все працює проти себе», — зазначив Хаус.
Джошуа Тан є виконавчим директором Metagov, дослідницької групи, що зосереджується на самоврядуванні.
«Існують розумні запитання щодо реальної цінності, яку надають DAO», — сказав Тан, співавтор нещодавнього звіту про злиття та поглинання DAO, в інтерв’ю CoinDesk. «Системи грантів часто є неефективними. Управління може бути хаотичним. Проте це не означає, що ера DAO закінчилася. Це означає лише, що вони змінюються.»
На думку Тана, проблеми Jupiter та Yuga Labs є симптомами глибших системних проблем. Проте збої в управлінні окремими проєктами не слід плутати з провалом концепції DAO загалом.
Читати більше: Джошуа Тан, Джиліан Греннан та Бернард Шмід - Стан злиттів і поглинань DAO
«Якщо порівнювати DAO з капіталом у мільярди доларів та публічні компанії з капіталом у мільярди доларів, звісно, DAO виглядають неефективними», — зазначив він. «Але більшість корпоративних рад також виглядають неефективними. Управління — це центр витрат, а не центр прибутку. Проте це не означає, що його можна ігнорувати.»
Не мертве—але мутує
Далеко не відкидаючи концепцію, Тан та Хаус обидва бачать яскраве майбутнє для DAO — хоч і таке, що виглядає радикально інакше. Хаус вказує на футархію, модель управління, де рішення приймаються на основі ринків прогнозів, як на перспективний напрямок розвитку. MetaDAO активно розробляє платформу для залучення коштів, засновану на цій візії.
«Ми розв’язуємо проблеми з ліквідністю, прийняттям рішень та власністю», — сказав Хаус. «Мета полягає в тому, щоб з самого початку будувати організації майбутнього.»
Тан зосереджений на інфраструктурі — розробці стандартів для злиттів і поглинань (M&A) DAO, інструментів управління та показників оцінки через Metagov і DAOstar.
«Нам потрібно наростити м’язи, які TradFi має вже десятиліттями», — заявив Тен. «Це включає робочі процеси злиттів і поглинань, юридичні рамки та надійні метрики — а не лише покладатися на TVL.»
Регуляторна сіра зона залишається ще одним постійним викликом. У той час як деякі юрисдикції, такі як Вайомінг, Юта та Кайманові острови, створили правові рамки для DAO, інші відстають. І навіть там, де існують структури, вони часто є дорогими та непрактичними для невеликих команд.
«Ми досі спостерігаємо реєстрацію двох-трьох DAO на тиждень на Кайманах», — зазначив Тен. «Це структури вартістю 50 тис. доларів. Той факт, що люди готові платити таку суму, свідчить про те, що DAO досі пропонують унікальні переваги.»
Наступає консолідація DAO
Обидва експерти погоджуються: перетрушування є неминучим.
«Ми, ймовірно, отримаємо від 50 до 100 процвітаючих DAO», — сказав Тан. «Як і після буму ICO, більшість з них зникне. І це нормально.»
Те, що залишиться, буде більш ефективним, кращим у керуванні і — сподіваюсь — менш показним.
Тан бачить майбутнє, де DAO не зникають, а інтегруються у ширші організаційні стратегії, особливо в процесі об’єднання TradFi та DeFi. DAO можуть стати інструментами у корпоративному стеку — використовуватися за потребою, ігноруватися у випадках, коли це не потрібно.
«Основна технологія, смарт-контракти, залишиться з нами», — сказав він. «Не кожен хоче «рухову» версію DAO. Але інфраструктурний рівень є децентралізованим. Він модульний. Компанії обиратимуть те, що їм підходить.»
Що відбувається зараз?
Добра система управління є непомітною, коли вона працює, — і болісно очевидною, коли ні. Ця істина тепер турбує екосистему DAO.
«Мрія про протоколи, керовані спільнотою, не мертва», — сказав Хаус. «Але ми все ще шукаємо правильний спосіб її реалізації. І невдачі є частиною цього процесу.»
«Управління не може бути необов’язковим. Без нього настає хаос. Але це не означає, що система, яку ми побудували досі, є правильною», — сказав Тан.
Ще належить побачити, чи підуть за прикладом Yuga та Jupiter інші DAO, закриваючи управління спільнотою, але одне є беззаперечним. DAO можуть стикатися з труднощами, але наразі вони не зникли.
Читайте також: Що таке DAO?
More For You
What to know:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
More For You
Найвпливовіший: Карлос Домінго
Генеральний директор Securitize пройшов через непрості роки токенізації, поки NFT, FTX і мемкоїни поглинали весь шум. З мільярдами токенізованих активів, готуючимся до лістингу через SPAC та BlackRock як флагманським клієнтом і інвестором, рання ставка Карлоса Домінго нарешті починає окупатися.
Головне
