Почему «скомпрессированная» оценка биткоина предлагает сниженный риск падения по сравнению с акциями

Биткойн BTC$73,502.76 возможно уже учел в своей цене последствия ужесточения монетарной политики, в то время как акции остаются более уязвимыми к последним макроэкономическим шокам, отмечают в управляющей компании Bitwise.

Комментарии компании поступают на фоне продолжающейся корректировки криптовалюты ниже отметки в $70,000, что составляет снижение более чем на 23,7% с начала года.

Геополитическая нестабильность и сбои в энергетическом секторе, особенно связанные с конфликтом между США и Ираном дестабилизация Ормузского пролива, факторы, которые в последние недели способствовали росту цен на нефть и газ. Этот скачок оказал давление на инфляционные ожидания, заставив рынки пересмотреть ранее сделанные ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой.

О рынках прогнозирования, включая Polymarket и Kalshi, вероятность снижения процентных ставок ФРС в этом году изменилась с почти полной уверенности на сомнительную. Трейдеры теперь оценивают вероятность того, что ставки не будут снижены вовсе, почти в 40%, тогда как ранее этот показатель составлял менее 3%.

«Цены на энергоносители остаются тесно связаны с инфляционными ожиданиями», — заявил Люк Динс, старший научный сотрудник Bitwise. «Недавний рост вызвал значительное изменение в ценообразовании монетарной политики, при этом ранее ожидавшиеся в течение года снижении ставок Федеральной резервной системы в значительной степени сменились ожиданиями возобновления ужесточения.»

В то время как акции начали падать в ответ, индекс S&P 500 потерял почти 8% за последний месяц, Bitwise утверждает, что биткоин уже скорректировался. Криптовалюта снижается с октября 2025 года, отражая свою чувствительность к ликвидности и склонность инвесторов к риску.

«Биткойн, являющийся высокорефлексивным и чувствительным к ликвидности активом, как правило, реагирует раньше на изменения в аппетите к риску», — сообщил Динс. Это указывает на то, что цифровые активы начали отражать ужесточение финансовых условий раньше многих традиционных рисковых активов. Индикаторы относительной оценки дополнительно подтверждают эту динамику.»

Один из индикаторов, Множитель Майера, который сравнивает спотовую цену биткоина с его 200-дневным средним значением, с января находится в нижних процентилях своего исторического диапазона, отметил Динс. Это указывает на то, что BTC уже пережил широкую переоценку ожиданий.

В частности, он отметил, что акции начали год «с высокой оценкой и только недавно начали переоцениваться на фоне ухудшения макроэкономических условий».

«Исторически сложилось так, что активы, претерпевшие значительное сжатие оценки, склонны демонстрировать уменьшенную чувствительность к снижению, поскольку кредитное плечо и спекулятивные позиции постепенно сокращаются», — сообщил Deans изданию CoinDesk. «В то же время рынки, торгующиеся ближе к циклическим максимумам, часто сохраняют большую уязвимость к негативным макроэкономическим катализаторам».

В криптосфере доминирование биткоина укрепило структуру рынка. Компания Bitwise отметила, что корреляции между альткоинами значительно возросли, указывая на однопричинную среду, обусловленную ценой BTC.