De debut van Monad laat zien waarom FDV-ramingen faalden toen Bitcoin daalde

Monad lanceerde maandag zijn MON-token met slechts een klein deel van de totale voorraad in omloop, wat een belangrijk uitdaging in cryptowaardering benadrukt: hoe beperkte tokenvoorraad kan leiden tot een overdreven volledig verwaterde waardering (FDV) die de werkelijke marktvraag of liquiditeit niet nauwkeurig weerspiegelt.

Monad (MON) is live gegaan tijdens een van de zwakste periodes van het jaar, waarbij BTC daalde van ongeveer $120.000 naar onder de $85.000 in de weken voorafgaand aan de notering.

De marktdaling veroorzaakte een scherpe ommekeer in de verwachtingen voor Polymarket , aangezien handelaren een multimiljarden-dollar debuut onwaarschijnlijk achtten. Veelal leek men echter niet volledig te begrijpen hoe de volledig verwaterde waardering (FDV) werkt – deze wordt berekend door het totale aantal tokens te vermenigvuldigen met de prijs.

De lancering van MON is daar een bewijs van, aangezien de token debuteerde met een FDV van $3,2 miljard, wat benadrukt hoe ver het sentiment rond Polymarket afweek van de onderliggende tokenomics. Met net iets meer dan 10,8 miljard tokens in omloop bij de lancering — of ongeveer 10% van de totale voorraad van 100 miljard — was elke prijs in de buurt van het verkoopbereik voldoende om een waardering van meerdere miljarden dollars te genereren.

De markt had ooit de mogelijkheid van een uitkomst van $8 miljard overwogen voordat deze sterk bearish draaide, en de debuutprijs viel tussen die extremen in.

De notering van Monad benadrukt een bredere spanning in deze cyclus. Low-float lanceringen creëert waarderingen die meer afhangen van schaarste dan van vraag, en FDV kan een optische illusie worden in plaats van een waarheidsgetrouw signaal van marktvraag.

Wanneer het grootste deel van de tokenvoorraad vergrendeld blijft, kunnen kleine prijsbewegingen leiden tot koppen met waarderingen die hoog lijken, maar geen diepe liquiditeit weerspiegelen.

In het geval van MON was de free float zo beperkt dat de FDV-uitkomst verankerd bleef boven de $3 miljard, tenzij de prijs scherp onder het verkoopbereik zou dalen. Die structuur bleef ongewijzigd, zelfs toen handelaren zich richtten op langzaam verkooptempo, een grote teamtoewijzing, en het risico van airdrop-verkopen.

De BTC-achtergrond versterkte de misinterpretatie. Terwijl de markt overging in een risicomijdende modus, leken voorspellingsmarkten meer het macro-economische angstniveau te volgen dan de mechanica van de lancering.

De ineenstorting in de hogere FDV-brackets vond plaats op het exacte moment dat de waarderingsbodem het duidelijkst was, wat suggereert dat handelaren de daling van BTC overdreven en de kleine free float van MON onderschatten. Het resultaat was een verwachtingscurve die niet langer overeenkwam met de aanbodberekening.

De debuut van Monad zal waarschijnlijk voeden een hernieuwde discussie over wat FDV meet in omgevingen met een lage free float. Voor langetermijnhouders blijft de potentiële verwatering door geblokkeerde voorraad een reëel aandachtspunt, en het uiteindelijke ontgrendelingsschema loopt door tot 2026 en daarna.

Voor short-term traders laat de lancering zien hoe FDV-voorspellingen kunnen ontsporen wanneer macrovolatiliteit en geconstrueerde schaarste elkaar ontmoeten. De notering gaf geen overweldigende vraag aan, maar eerder een waardering die verankerd is door structuur.

In een markt waar token distributiemodellen blijven favoriseren voor kleine aandelen en vertraagde vrijgaven, kan de introductie van MON een referentiepunt worden voor hoe gemakkelijk prijsbepalingskaders van koers kunnen raken.

Wanneer de aanbodmechanica en het sentiment in tegengestelde richtingen bewegen, prijst de markt vaak eerst de stemming en pas later de cijfers in. Monad belandde precies in het midden van die kloof.