Будущее товара: регулирование Bitcoin и CFTC

Марк Ветьен, комиссар Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), недавно ясно и ясно дал понять, что Bitcoin соответствует юридическому определению товара и что CFTC имеет полномочия регулировать цифровую валюту.

Так как же на самом деле будет выглядеть регулирование Bitcoin CFTC? Для среднестатистического пользователя Bitcoin и бизнеса, вероятно, ничего драматичного. Однако для людей, которые покупают и продают биткоины ежедневно, в городе может появиться новый шериф.

История фьючерсной торговли

Для начала, CFTC не зря называется Комиссией по торговле товарными фьючерсами. Это потому, что CORE власть CFTC заключается не в регулировании самих товаров, а в регулировании товарных фьючерсов – хотя CFTC может не ограничиваться этой ролью, как мы увидим ниже. Цены на традиционные товары, такие как пшеница и кукуруза, колеблются в широких пределах – как и цены на Bitcoin – поэтому покупатели и продавцы давно искали способ зафиксировать хороший курс перед сбором урожая.

Это источник товарных фьючерсов, которые являются стандартизированными, торгуемыми контрактами на покупку или продажу товаров в более поздний срок по фиксированной цене. По мере того, как фьючерсные контракты становились все более сложными, становились и трейдеры... и мошенники. CFTC (и ее предшественники) были созданы для обеспечения целостности этих фьючерсных Рынки в США.

Таким образом, наиболее жесткое регулирование Bitcoin со стороны CFTC, скорее всего, коснется не самой Криптовалюта , а ее производных . контракты хеджированияЭмитентам, занимающимся фьючерсами на Bitcoin , возможно, придется зарегистрироваться в CFTC и, следовательно, преодолеть ряд регуляторных барьеров.

Особый случай Рынки Bitcoin

По правде говоря, это будущее уже частично наступило: комментарии комиссара Ветьена о Bitcoin совпали с одобрением CFTC первого свопа, привязанного к цене Bitcoin. Хотя своп на самом деле T является фьючерсным контрактом (фьючерсный контракт предполагает покупку и поставку товара; своп подразумевает только выплаты денег на основе движения цен), он выполняет схожую экономическую функцию.

Но есть также способ, с помощью которого CFTC может делать больше, чем просто регулировать контракты хеджирования; она могла бы регулировать Bitcoin напрямую, используя свои полномочия по контролю за «манипулированием рынком».

На самом деле, если комиссар Ветьен прав, что Bitcoin на самом деле является товаром, то люди, которые манипулируют его Рынки, могут даже попасть в тюрьму. Так что теперь мы говорим не только о регулировании фьючерсов или свопов Bitcoin , но и о регулировании торговли самими биткойнами.

Что представляет собойманипулирование рынком? По этому вопросу нет единого мнения, и некоторые судьи выбрали подход «я узнаю это, когда увижу».

Однако, как правило, рыночные манипуляции обычно включают в себя мошеннические или обманные сделки, направленные на то, чтобы отодвинуть цену товара от ее истинной стоимости. Вот упрощенный пример: ONE человек создает несколько отдельных счетов, а затем совершает многочисленные, крупные публичные сделки для себя, каждый раз создавая видимость того, что кто-то заплатил намного больше преобладающей рыночной цены. Вскоре другие думают, что рыночная цена товара действительно выросла, и манипулятор затем продает свои активы другим по этой более высокой искусственной цене.

Регулирование по защите от мошенничества

Потенциал мошенничества на Рынки Bitcoin только вредит их восприятию и инвестициям. Некоторые могут сделать вывод, что не так уж и плохо, если CFTC действительно сочтет торговлю Bitcoin подпадающей под ее юрисдикцию.

Согласно этой точке зрения, контроль за рыночными манипуляциями не является полноценным, инвазивным регулированием, которое, как многие опасаются, подавляет инновации. Вместо этого функция, которую будет выполнять CFTC, будет заключаться в наблюдении, расследовании, когда что-то выглядит подозрительным, и, как можно надеяться, в искоренении мошенничества.

Вместо того, чтобы возиться с фундаментальными концепциями использования Bitcoin , это регулирование, по-видимому, будет направлено на то, чтобы люди могли покупать или продавать биткойны, не подвергаясь обману. В идеале, правоприменительная сила CFTC повысит доверие общественности к надежности рынка биткойнов.

Конечно, как юрист, представляющий интересы людей, находящихся под следствием за нарушения нормативных требований, я знаю, что даже самые лучшие правила могут заманить в ловушку благонамеренных людей и компании. Также возможно, что CFTC может использовать чрезмерно навязчивый подход к обеспечению соблюдения или потребовать необоснованного объема информации от участников рынка.

Независимо от вашего мнения об этой ситуации, если вы часто покупаете и продаете Bitcoin , вам следует внимательно KEEP за новым шерифом в городе и иметь план действий, чтобы не оказаться втянутым в дорогостоящие регуляторные споры.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в данной статье, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk и не должны приписываться ему.

Изображение законодательствачерез Shutterstock