Мы до сих пор T знаем реальный объем биткоина

Гейлен Мур — старший аналитик-исследователь в CoinDesk. Следующая статья первоначально появилась в Institutional Криптo от CoinDesk, еженедельном информационном бюллетене, посвященном институциональным инвестициям в Криптo .Зарегистрируйтесь бесплатно здесь.

Поддельный объем стал ONE из главных сюжетов о Криптo активах в 2019 году, как сообщает регулирующий орган СШАзаявка на биржевой продукт (ETP) последовал за работа более ранних исследователейв демонстрации того, как до 95 процентов зарегистрированных на лит Рынки объемов торговли Bitcoin могут быть поддельными. Это привело к консервативным оценкам объема Bitcoin , которые, вероятно, слишком низки, и состоянию неопределенности относительно того, сколько Bitcoin на самом деле торгуется.

Поддельный объем можно рассматривать как естественную особенность новой структуры рынка криптовалют, в которой:

• ликвидность разделена между многими конкурирующими биржевыми площадками
• торговые сборы высоки по сравнению с другими категориями активов
• биржи предоставляют данные бесплатно

На Криптo Рынки данные являются маркетинговым инструментом, а не источником дохода, и некоторые биржи используют их именно таким образом, преувеличивая объемы с целью повышения своей воспринимаемой ликвидности.

Эти реалии и данные, представленные такими исследователями, как BitWise в своем заявлении ETP за март 2019 года, заставили агрегаторов рыночных данных скорректировать свои представления объемов. На приведенной ниже диаграмме сравниваются скорректированные ежедневные показатели объема Bitcoin за ноябрь, предложенные двумя такими агрегаторами,Мессари и Номики, по сравнению с нескорректированными данными о ежедневном объеме, предоставленными CoinMarketCap, исторически самым известным поставщиком рыночных данных.

Расхождение между двумя примерами скорректированного объема Bitcoin объясняется списком бирж, который включает каждый агрегатор данных. Messari ограничивает свой «реальный» объем Bitcoin 10 биржами, указанными в заявке BitWise ETP. Nomics оценивает 32 биржи достаточно высоко по своей метрике «рейтинга прозрачности», чтобы включить их в свой агрегат «прозрачного объема».

В октябреответ в отношении заявки на одобрение ETP от BitWise, управляющей компании из Сан-Франциско, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отметила, что биржи, которые BitWise исключила как поддельные, вероятно, поддерживают некоторый объем реальной торговой активности, «серую зону», которую BitWise признала в ответить на комментарии в приложении.

В ответе SEC конкретно упоминаются HitBTC, Huobi, OKEx и несколько бирж, базирующихся в Южной Корее, которые были исключены из-за контроля за движением капитала там. Скорректированный объем Bitcoin Nomics включает HitBTC, но не Huobi, OKEx или любую из крупных южнокорейских площадок.

По словам трейдеров, исключение ликвидных Рынки оптом T имеет смысла – особенно Huobi и OKEx. «Я торгую на OK с 2013 года, и это выполнимо», – сказал Дэн Матушевски,бывший руководитель отдела торговли в Circle, бостонский разработчик финансовых продуктов в Криптo. «Эта ликвидность есть. Эти Рынки можно использовать. Думаю ли я, что эта цифра на 100 процентов верна? Абсолютно нет».

На приведенной выше диаграмме показано, что, по крайней мере на Huobi, некоторые пары биткоин-база почти так же ликвидны, как и на Coinbase, согласно данным книги заказов, предоставленным Кайко. Реальный ежедневный объем Bitcoin в ноябре, вероятно, находился где-то между «прозрачным» объемом в 1,97 млрд долларов, о котором сообщил Nomics, и нескорректированным средним ежедневным объемом в 22,56 млрд долларов, полученным CoinMarketCap, — и хотя данные Nomics не включают некоторые крупные биржи, они, вероятно, ближе к истине, чем неотфильтрованные данные CoinMarketCap.

В какой-то степени это T имеет значения. Совокупный объем Bitcoin — это общая точка данных, которая вряд ли будет информировать о конкретном инвестиционном решении. На фрагментированных Рынки криптовалют объем на определенных площадках, выбранных по их релевантности для географических регионов или категорий инвесторов, может быть лучшим сигналом. Например:

• Объемы рынка наличных денег Coinbase как индикатор нового розничного участия
• Активность на localbitcoins или региональных биржах
• Активность фьючерсов на Bitcoin на CME и Bakkt как индикатор участия фидуциарных учреждений США

Однако надежная цифра совокупного объема биткоина важна при создании рыночной инфраструктуры, такой как индексы, взвешенные по объему. Неспособность категории Криптo пока остановиться на таком числе является показателем ее незрелости. Когда в Интернете появились медиаорганизации, их новые подходы к доходам также принесли новые вопросы о том, какой информации можно доверять. То же самое происходит и в Криптo.