Crypto voor Adviseurs: De evolutie van Tokenization

In de nieuwsbrief van vandaag, Marcin Kazmierczak van Redstone leidt ons door de evolutie van tokenisering terwijl het beweegt van “concept naar allocatie.”

Vervolgens, in “Vraag het een Expert,” Kieran Mitha beantwoordt vragen van investeerders over getokeniseerde investeringen.

- Sarah Morton

Waar Getokeniseerde Activa Vandaag Staan

Tokenisatie beweegt zich van concept naar allocatie. Wat nu van belang is, is hoe deze activa passen binnen portefeuilles en wat ze daadwerkelijk mogelijk maken.

Uw cliënten horen al over en vragen naar getokeniseerde activa, en die trend zal alleen maar versnellen.

In de afgelopen 18 maanden hebben bedrijven zoals BlackRock, Franklin Templeton, en Fidelity Investments hebben echte producten op de blockchain gelanceerd, waaronder Treasury-fondsen en private credit-strategieën. Investeerders merken dit op. De cijfers stijgen, het nieuws is gemakkelijk te volgen, en het basisidee is eenvoudig: obligaties, private credit en geldmarktfondsen zijn nu on-chain beschikbaar, zonder traditionele tussenpersonen, en de afwikkeling verloopt vele malen sneller.

Die samenvatting is grotendeels accuraat, maar vertelt niet het hele verhaal.

De technologie om tokens te creëren is nooit de belangrijkste uitdaging geweest. De echte test komt later, met beslissingen over compliance, identiteit, overdrachtsregels, sancties en levenscyclusbeheer. Dit zijn de gebieden waar de meeste projecten vertragen, en waar de markt zich nu ontwikkelt.

Vorige maand heeft het onderzoeksteam van RedStone de Tokenisatie & RWA-standaardenrapport 2026, dat onderzoekt hoe deze systemen daadwerkelijk worden opgebouwd.

De nalevingsvraag is een architectuurvraag

Voor emittenten is de belangrijkste keuze niet welke blockchain te gebruiken, maar waar de nalevingsregels moeten worden geplaatst.

Compliance kan rechtstreeks in de token worden ingebouwd en worden afgedwongen door middel van smart contracts bij elke overdracht. Het kan ook buiten de token worden beheerd met behulp van tools zoals whitelisting. Een andere optie is om compliance af te dwingen op netwerkniveau, waarbij de blockchain zelf beslist welke transacties zijn toegestaan.

Elke methode lost één probleem op maar veroorzaakt een ander.

Identiteitsverificatiestructuren voor getokeniseerde activa, bron: Tokenisatiestandaardenrapport

Het integreren van nalevingsregels binnen de token geeft u exacte controle, maar maakt het systeem minder flexibel. Bijvoorbeeld, het bijwerken van een sanctielijst of regel kan het upgraden van het contract vereisen, waardoor een eenvoudige beleidswijziging verandert in een technische taak. Het beheren van compliance buiten de token maakt zaken flexibeler, maar betekent dat u vertrouwt op tussenpersonen en kan activa blootstellen als zij hun oorspronkelijke omgeving verlaten. Het handhaven van regels op netwerk niveau maakt het ontwerp van tokens eenvoudiger, maar beperkt hoe gemakkelijk het activum kan bewegen naar andere ketens en systemen.

Voor adviseurs is dit geen abstracte ontwerpskeuze. Het beïnvloedt direct hoe een activum zich gedraagt. Het bepaalt of het over ketens kan bewegen, kan integreren met blue-chip gedecentraliseerde financiële (DeFi) protocollen, zoals Morpho of Aave, en kan dienen als onderpand in een leenstrategie. Twee getokeniseerde fondsen met identieke onderliggende activa kunnen zich heel anders gedragen, afhankelijk van deze ene architecturale beslissing.

Institutioneel kapitaal beweegt zich al on-chain

De overgang van theorie naar praktijk is het duidelijkst zichtbaar in hoe getokeniseerde activa worden gebruikt op de leenmarkten.

Stortingen van getokeniseerde reële activa in DeFi-leningprotocollen hebben meer dan $840 miljoen overschreden. Een groot deel van deze activiteit volgt een bekend patroon: een belegger brengt een getokeniseerd activum in als onderpand, leent hiertegen en zet het geleende kapitaal opnieuw in, vaak terug in hetzelfde activum. De mechanica is nieuw, maar de logica niet. Het is een programmatische versie van dezelfde kapitaalefficiëntiestrategieën die al lang in de traditionele financiën worden toegepast, nu uitgevoerd zonder een prime broker — sneller, goedkoper en met minder wrijving.

Hoe beleggers deze activa toewijzen, weerspiegelt in toenemende mate bredere markttrends.

Bij één belangrijk protocol nam de blootstelling aan getokeniseerde Staatsobligaties sterk af, terwijl de allocaties in getokeniseerd goud zich in dezelfde periode meerdere malen uitbreidden, waarbij veranderingen in rentewaarnemingen met opmerkelijke precisie werden gevolgd. Het is het beste voorbeeld van hoe professioneel kapitaal reageert op macro-economische signalen via on-chain infrastructuur.

Voor adviseurs herdefinieert dit de rol van getokeniseerde activa. Zij zijn niet slechts omhulsels rondom bestaande producten. In de juiste structuur worden ze productieve onderpanden, in staat om extra rendement te genereren en deel te nemen aan bredere strategieën terwijl ze in de portefeuille blijven.

