Danışmanlar İçin Kripto: Kripto Yüzeyinin Altında

Bugünkü bültende, Andy Baehr GSR’den , durgun piyasanın altında danışmanların, BTC’nin ötesine geçerek bu varlık sınıfında daha fazla güven kazanırken, kalıcı kripto tahsisatları sessizce nasıl oluşturduklarını inceliyor.

Ardından, “Uzmanına Sor” bölümünde, Patrick Velleman Valdora, finansal danışmanların dayanıklı kripto tahsislerindeki büyüyen trendi nasıl yönlendirebileceklerine dair yorumlar sunuyor.

- Sarah Morton

Yaz geliyor. Temelinizi oluşturun.

Kripto piyasaları düşük enerjili ve kayıtsız hissediyor. Ancak, yüzeyin altında, yatırımcılar kriptoda doğru uzun vadeli yuvayı arıyor. Bir sonraki mevsim değişikliğine pozisyon alma zamanı geldi.

Soru, sonunda her kripto meraklısını bulur. Bir arkadaş, bir akraba, bir müşteri sorar: ”Biraz kripto eklemek istiyorum. Aslında neye sahip olmalıyım?”

Cevap vermeden önce, mevcut ortam hakkında dürüst olalım.

Destekleyici roket olmadan yükselişler

İyi haber: kripto fiyatları yükselişe geçiyor. Daha az iyi haber: sadece sürüklenme. Bitcoin BTC$77.640,65, orta $60,000’lerden yüksek $70,000’lere, ether (ETH) yaklaşık $1,800’den $2,300’e ve Solana (SOL) ise orta $80’lere yükseldi. Momentum olmadan hareket. Nabız olmadan ilerleme — ve kendini geliştirmeden solup giden birkaç hüzünlü trombon rallisi daha.

… hissi ikilem ... o kadar belirgindi ki, bir İnanç/Çelişki ölçer geliştirdik. 2026'nın ilk çeyreğinde maksimum çelişkiye ulaştık. Diğer göstergeler de aynı yönde işaret ediyor. Sürekli vadeli işlemlerdeki fonlama oranları, kaldıraçlı iştaha dair net bir gösterge olarak, sürekli düşük veya negatif seyrediyor. Aave üzerindeki DeFi borçlanma oranları, yakın zamanda gerçekleşen bir saldırı öncesinde %3 civarına gerilerken, 2024 seçimleri sonrasında haftalar içinde %20'nin üzerine çıkmış ve daha tipik koşullarda %5–7 arasında seyretmiştir. Hızlı para başka yerlerde: petrol, hisse senetleri, tahmin piyasaları. Volatilite, hem sıcak piyasaların mıknatısı hem de ürünüdür ve şu anda kripto piyasasında her ikisi de eksik.

Conviction Gauge, haftalık getirilerin günlük getirilere olan ortalama oranını ölçer. Kaynak: GSR

Bu, geçen yılın 2. ve 3. çeyrek rallisindeki hız, güç ve genişlik ile keskin bir tezat oluşturuyor. ETH liderdi. SOL, Ağustos ve Eylül aylarında güçlü bir şekilde ilerledi. GENIUS Yasası bu ralliyi destekledi. Bu, gerçek bir kararlılığın hakim olduğu bir piyasa idi.

Daha Önemli Olan Yavaşlayarak Gerçekleşen Değişim

Ve yine de yüzeyin altında, daha kalıcı bir şey oluyor: uzun vadeli yatırımcılar ve danışmanları sessizce daha rahat hissetmeye başlıyor tahsis etme kriptoya. Bu değişim, bir fonlama oranı artışı gibi X'i sel basmaz. Kimse, danışmanların sessizce tahsisatlar oluşturduğuna dair grafikler paylaşmıyor, ancak önemli olan buzdağıdır. Zamanla etkiler hissedilecek ve kalıcı olacaktır.

Ve bu tahsisatçılar için, sadece BTC artık cevap değil. Rolü, piyasa daraldığında savunmacı bile davranabilecek makro varlık olarak netleşti. Ancak danışmanlardan daha ileri gitmeleri isteniyor. Müşteriler, tokenizasyon, stablecoinler ve şimdi öncelikli iş haberleri arasında yer alan layer-one altyapısı gibi blok zinciri büyüme hikayesine maruz kalmak istiyor.

Peki çekirdek aslında ne olmalı?

