Bu makaleyi paylaş
Bitcoin Vadeli İşlemleri, FTX Çöküşünden Bu Yana En Derin Backwardation'a Geri Döndü
Sözde “backwardation” — vadeli işlem fiyat eğrisinin zaman uzadıkça değerinin düşmesi — piyasa stresinin bir ölçüsü olarak okunabilir.
Bilinmesi gerekenler:
- Backwardation, vadeli işlem fiyatlarının yakın dönem seviyelerinin altında olduğunu, bunun da kurumsal yatırımcılar arasında temkinli ileriye dönük fiyatlama ve zayıflayan beklentileri yansıttığını gösterir.
- Yapı genellikle zorunlu risk azaltma sırasında ortaya çıkar ve tarihsel olarak büyük veya yerel diplerin yakınında görülmüştür.
CME bitcoin yıllıklandırılmış baz farkı, Kasım 2022'de FTX çöküşünün yol açtığı aşırı bozulmalar sırasında bazın kısa süreliğine -%50'ye yaklaştığı dönemin ardından en derin geri tepme seviyesi olan -%2,35'e geriledi, Velo verilerine göre.
Backwardation, vadesi daha yakın olan sözleşmelerin vadesi daha uzak olan sözleşmelere kıyasla daha yüksek fiyattan işlem gördüğü vadeli işlemler eğrisini tanımlar. Diğer bir deyişle, piyasa, bitcoin’in gelecekteki fiyatını mevcut veya yakın vadeli fiyatın altında fiyatlandırmaktadır. Bu durum, aşağıya doğru eğimli bir vadeli işlemler eğrisi oluşturur ve işlemcilerin zamanla zayıf fiyatlar beklediğine işaret eder.
Bu yapı, bitcoin vadeli işlemlerinde genellikle nadir görülür çünkü bitcoin vadeli işlemleri neredeyse her zaman kaldıraç maliyeti ve ileriye dönük talebin güçlü olması nedeniyle contango olarak bilinen bir primle işlem görür.
Son dönemde geriye doğru eğilime geçiş ilk olarak around 19 Kasım, sadece iki gün 21 Kasım'da bitcoin yaklaşık 80.000 dolar seviyesinde dip yapmadan önce. Bu son düzeltmede, piyasa sisteminden önemli miktarda kaldıraç atıldı; işlemciler uzun vadeli vadeli işlemleri kapatırken, kurumlar da pozisyonlarını azaltıyor.
Hikaye devam ediyor
Başka bir hikayeyi kaçırmayın.Bugün Crypto Daybook Americas Bültenine abone olun. Tüm bültenleri gör
Backwardation tarihsel olarak stres dönemlerinde veya zorunlu risk azaltma anlarında ortaya çıkmıştır ve Kasım 2022, Mart 2023, Ağustos 2023 ve şimdi Kasım 2025'teki önceki dönemler, önemli veya yerel piyasa dipleriyle yakından örtüşmüştür.
Ancak, backwardation otomatik olarak yükseliş sinyali anlamına gelmez. Daha önce vurgulandığı gibi CoinDesk araştırması, bitcoin, geriye çekilmenin sıkı arzı yansıttığı petrol gibi fiziksel emtialarla kıyaslanamaz. CME vadeli işlemleri nakit uzlaşımlıdır, genellikle arbitraj işlemleri yürüten kurumlar tarafından yoğun şekilde kullanılır ve negatif bölgede daha da derinleşebilir.
Bu bakış açısında, geriye çekilme, temkinli ileri fiyatlama ve güçlü kısa vadeli spot talep beklentileri yerine daha zayıf beklentileri temsil eder.
Kaldıraçlı işlemlerin büyük bir bölümü zaten buharlaştı ancak risk iştahı daha da kötüleşirse koşullar her zaman daha da kötüleşebilir. Aynı zamanda, bu yapı, zorunlu satıcılar tükenene kadar defalarca dönüş noktalarını işaret etmiştir. Bu nedenle Bitcoin, tarihsel olarak hem tehlike hem de fırsatın ortaya çıktığı bir bölgeye giriyor.
Sizin için daha fazlası
Bilinmesi gerekenler:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
Sizin için daha fazlası
Bulls beware — BofA Fund Manager Survey flashing contrarian sell signal
Bitcoin could see further declines if traditional markets sharply pull back, or just possibly a broad tumble in stocks could set the stage for a bull run in crypto.
Bilinmesi gerekenler:
- Investor cash allocations fell to a record-low 3.3%, according to the Bank of America's latest Fund Manager Survey, while exposure to equities and commodities reached the highest levels since early 2022.
- Optimism about a soft landing and rising profits pushed sentiment to its strongest point since mid-2021.
- A decline in traditional markets might seem to point to further losses in crypto, but it could also be a bullish signal.
En İyi Haberler
