S&P'nin Tether Not Düşürmesi 'Peg Kopması' Risk Uyarısını Canlandırdı, HSBC Belirtti

Yatırım bankası HSBC, S&P Global Ratings’in kararını Tether’in rezerv değerlendirmesini kes çok zayıf olması, stablecoinlerin diğer tokenize para biçimlerine aynı şekilde uygulanmayan yerleşik bir “peg kopması” riski taşıdığını hatırlatmaktadır.

Temel sorun basittir: Eğer sahipler hızla geri ödeme yapmaya çalışırsa, bir stablecoin ihraççısının kesinlikle likit ve düşük riskli rezervlere ihtiyacı vardır; aksi takdirde tokenın fiyatı amaçlanan sabite kurdan sapabilir, analistler Daragh Maher ve Nishu Singla Pazartesi raporunda belirtti.

Stablecoinler kripto para birimleri, fiat para birimleri veya altın gibi varlıklara bağlıdır. Kripto ekonomisinin büyük bir kısmını desteklerler ve ödeme altyapısı ile sınırlar arası para transferi aracı olarak hizmet ederler. Tether'in USDT'si en büyük stablecoin olup, ardından Circle'ın (CRCL) USDC'si gelmektedir.

Analistler, piyasanın en büyük stabilcoinleri, bir altyapı gibi bir fayda olarak gördüğünü ve bu nedenle rezerv gücünün algılanışındaki değişikliklerin tek bir ihraççıdan çok daha geniş bir etkiye sahip olabileceğini belirtti.

Tether’in USDT’sinin büyüklük açısından hâlâ baskın stablecoin olması nedeniyle, not indirimi öne çıkmaktadır; bu da rezerv bileşimi ve açıklama uygulamaları hakkındaki soruların borsalar, işlem çiftleri ve genelinde dalgalanmalar yaratması anlamına gelmektedir.merkezsiz finans (DeFi) altyapısı.

Banka, S&P’nin rezerv gücünü "çok güçlü"den "zayıf"a kadar beş puanlık bir skalada derecelendiren stablecoin çerçevesinin, düzenleyicilerin dünya genelinde yöneldiği şeyi etkili bir şekilde pekiştirdiğini belirtti: Stablecoinler ana akım ödemeler ve kurumsal takaslarda ölçeklenecekse, rezerv kalitesi, yönetişim ve şeffaflık artık isteğe bağlı özellikler olmaktan çıkar ve temel unsurlar haline gelir.

S&P’nin endişeleri, rapora göre Tether’in rezervlerini oluşturan varlıkların karışımına odaklanıyor; özellikle nakit, nakit benzerleri ve kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine kıyasla daha yüksek riskli olarak görülen varlıklara maruziyette bildirilen artışa dikkat çekiliyor.

HSBC, bunun önemli olduğunu çünkü rezerv bileşiminin doğrudan itfa kapasitesiyle bağlantılı olduğunu ve piyasalarda oynaklık arttığında ve likidite sıkıştığında affediciliğin en düşük seviyede olduğunu belirtti. Buradaki nokta, alternatif varlıkların asla bir rezerv yığınına dahil edilemeyeceği değil, ancak rezervlerin fiyat hassasiyeti daha yüksek, şeffaflığı daha düşük veya likiditesi daha az öngörülebilir enstrümanlara ne kadar fazla dayandığıdır; bu durum, bir stablecoin'in basit, nakde çevrilebilir bir dolar vekili olmaktan ziyade bir bilanço işlemi gibi görünmeye başlamasına yol açar.

Bu aynı zamanda, ABD, Avrupa ve Hong Kong'daki stablecoin politika çabalarının yüksek kaliteli likit varlıklara ve güvenilir raporlamaya bu denli vurgu yapmasının nedenidir, banka belirtti. Bu düzenleyici yönlendirme, rezerv şeffaflığına genellikle sınırlı toleransı olan ve katı standartları karşılamak üzere tasarlanmış coinleri tercih etme eğiliminde olan kurumsal yatırımcılar ve ana akım şirketler için net bir piyasa sinyali yaratmaktadır.

Olası sonuç, kurumsal benimseme arttıkça, yatırımcıların ve şirketlerin en net rezerv çerçevelerini önceliklendirmesiyle, daha yüksek derecelendirilmiş ve daha yoğun düzenlenen stablecoinlere doğru bir tür çekim gücü oluşmasıdır, analistler yazdı.

HSBC, S&P'nin USDT'den daha yüksek derecelendirdiği Circle’ın USDC'sinin, derecelendirmeler ve düzenlemeler stabilcoin seçiminde daha merkezi hale gelirse fayda sağlayabilecek pozisyonlama türünü ortaya koyduğunu belirtti. Tether ise, kendi tarafında, bir UABD merkezli, dolara endeksli stablecoin ABD’nin daha sıkı gereksinimlerine uyum sağlamayı hedefleyen, rapora göre, bu durum ihraççıların ürünleri yargı alanı ve hedef kitleye göre nasıl segmente edebileceğini vurgulamaktadır.

"Nefretinizi gururla taşıyoruz," dedi Tether CEO'su Paolo Ardoino, S&P hareketinden kısa bir süre sonra.

Daha fazla bilgi için: Unlimit, Stablecoinler için İnşa Edilmiş Merkeziyetsiz Takas Merkezi Stable.com'u Tanıttı