Kredietrisico wordt expliciet

Naarmate deze activa zich verplaatsen naar leningen en gestructureerde strategieën, evolueert het kredietrisico parallel aan specifieke DeFi-strategieën, zoals looping. Opkomende DeFi-risicobeoordelingskaders zoals Credora introduceert continue, on-chain risicobeoordeling, wat een niveau van transparantie brengt dat traditionele markten zelden bieden.

Voor adviseurs verlegt dit de vraag van wat het activum vertegenwoordigt naar hoe het zich gedraagt onder stress en welke risico’s het met zich meebrengt. Eenvoudig te begrijpen ratings op een bekende A+ tot D-schaal vergemakkelijken het creëren van een risicogecorrigeerde portefeuille, waardoor steeds meer geïnteresseerden worden aangetrokken.

Wat blijft er onopgelost

Er blijven enkele structurele hiaten bestaan. Bedrijfsactiviteiten zijn nog steeds sterk afhankelijk van off-chain processen, en illiquide activa zoals private kredietverlening en vastgoed zijn nog niet volledig compatibel met DeFi-standaarden.

Totdat die problemen zijn opgelost, zal tokenisatie ongelijkmatig blijven groeien, waarbij de meest complexe activa achterblijven bij de eenvoudigste. Het positieve? Makers van tokenisatie-frameworks zijn zich bewust van deze beperking, en binnenkort zullen we naar verwachting oplossingen zien die deze kloof aanpakken.

Sanctiescreeningbenaderingen bij getokeniseerde activa, bron: Tokenisatiestandaardenrapport

- Marcin Kazmierczak, mede-oprichter, Redstone

Vraag het een Expert

V: Nu tokenisatie de pilotprogramma's verlaat en overgaat naar live financiële infrastructuur, wat moet er gebeuren zodat het een standaardlaag wordt in mondiale kapitaalmarkten?

Tokenisatie wordt de norm wanneer deze geïntegreerd wordt in bestaande financiële systemen in plaats van ermee te concurreren. De prioriteit ligt bij interoperabiliteit tussen blockchains, bewaarders en traditionele marktinfrastructuur, zodat activa onbelemmerd tussen platforms kunnen bewegen.

Regelgevende duidelijkheid is evenzeer essentieel. Instellingen hebben vertrouwen nodig in eigendomsrechten, afwikkelingsfinaliteit en nalevingskaders voordat zij aanzienlijke kapitaalallocaties doen. We zien al vroege tractie, maar schaalgrootte zal worden bereikt wanneer getokeniseerde activa de efficiëntie, liquiditeit en betrouwbaarheid van traditionele effecten evenaren of overtreffen. Op dat moment zal tokenisatie niet langer als innovatie worden beschouwd. Het zal simpelweg de infrastructuur zijn die de moderne markten ondersteunt.

V: Wat zijn de meest over het hoofd geziene risico’s of misvattingen rondom getokeniseerde activa vandaag de dag?

Een van de grootste misvattingen is dat tokenisatie automatisch liquiditeit creëert. Dat is niet het geval. Het maakt activa eenvoudigweg gemakkelijker toegankelijk. Neem onroerend goed als voorbeeld. U kunt een eigendom tokeniseren en opdelen in duizenden aandelen, maar als er geen actieve kopers en verkopers zijn, zullen die aandelen nog steeds moeilijk verhandelbaar zijn.

Een andere uitdaging is hoe vroeg het marktstadium nog is. Verschillende platforms bouwen hun eigen ecosystemen op, wat kan leiden tot gefragmenteerde liquiditeit in plaats van één verenigde markt.

De technologie ontwikkelt zich snel, maar infrastructuur, regelgeving en beleggersdeelname lopen nog achter. Die kloof tussen wat mogelijk is en wat praktisch haalbaar is, is waar de meeste risico's vandaag de dag liggen.

V: Voor particuliere beleggers opent tokenisatie de deur naar nieuwe soorten investeringen, en zou dat een katalysator kunnen zijn om jongere generaties de markt binnen te brengen?

Tokenisering komt op als jongere generaties overgaan naar beter betaalde carrières en een actievere rol gaan spelen in het beheren van hun vermogen. Zelf opgegroeid met snelle technologische veranderingen, verwacht deze groep vanzelfsprekend dat financiële systemen op dezelfde manier evolueren als alles in hun leven.

Die denkwijze stimuleert een grotere bereidheid om activaklassen te verkennen buiten traditionele aandelen en obligaties. Tokenisatie kan toegang bieden tot gebieden zoals private markten en onroerend goed, terwijl het een meer digitale en flexibele investeringservaring biedt.

Het gaat niet alleen om nieuwe kansen, maar om afstemming. Terwijl de financiële sector zich moderniseert, begint deze de snelheid, transparantie en toegankelijkheid te weerspiegelen waaraan jongere beleggers gewend zijn. Die verschuiving zal waarschijnlijk een belangrijke rol spelen bij het aantrekken van een nieuwe generatie investeerders.

- Kieran Mitha, marketingcoördinator

Blijf Lezen

• Morgan Stanley CFO zegt tokenisatie is de volgende grote stap voor zijn vermogensbeheer, terwijl het bedrijf dieper investeert in digitale activa.
• Goldman Sachs dient aanvraag in voor bitcoin inkomens-ETF in crypto-push nu de bank dieper de crypto-wereld betreedt.
• Tether introduceert crypto-portemonnee om stablecoin- en bitcoinbetalingen rechtstreeks naar gebruikers te brengen.