Bitcoin Букеле — это не то, что нужно Турции

Президент Сальвадора Найиб Букеле встретился с президентом Турции Реджепом Тайипом Эрдоганом в четверг, что, как сообщается, стало первым исполнительным саммитом между двумя странами. Несмотря на падениенамеки Сообщается, что перед встречей Букеле T обсуждал с Эрдоганом самую известную внутреннюю политику Сальвадора. Политика: национальное принятие Bitcoin .

Вероятно, это и к лучшему, поскольку Bitcoin T является значимым решением денежных проблем Турции. Причины этого сложны и подчеркивают растущую потребность в понимании Bitcoin не только на его собственных условиях, но и как новой силы, разрушающей устоявшуюся глобальную денежную систему, которая уже имеет свою собственную загадочную динамику.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Встреча Букеле и Эрдогана состоялась в разгар турецкого валютного кризиса, который заставил граждан обменять лиры на Криптo по рекордным ценам. ставки, в очередной раз демонстрируя новую полезность такого инструмента, как Bitcoin, в качестве хеджа для индивидуальных вкладчиков. Но денежная структура Турции настолько сильно отличается от Сальвадора, что BTC просто T является подходящим решением кризиса на национальном уровне.

Переход Сальвадора на Bitcoin показался многим наблюдателям, включая меня, вполне разумным, поскольку страна уже была полностью «долларизована» — у нее нет собственной валюты или денежно-кредитной Политика. Обмен долларов на Bitcoin предложил незначительное снижение зависимости Сальвадора от денежно-кредитной Политика США, которую они не контролируют и которая недавно стала инфляционной.

Ситуация Турции сильно отличается и очень сложна. Вместо того, чтобы быть полностью долларизированной, Турция тольков значительной степенидолларизированный – в то время как он управляет собственной валютой, лирой (TL), доллар США (USD) составляет около половины банковской депозитной базы там. Как турецкий экономистЛутфуллах Бингёльнедавно выложенный на Bloomberg «Odd Lots»подкаст, турки по сути используют доллары как «хедж против хвостового риска» в лире. В периоды высокой волатильности лиры или инфляции они переводят активы в доллары для стабильности. («Odd Lots» проделали большую работу, предоставив детальное введение в ситуацию. Я настоятельно рекомендую их освещение.)

Это огромная часть текущих денежных проблем Турции, и причина, по которой BTC T является полезным решением. Доступность хеджа доллара усугубляет денежную нестабильность там – говоря очень широко, тонущая лира может создать нисходящую спираль USD-TL, поскольку все больше турок продают лиры за доллары.

Эта проблема уходит корнями в конец 1980-х годов, когда Турция открыла свои счета капитала, позволив лире торговать и плавать по отношению к другим международным валютам, в то время, когда она все еще была в значительной степени развивающейся экономикой, подверженной периодам нестабильности. По крайней мере, по словам Бингола, это открытие было «преждевременным», произошедшим до того, как лира стала достаточно прочной, чтобы выдержать глобальную торговлю (для сравнения, Китай, который сейчас является второй по величине экономикой в ​​мире, до сих пор не открыл счета капитала, чтобы позволить юаню плавать). За эти годы это подорвало внутреннюю роль лиры. Хуже всего то, что доминирование доллара имеет тенденцию расти именно во время нестабильности, такой как текущий кризис, снижая эффективность денежно-кредитной Политика лиры в тот момент, когда она больше всего нужна.

Сокращение доминирования доллара на внешнем рынке известно как «дедолларизация», и это довольно сложно, особенно в разгар кризиса. В настоящее время Турция реализует интригующую стратегию, чтобы противостоять дальнейшей долларизации в условиях резкой инфляции, которая обычно заставляет держателей лир массово переходить в доллары США. По сути, Турция предлагает держателям лир зеркало хеджа, который они имели бы в долларах — если лира упадет по отношению к доллару США, держатели лир, соответствующие определенным условиям, получат компенсацию в виде большего количества лир.

Смотрите также:Турция отстаивает интересы Bitcoin , пока Эрдоган следует инфляционной стратегии автократа | Мнение

Это может не кончиться хорошо. Когда была объявлена ​​турецкая Политика , некоторые Криптo отметили ее сходство с так называемым (3, 3) стейкингом структурапозади«непривязанная стейблкоин» называется OHM, который использует взаимодействующие потоки нескольких токенов для поиска ценовой стабильности в ONE из них. OHM имел очень тяжелый месяци «алгоритмические стейблкоины» в целом подвержены высокому риску арбитражной эксплуатации и краха.

Новая Политика Турции в отношении лиры в целом рифмуется со структурой многих ALGO -стабильников и, в более общем плане, с попытками «привязать» любую валюту, которой разрешено плавать. Политика заключается в том, что «правительство фактически выписывает опционы пут на лиру», по словам управляющего фондом Пола Макнамары во время второго «Odd Lots» эпизодпо теме. В самых общих чертах Турция пообещала, что если лира упадет по отношению к доллару, она заплатит держателям лиры еще большим количеством лир, которые она, возможно, будет вынуждена фактически печатать, что усугубит инфляционную спираль, с которой она надеялась бороться в первую очередь.

CORE проблема здесь в том, что экономика и денежно-кредитная Политика Турции управляются крайне неправильно. Как отмечает Макнамара, самый верный путь к дедолларизации — это «макростабильность», которая делает иностранные валюты более рискованными для удержания. Но без этого исправления ближайшая денежная проблема Турции — легкий доступ ее граждан к долларам в качестве валютного хеджа. Добавление Криптo в эту смесь только дает людям больше возможностей для бегства от лиры, и у Эрдогана нет мотивации поощрять это.