Não, as ações de tecnologia T estão impulsionando os Preços de Cripto

Os Preços de Cripto caíram vertiginosamente na semana passada e, quando tais Eventos acontecem, muitos procuram um culpado.

Temos notado que a demanda por Bitcoin e ether está secando (“É claro que isso T significa que Mercados estagnados podem durar para sempre, mas nos próximos dias ou semanas, T devemos nos surpreender se os preços caírem”, alertei em coluna da semana passada). Isso respondeu à pergunta “o quê?”, mas não “por quê?”

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Um mito persistente e comum sobre Cripto pode parecer perfeitamente razoável, mas T se sustenta quando os dados são analisados. Esse mito é que as criptomoedas são negociadas de perto com ações de tecnologia e certamente mais do que com o mercado geral.

Com uma liquidação de gigantes da tecnologia coincidindo com a queda do bitcoin na semana passada,essa teoria está ganhando força.

À primeira vista, há muitas razões pelas quais isso faria sentido. Comprar criptomoedas – não apenas Bitcoin, mas qualquer uma delas – é uma aposta de que a Tecnologia será adotada por mais usuários. Algo que é o futuro do dinheiro (e da arte e do gerenciamento de dados e …) que tem menos de40 milhões de saldos diferentes de zero O Bitcoin só vai aumentar a partir daí, já que a população mundial é 198 vezes maior, segundo o raciocínio.

Assim, ONE de se esperar que a nova narrativa Tecnologia superasse em muito a narrativa de hedge de inflação, que é parte integrante da história da origem do bitcoin. Mas será que esse é realmente o caso?

Os dados dizem… não exatamente.

O proxy preferido para o setor de tecnologia, o Nasdaq 100, está repleto de gigantes no espaço: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (também conhecido como Facebook), Tesla e Alphabet (também conhecido como Google), que foram responsáveis por43% do valor do índice em 31 de dezembro. E embora existam outros setores comoserviços ao consumidor ou assistência médica, mesmo aqueles que são pesados em tecnologia. Activision Blizzard, Electronic Arts e Netflix são categorizados como “serviços de comunicação," por exemplo.

Usando Bitcoin como um proxy para Cripto em geral – não é perfeito, mas tenha paciência comigo – vemos que o coeficiente de correlação entre a maior Criptomoeda por capitalização de mercado e o Nasdaq Composite (usando um conjunto de 90 dias) é 0,22. Isso é positivo, mas fraco.

No entanto, a narrativa de que o Bitcoin compensa a desvalorização do dólar é ainda mais fraca do que a de que ele é um investimento relacionado à tecnologia. O coeficiente de correlação entre o Bitcoin e o Índice do Dólar dos EUA é de apenas -0,13. Contra os títulos dos EUA, representados pelo iShares 20+ Year Treasury BOND ETF (TLT), é de apenas -0,02. Em outras palavras, nenhuma relação.

Tudo isso é para dizer que provavelmente há outros fatores que podem explicar o estado atual dos Mercados de Cripto . Por exemplo, dado que os principais movimentos no ano passado foram todos vinculados à ação regulatória na China, é difícil não ver a conexão entre esses Eventos e o caminho do preço do bitcoin.

Pelo menos por enquanto, ONE -se dizer que os preços do bitcoin são uma combinação de algum apetite global pelo risco e de grande parte da dinâmica do mercado na China (e no consequências das restrições lá). As influências desses fatores T são estáticas, mas explicam muito mais do que observar cada movimento do Fed.