Cevabımız basit: BTC, ETH ve SOL. Güç üçlüsü. Döngü hayatta kalanları. Üç varlıkta iki farklı tema: Büyük makro varlık olarak BTC ve blockchain’in büyüme hikayesinin oturduğu layer-one’lar olarak ETH ve SOL. Baş başa, gerçek anlamda rekabet halinde ve inanıyoruz ki, her ikisi de kazanacak.

Ancak sağlam bir çekirdek varlığı elde tutmak, sadece öylece durmaktan daha fazlasını yapmalıdır. ETH ve SOL gibi proof-of-stake varlıkları, staking yoluyla getiri sağlayabilir; bu, pasif yatırımcıların sıklıkla değerlendirmediği bir getiri akışıdır. Ve piyasa yönüne eğilimli bir ürün istersiniz: farklı ortamları okuyabilen ve her rejimde sabit ağırlıklar tutmak yerine fazla getiri arayışında ağırlıkları ayarlayan bir ürün.

Bu, çok fazla talep. Bu nedenle, kolaylaştırmak adına bir ETF başlattık.

GSR Crypto Core3 ETF (BESO), temel BTC, ETH ve SOL’u ETH ve SOL üzerinde staking ödülleri ile birlikte ve aktif, araştırma odaklı haftalık yeniden dengeleme ile bir araya getiriyor. Zaman içinde yatırımcılar uydu varlıklara — sektörler, temalar ve faktörlere yönelecektir. Ancak Core3, ilk görevi iyi yapacak şekilde tasarlandı: staking ve aktif yönetimin entegre olduğu temel kripto piyasa betası.

gsretps.io/etf/beso

- GSR’de Varlık Yönetimi Yönetici Direktörü Andy Baehr *

Bir Uzmana Sorun

Soru: Dijital varlık yatırımı ve ticareti, geleneksel varlıklardan nasıl farklıdır?

En büyük pratik fark, her şeyin blokzinciri üzerinde gerçekleşmesidir. Varlıklar, işlemler, stratejiler, hatta bir protokolün zaman içindeki davranışı, tümü görünür durumdadır. Bir cüzdan adresi ve blok gezgini olan herkes, neye sahip olduğunuzu ve neler yaptığınızı görebilir. Bu, geleneksel piyasaların sunamadığı bir şeffaflık düzeyidir. Bu durum, müşterilerin/kullanıcıların faaliyet gösterdiği bilgi ortamını değiştirir.

İkinci fark, fiyat keşfinin 7/24 devam etmesi, bu da volatilitenin asla ara vermemesi anlamına gelir. Ardından kendi kendine saklama gelir. Geleneksel finansta, saklama başkasının sorunudur ve çoğu zaman sigortalıdır. Dijital varlıklarda ise, ister isteyin ister istemeyin, bu sizin sorununuz olacaktır. Bu güçlendiricidir, çünkü varlığın gerçekten sahibi sizsiniz ve hiçbir aracı erişiminizi engelleyemez. Ayrıca daha tehlikelidir, çünkü anahtarlar, yedekleme ve operasyonel güvenlik sorumluluğu varlık sahibine aittir. Kaybolan bir ifade kalıcı kayıptır ve bu, insanların CZ (Changpeng Zhao, eski Binance CEO’su) gibi isimlerin varlıkları merkezi borsalarda saklamasını tavsiye etmelerinin sebeplerindendir.

Danışmanlar için bu, müşterilerle yapılan konuşmanın sadece tahsise odaklanmakla kalmayıp aynı zamanda emanet kurulumunu, anahtar yönetimini ve operasyonel riski daha önce hiç olmadığı şekilde kapsadığı anlamına geliyor.

S. Kasa ve zincir üstü finans, yatırım ile ticaret arasındaki tartışmayı nasıl değiştirir?

Artık yatırım yapmak mı yoksa alım satım yapmak mı sorunu değil; piyasada aslında tartışılan konu hangi getirilerin gerçek olduğu ve hangilerinin olmadığıdır. Birkaç döngü boyunca degen farming, üç haneli APY'ler ve çöken protokoller yaşandıktan sonra, çoğu ciddi katılımcı “ne kadar kazanabilirim” sorusundan “bu ne kadar dayanıklı” sorusuna geçmiştir.

