Какими могут стать стейблкоины

Определить идеальный путь к соблюдению нормативных требований для стейблкоина было сложно. Регуляторы США стали проявлять гораздо более активный интерес к отрасли, хотя до сих пор не совсем ясно, какими они хотят видеть стейблкоины.

Министр финансов США Джанет Йеллен предупредила о рисках, которые стейблкоины представляют для финансовой системы и национальной безопасности.

«В зависимости от своей конструкции и других факторов стейблкоин может представлять собой ценную бумагу, товар или производный инструмент, подпадающий под действие федеральных законов США о ценных бумагах, товарах и/или производных инструментах», — сказала она.говорится в заявленииэто, конечно, оставляет некоторую двусмысленность. Но регуляторы, однако, должны ясно обозначить свои намерения в ближайшие пару месяцев.

Беннетт Томлин в свободное время являетсяблоггер и подкастерс интересом к стейблкоинам. Эта статья является частью CoinDeskНеделя Политика , форум для обсуждения того, как регулирующие органы относятся к Криптo (и наоборот).

Мнения о надлежащем регулятивном ответе на стейблкоины варьируются от вписывания этих привязанных к фиату цифровых активов в структуру денежных переводов до отношения к эмитентам как к банкам. Некоторые энтузиасты регулирования считают, что стейблкоинам не должно быть места. Несмотря на разногласия и неопределенность вокруг стейблкоинов, очевидно, что рынок стоимостью 130 миллиардов долларов привлек внимание влиятельных людей.

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Гэри Дженслер предположил, что «монеты со стабильной стоимостью» могут быть ценными бумагами. Кажется очевидным, что он пытается привязать их к фондам со стабильной стоимостью, дизайну фонда, на который SEC уже претендует как на юрисдикцию. Если стейблкоины или, по крайней мере, стейблкоины, обеспеченные неденежными активами, являются ценными бумагами, то они больше не будут полезны для того, чем они являются сейчас. Кажется маловероятным, что они смогут продолжать беспрепятственно перемещаться и торговаться через устойчивые к цензуре глобальные сети.

Некоторые Криптовалюта компании заняли активную позицию по поиску существующих правил, которые, по их мнению, более адекватно охватывают возможности их стейблкоина. Аванти– специальное депозитарное учреждение, которое является банком, имеющим только государственный устав, классификация, созданная в соответствии с новым законодательством в Вайоминге, – похоже, считает, что Единый торговый кодекс, который (частично) диктует стандарты для банкнот, позволит выпускать «цифровую банкноту». Если ее токен будет считаться банкнотой, то он будет освобожден от регулирования как ценная бумага. Это также может частично объяснить, почему компания цифровых активовПаксосимеет банковский устав и платежную компаниюКруг хочет ONE.

Управление контролера денежного обращения выпустило руководство, в котором четко указано, что банкам разрешено использовать стейблкоины в рамках своейнормальный бизнес, включая платежи, и что они могутдержать резервы для стейблкоиновЭто говорит о том, что эмитенты стейблкоинов могут выглядеть как банки.

Однако таким депозитарным учреждениям, как Avanti, может быть сложно получить доступ к Федеральному резерву.основные счета. Узкий банк, ранее предложенный банк, который бы размещал свои средства вФедеральный резерв, а затем принял более высокие процентные ставки вкладчикам, T смог получить такой доступ до сих пор. И Avanti, и Криптo Kraken подали заявки на доступ к Федеральному резерву, и пока ни одна из них не была одобрена. Отсутствие доступа к платежным рельсам Федерального резерва затруднит управление стейблкоином или потребует от Avanti и Kraken полагаться на других поставщиков услуг, которые имеют доступ к ФРС через федерально лицензированные банки.

Новый законодательный акт, известный какСТАБИЛЬНЫЙ акт создаст структуру для стейблкоинов и других денежных переводов, где они будут обязаны KEEP все свои резервы в Федеральном резерве. В рамках такой структуры, как STABLE Act, есть гораздо лучший путь к более узкой стейблкоине, выпущенной банком.

