Институты способствуют доминированию Bitcoin : анализ рынка Криптo за первый квартал 2025 года

Первый квартал 2025 года стал проверкой реальности для цифровых активов. Хотя год начался с Optimism, подпитываемого выборами президента США, поддерживающего криптовалюту, и ожиданиями более дружественной нормативной среды, макроэкономические проблемы быстро стали доминировать в повествовании. Bitcoin ненадолго достиг нового исторического максимума в $109 356, прежде чем закончить квартал снижением на 11,6%, что стало его вторым по величине квартальным падением со второго квартала 2022 года. Хуже обстояли дела с альткоинами, при этом Индексы в большей степени были ориентированы на токены с меньшей капитализацией, такие как CoinDesk Memecoin Index (CDMEME) и CoinDesk 80 (CD80), которые снизились на 55,2% и 46,4% соответственно.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Под поверхностью происходит более фундаментальный сдвиг. Разрыв между Bitcoin и остальным рынком продолжает увеличиваться, во многом обусловленный институциональным поведением. Как указано в нашем последнем Ежеквартальный отчет по цифровым активам, институты играют все более решающую роль в формировании потоков капитала, предпочитая ликвидные и регулируемые активы с большой капитализацией. Этот сдвиг подталкивает рынок цифровых активов к более структурированным, ориентированным на бенчмарки стратегиям.

ONE из самых явных признаков этой перестройки является доминирование Bitcoin , которое выражает общую рыночную капитализацию биткоина как процент от рыночной капитализации всех криптовалют вместе взятых. Этот показатель вырос до 62,2% в первом квартале, самого высокого уровня с февраля 2021 года. Примечательно, что этот рост произошел, несмотря на падение общей рыночной капитализации биткоина на 26,9% по сравнению с пиковым значением в январе. Наш последний график недели подчеркивает эту тенденцию, показывая, как капитал перераспределялся из спекулятивных активов в Bitcoin по мере роста макроэкономической волатильности и геополитической неопределенности.

Индекс CoinDesk 20 (CD20) стал полезным инструментом для отслеживания этого институционального сдвига. Хотя индекс упал на 23,2% в первом квартале, он значительно превзошел большинство основных цифровых активов. XRP был единственным компонентом CD20, который показал положительную доходность, увеличившись на 0,4% за квартал, что было обусловлено прекращением дела SEC против Ripple, а также сильным ростом его стейблкоина RLUSD. Рыночная капитализация RLUSD выросла на 323% в первом квартале, достигнув 245 миллионов долларов, а совокупные объемы торгов превысили 10 миллиардов долларов всего за три месяца.

Напротив, эфир упал на 45,3%, отставая от большинства основных активов на фоне продолжающейся миграции пользовательской активности на уровни 2 и отсутствия позитивных катализаторов. Чистый отток спотовых ETH ETF США в первом квартале составил $228 млн по сравнению с чистым притоком более $1 млрд для Bitcoin ETF. Соотношение ETH/ BTC снизилось до 0,022, самого низкого уровня с мая 2020 года, что подтверждает сдвиг в относительном доминировании в этом цикле.

Более широкая роль биткоина как макроактива также продолжала набирать обороты. В дополнение к сильным потокам ETF, публичные компании добавили почти 100 000 BTC к своим активам в первом квартале, что составило рост на 34,7%. Это увеличило общий объем активов таких компаний до 689 059 BTC , что эквивалентно более чем 56,4 млрд долларов США по текущим ценам. Запуск Стратегического резерва Bitcoin США, а также введение более широкого запаса цифровых активов Казначейством еще больше подчеркнули растущую легитимность биткоина в Политика США.

В отношении Q2 тон на Рынки улучшился после недавней паузы в новых тарифных мерах. Рисковые активы отреагировали благоприятно, и Optimism в отношении альткоин-ETF остается высоким. Только в Q1 было подано около 40 заявок на спотовые ETF для альткоинов, во главе с Solana и XRP, на каждый из которых было подано по восемь заявок. Другие активы, подающие заявки на спотовые ETF, включали Litecoin, Dogecoin и Polkadot. Поскольку фьючерсы Solana теперь доступны на CME, прецедент для воздействия институционального уровня альткоинов продолжает формироваться.

Первый квартал напомнил, что цифровые активы больше не движутся в изоляции. По мере того, как развиваются макроэкономические условия и изменения в Политика начинают менять нормативную среду, капитал консолидируется в активы с более глубокой ликвидностью, более сильными нарративами и институциональной значимостью. Растущее доминирование биткоина, меняющиеся потоки ETF и фрагментация показателей альткоинов — все это указывает на то, что рынок перестраивается вокруг структурных факторов, а не только настроений.

Для более глубокого погружения в эту динамику, включая полную информацию об эффективности индекса и составляющих его составляющих, вы можете получить доступ к полной версииЕжеквартальный отчет по цифровым активам здесь.