Bu nedenle kasalar giderek daha popüler hale gelmektedir. İyi tasarlanmış bir kasa, sermayenin daha az manuel rotasyonla piyasada kalmasını sağlar. Yani bir stratejiye para yatırdığınızda ve strateji çalıştığında, daha az hareket, daha az tıklama, daha az duygusal karar verme olur. Ticaret yapmak istemeyen biri için, bu, zincirde önceden mevcut olan, çoğunlukla ya pasif tutma ya da aktif getiri çiftçiliği olan duruma kıyasla açık bir gelişmedir.

Diğer önemli unsur likiditedir. Birçok geleneksel getiri ürünü sermayenizi kilitler. Örneğin, özel kredi fonlarının geri alım pencereleri bir haftadan üç aya kadar sürebilir. Mevduatınıza karşı likit token çıkaran bir kasa size farklı bir olanak sunar. Sermayeniz kazanç sağlarken, ihtiyaç duyarsanız hâlâ hareket edebilirsiniz. Bu, uzun vadeli tahsislerin nasıl yapılandırılabileceği konusunda gerçek bir değişimdir.

Bu yol, kriptoyun tarihsel olarak sunduğundan belki biraz daha sıkıcı ancak daha sürdürülebilir bir getiri vaat ediyor. Ancak en azından sıkıcı olmak sizi REKT etmez.

S. Otomatik kasalar teknik ‘alım satım’ işlemlerini (dengeleme, birleştirme, likidasyon) gerçekleştirirken, bir danışmanın katma değerinin ‘kazananları seçmekten’ ‘risk profillerini oluşturmak’a mı kaydığı söyleyebilir miyiz?

Evet, ve oldukça iyi bir seçenek.

Bir stratejinin mekanikleri bir akıllı sözleşme tarafından yönetildiğinde, uygulama işi danışmanın değer kattığı alan olmaktan çıkar. Yeniden dengeleme otomatik olarak gerçekleşir ve bileşik getiri otomatik olarak sağlanır. Tasfiye tetikleyicileri kendi mantıkları doğrultusunda çalışır ve bunların hiçbiri insan müdahalesine ihtiyaç duymaz.

İhtiyaç duyulan şey, üzerine bir yargı katmanı olarak döngüde bir insanın bulunmasıdır. Piyasada gerçekte neyin mevcut olduğunu görmek, değerlendirmek ve hangi varlıklara müşteri sermayesinin yatırılmaya değer olduğuna karar vermek birinin görevidir. Bu daha çok bir durum tespiti sorusudur. Bu kasayı kim inşa etti? Altında yatan strateji ne yapıyor? Saklama düzenlemeleri nasıl? Stres altında nasıl performans gösterdi? Ekip güvenilir mi? Denetim güvenilir mi? Bir bağımlılık bozulursa ne olur?

Ardından, müşterinin risk iştahını alır ve mevcut kasaların gerçekten taşıdığı risklere uyarlarsınız. Muhafazakar bir müşteri, tokenleştirilmiş bir Hazine kasası ve stabilcoin getiri kasası isteyebilir. Daha maceracı bir müşteri ise bir DeFi getiri kasası veya bir FX strateji kasası kabul edebilir. Riskin yönetimi, insan faktörünün dahil olduğu bir iştir.

- Patrick Velleman, Pazarlama Direktörü, Valdora CMO

Okumaya Devam Edin

• Andreessen Horowitz fon artırdı2.2 milyar dolarlık yeni bir fon, kripto temellerinin 'tüm zamanların en yüksek seviyesinde' olduğunu söyleyerek.
• Morgan Stanley kripto ticaret pilotu yayında Bloomberg'e göre, yıl sonuna kadar tüm 8,6 milyon E*Trade müşterisinin erişimine açılması beklenen E*Trade üzerinde.
• Kanada ilk onayı verdi CAD destekli stablecoin.

* Risk Bildirimi

Yatırımcılar, yatırım hedeflerini, riskleri, ücretleri ve giderleri yatırım yapmadan önce dikkatle değerlendirmelidir. Fon hakkında bu ve diğer bilgileri içeren prospektüs veya özet prospektüs için lütfen 888-999-5958 numaralı telefonu arayın veya web sitemizi gsretps.io/etf/beso adresinden ziyaret edin. Yatırım yapmadan önce prospektüsü veya özet prospektüsü dikkatle okuyunuz.‍Yatırımlar risk içerir. Ana para kaybı mümkündür.