Все еще могут существовать значительные законодательные, нормативные и политические препятствия, связанные с эффективным созданием нового типа банка. Более того, STABLE Act не ограничивается только тем, что в Криптовалюта кругах считают стейблкоинами, но, вероятно, будет включать широкий спектр денежных переводов и может даже изменить положение таких компаний, как PayPal.

Но не только эмитенты рассматривают банковскую систему как модель. Чиновники Федеральной резервной системы, такие как юрист Федеральной резервной системы Джеффри Чжан в своей статье«Укрощение Wildcat Stablecoins»предложили включить эмитентов стейблкоинов в более широкую банковскую нормативную базу. В то время как Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC), как сообщается,изучение как распространить страхование депозитов на стейблкоины, чтобы помочь защитить пользователей. Тем временем администрация Байдена заявила, что думает,эмитенты стейблкоинов по крайней мере «похожи на банки».

TheЗакон о структуре рынка цифровых активов и защите инвесторовописывает процесс, в рамках которого каждый эмитент стейблкоина должен подать заявку в Казначейство, после чего Казначейство сверяется с Федеральным резервом, Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссией по торговле товарными фьючерсами и банками и решает, одобрять ли стейблкоин.

Если этот законопроект будет принят (сейчас он находится на рассмотрении в комитете Конгресса), любой не одобренный стейблкоин, включая любой цифровой актив, привязанный или существенно обеспеченный фиатной валютой, будет тогда незаконным. Однако законопроект предоставляет одобренным стейблкоинам возможность избежать рассмотрения в качестве ценных бумаг.

Трудно сказать, как именно все это будет развиваться. Моя интуиция подсказывает, что будет создан новый тип банковской хартии, которая позволит эмитентам стейблкоинов получать доступ к основным счетам ФРС, и будет ожидание, что стейблкоины будут хранить там свои резервы. Также кажется вполне вероятным, что Казначейство добьется своего, и эмитентам стейблкоинов нужно будет зарегистрироваться в Казначействе. Я ожидаю, что правила ценных бумаг могут стать частью дубинки, которая будет использоваться для обеспечения того, чтобы единственными стейблкоинами были «одобренные» стейблкоины.

Смотрите также:Администрация Байдена планирует санкции Криптовалюта для борьбы с программами-вымогателями

Конечным результатом этого, скорее всего, станет то, что любой эмитент стейблкоинов, который захочет продолжить работу, должен будет стать банком и будет иметь значительно меньше гибкости в том, что они могут делать со своими резервами. Те, кто решит не регистрироваться или не будет одобрен, скорее всего, будут иметь трудности с доступом к банковской системе США. У них могут возникнуть проблемы с обслуживанием погашений, и, возможно, они даже могут оказаться под агрессивным преследованием со стороны регулирующих органов.

Эффект для среднестатистического пользователя Криптo , скорее всего, заключается в ухудшении их опыта использования стейблкоинов. Однако будет значительно больше уверенности в поддержке и безопасности токена, и регуляторам больше не придется беспокоиться о том, что они представляют собой экзистенциальный финансовый риск. По сути, правительство может взять частные деньги, которые представляют собой стейблкоины, и интегрировать их в систему банковского регулирования, чтобы они могли стать публично гарантированными.

Больше отНеделя Политика

Ник Де: Что я узнал о регулировании Криптo за неделю в Вашингтоне

Дэвид З. Моррис: Заарканивание жеребца: как Gensler может подойти к обеспечению соблюдения DeFi

Bitcoin ETF T новость. Вот как они себя проявили за пределами США

Некоторые NFT, вероятно, незаконны. Волнует ли это SEC?

Стейблкоины, а не CBDC: интервью с REP Томом Эммером

Криптo учится играть в игру влияния DC

Gensler на один день: регулирование DeFi с генеральным директором Fireblocks Майклом Шауловым

Кристин Смит: Криптo слишком велика для партийной политики

Рауль Каррильо: В защиту кандидата от OCC Сауле Омаровой

DeFi — это нечто, чего регуляторы еще не видели. Как им с этим бороться?

Генслер на один день: как Рохан Грей будет регулировать стейблкоины