Более чем через 10 лет США наконец готовы к запуску Bitcoin ETF

Прошло более десяти лет с тех пор как первый биржевой инвестиционный фонд на биткоин Заявка на создание (ETF) была подана в SEC. С тех пор было подано почти пятьдесят дополнительных заявок, включая заявки от Blackrock, Invesco/Galaxy, Fidelity и других, однако Соединённые Штаты пока не одобрили ни одну из них. Несмотря на долгий путь к появлению спотового биткойн-ETF, регуляторные изменения и более широкое институциональное принятие BTC как нового класса активов сигнализируют о том, что одобрение спотового ETF неизбежно.

С появлением спотового ETF в США обсуждение вокруг криптовалюты становясь новым классом активов закончился – это фактически новый класс активов, который требует инвестиционной стратегии от каждого инвестора, советника и института. С одобрением фьючерсных биткоин-ETF в Соединённых Штатах и призывом к регуляторной ясности, переданным SEC федеральным судом, десятилетнее ожидание спотового биткоин-ETF может скоро завершиться.

SEC давно отклоняет заявки на биткойн-ETF из-за опасений по поводу манипулирования рынком и недостаточной защиты инвесторов, несмотря на одобрение первого в США фьючерсный ETF на биткойн в октябре 2021 года.

Тем временем инвесторы во всем мире получили доступ к спотовым продуктам на BTC, в то время как США отстали. Европа, Канада и Южная Америка — среди регионов, одобривших спотовые биржевые продукты на BTC. Канадские спотовые биткоин-ETF, такие как выпущено CI, например, уже доказали свою большую эффективность по сравнению с продуктами фьючерсов, имитируя прямое портфельное воздействие на биткоин без неопределенности и волатильности в ценообразовании, присущих рынкам фьючерсов.

Связанные: В Канаде спотовые биткоин-ETF успешно работают уже несколько лет

Вопрос о том, почему SEC решила одобрить фьючерсные, но не спотовые ETF, вырос из интереса инвесторов и учреждений в юридический спор в федеральном суде. В августе Апелляционный суд округа Колумбия вынес решение в пользу апелляции Grayscale Investments по поводу отклонения заявки на биткойн-ETF, заявив, что предыдущее отклонение было «произвольным и капризным». Это решение не обязывает SEC одобрить конвертацию ETF Grayscale, однако отклонило основные причины его отклонения.

Больше не имея возможности опираться на привычный сценарий, SEC вынуждена либо поддерживать свои отказы, либо искать новые обоснования — либо допустить спотовые ETF на рынки США.

Для SEC первые могут быть трудны для восприятия. Спотовые биткоин-ETF доступны в Канаде с начала 2021 года, и Бразилия быстро стала вторая страна в Америке одобрить один вскоре после этого. Лондонская компания Jacobi Asset Management недавно запустила Первый в Европе спотовый биткоин-ETF на Euronext Amsterdam и успешно работает в соответствии с финансовыми регуляциями, принятыми ЕС, такими как MiCA, а также дополнительными многонациональными требованиями по защите прав потребителей.

Не только принятие спотовых биткоин-ETF показало свою успешность на других рынках, но также существует явная потребность в таком регулируемом и доступном инвестиционном инструменте для потребителей. Как инвесторы, так и учреждения стремятся к надежному прямому доступу к биткоину в своих портфелях в качестве способа хеджирования от глобальной финансовой неопределённости и обеспечения риск-скорректированные доходности в рамках более диверсифицированного портфеля. На самом деле, недавний исследовательский отчет, опубликованный компанией Galaxy, показывает, что независимо от того, откуда инвесторы могут производить перераспределение средств, все проанализированные портфели получили выгоду от выделения средств в биткоин в течение рассматриваемого периода.

В отсутствие ETF с спотовой торговлей одним из немногих способов для американцев получить прямую экспозицию к биткоину являются централизованные биржи. Криптовалютные биржи, торгующиеся на бирже, такие как Coinbase, подлежат усиленному регулированию и требованиям к отчетности, что значительно способствует защите их пользователей и инвесторов. К сожалению, Coinbase является единственной централизованной биржей, зарегистрированной на бирже в Соединенных Штатах.

Крах FTX, размером в 8 миллиардов долларов, стал примером того, почему США необходима прозрачная и заслуживающая доверия система для прямого воздействия. Имея доступ к средствам пользователей и практически не подвергаясь контролю, FTX смогла выплатить миллиарды в кредитах и тихо продать миллионы в биткойнах пытаясь контролировать его цену – всё это за счёт своих пользователей. ETF не только повышает доступность для инвесторов, желающих получить экспозицию к биткоину, но и предлагает значительные меры защиты потребителей благодаря надежным требованиям к отчетности и соответствию, которые США применяют к ETF на протяжении последних 30 лет.

Без доказательств, подтверждающих отказ в одобрении заявок на ETF на основании защиты прав потребителей, а также учитывая множество доказательств, опровергающих этот аргумент, у SEC остается лишь один вариант.

Принятие спотовых ETF на биткойн на крупных международных рынках, таких как Торонтская фондовая биржа, Euronext Amsterdam и бразильская биржа B3, уже доказало эффективность, стабильность и ценность чётко регулируемого метода добавления BTC в портфели.