‍Kripto Para Riski (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”) ve Solana (“SOL”) (birlikte, “Referans Varlıklar”)). Referans Varlıklar, nispeten yeni yeniliklerdir ve kendine özgü, önemli risklere tabidir. Kripto paralar, esas olarak takas aracı, değer saklama aracı veya hesap birimi olarak işlev gören blok zinciri tabanlı tokenları temsil eden dijital varlıkların bir alt kümesidir; buna karşın dijital varlıklar, tokenlar, stablecoinler ve diğer dağıtık defter tabanlı enstrümanlar gibi ekonomik değeri olan elektronik olarak temsil edilen herhangi bir varlığı daha geniş anlamda kapsamaktadır.‍Dijital Varlıklar/Kripto Para Piyasası Volatilite Riski. Referans Varlıkların fiyatları tarihsel olarak yüksek volatilite göstermiştir. Fonun Referans Varlıklara maruziyetinin değeri ve dolayısıyla Fona yapılan yatırımın değeri önemli ölçüde ve önceden uyarı olmaksızın, sıfıra kadar düşebilir.


Piyasa Beta Riski. Fon, BTC, ETH ve SOL tahsisi yoluyla kripto para piyasasına temel maruz kalma (‘piyasa beta’) sağlamayı amaçlamaktadır. Sonuç olarak, Fon’un performansı dijital varlık piyasasındaki genel hareketlerden önemli ölçüde etkilenebilir ve daha geniş kripto para piyasası değer kaybettiğinde Fon değer kaybedebilir. Kripto para piyasası son derece volatil olup hızlı değişimlere tabidir. Stake Etme ve Doğrulayıcı Riski. Fon, proof-of-stake konsensüsünü kullanan Referans Varlıkları (şu anda Ethereum ve Solana) stake ettiğinde, varlıklar genellikle stake etmeye bağlı likidite eksikliği, üçüncü taraf hizmet sağlayıcılara bağımlılık, kesinti (slashing), ödüllerin kaçırılması, doğrulayıcı sorunları ve hatalar gibi risklere maruz kalır. Stake etme, dijital varlıkların ödül almak ve protokol güvenliğini artırmak amacıyla bir blokzinciri ağında çalıştırılmasıdır. Blokzincirinin daha sorunsuz ve güvenli çalışmasına yardımcı olunarak, yerel blokzinciri tokenı cinsinden ödüller kazanılır. Potansiyel staking ödülleri Güven tarafından kazanılır ve doğrudan yatırımcılara verilmez. ‍Likidite Riski. Stake edilmiş Referans Varlıkların serbest bırakma (unbonding) süreleri ağ koşullarına bağlı olarak birkaç gün ile birkaç hafta arasında değişebilir.
Yoğunlaşma Riski. Fon’un varlıkları, Referans Varlıklara atanan sektör veya sektörler ya da sanayi veya sanayi gruplarında yoğunlaşacak olup, bu durum Fon’u, ekonomik, siyasi veya diğer koşulların bu sektörler ve/veya sanayiler üzerinde olumsuz etkisi halinde Fon üzerinde daha geniş sektör veya sanayilere yatırım yapmış olmasına kıyasla daha büyük bir olumsuz etki riski altında bırakacaktır.
Yabancı Menkul Kıymet Riski. Fon yabancı menkul kıymetlere yatırım yapması halinde, bu varlıklar yerel menkul kıymetlere yatırım yapmaya kıyasla ek risklere tabi olabilir.‍Dolaylı Yatırım Riski. Referans ETF’lerinin veya Referans Varlıkların hiçbiri Güven, Danışman veya bunların herhangi bir bağlı kuruluşu ile ilişkili değildir, bu teklifle herhangi bir şekilde ilgisi bulunmamaktadır ve Fon değerini etkileyebilecek herhangi bir kurumsal işlemi değerlendirirken Fonu dikkate alma yükümlülüğü yoktur.‍Yeni Fon Riski. Fon, faaliyet geçmişi olmayan yeni kurulmuş bir yönetilen yatırım şirketidir. Bu nedenle, potansiyel yatırımcıların yatırım kararlarını dayandıracak geçmiş performans veya tarihçe bulunmamaktadır.‍Çeşitlendirmeme Riski. Fon çeşitlendirilmiş olmadığından, varlıklarının daha büyük bir yüzdesini tek bir ihraççıya veya daha az sayıda ihraççıya yatırabilir; bu durum çeşitlendirilmiş bir fondan farklıdır.

Foreside Fon Hizmetleri, LLC (”Dağıtıcı”)