GENIUS 법안 재논의는 위험만 있을 뿐 아무런 보상도 가져다주지 않는다

GENIUS 법안은 워싱턴에서 점점 더 찾기 어려워지는 진정한 초당적 합의를 복잡한 금융 정책에 대해 보여줍니다. 수개월간의 협상과 타협 끝에, 의회는 소비자를 보호하고 혁신을 지원하며 달러의 글로벌 리더십을 강화하기 위한 스테이블코인 프레임워크를 제시했습니다. 이제, 규제 당국이 시행이라는 어려운 과업을 시작하는 바로 그 시점에, 대형 은행 로비 일부에서는 이미 해결된 사안들을 재논의하기를 원하며, 진행 중인 시장 구조 법안에 GENIUS 법안에 대한 수정안을 삽입하려 하고 있습니다. 이러한 접근 방식은 두 가지 노력 모두를 저해할 위험이 있습니다.

GENIUS 법안의 시행은 간단하거나 신속하지 않을 것입니다. 재무부 통화감독청(OCC)과 기타 연방 스테이블코인 규제 기관들은 기술적으로 까다로운 과제를 안고 있습니다. 즉, 준비금 구성 기준을 정의하고, 감사 및 공시 요구 사항을 수립하며, 인허가 및 자본 기대치를 설정하고, 스테이블코인 발행자에 대한 자금세탁방지 및 제재 체제를 맞춤화하는 것입니다. 이러한 각 결정은 스테이블코인이 실제로 어떻게 발행되는지를 형성할 것입니다.

해당 기관들은 이제 막 이 과정을 시작했으며 — 이 과정은 시간과 대중의 참여, 신중한 고려를 필요로 하며 2026년까지 계속될 것입니다. 대형 은행들이 다른 모든 이들과 마찬가지로 규제 제정 과정에 참여하는 것을 막는 것은 없습니다.

대형 은행 로비는 의회가 사용자 스테이블코인을 보유하는 것에 대해 제3자가 이자나 보상을 제공하는 것을 법적으로 금지함으로써 그 절차를 단축하도록 압박하고 있습니다. 성공한다면, 은행들은 사실상 스테이블코인 산업의 경쟁력을 무력화하게 될 것입니다.

핵심 주장 — 스테이블코인 채택 증가가 예금 이탈을 촉발하거나 시스템적 위험을 초래할 것이라는 점 — 은 면밀한 검토를 견디지 못합니다. GENIUS 법안에 따라 규제되는 스테이블코인은 현금과 단기 국채 준비금으로 전액 담보되어 있습니다. 스테이블코인은 만기 변환을 하지 않으며, 신용을 확장하거나 레버리지에 의존하지 않습니다. 실제로, 규제 대상 스테이블코인을 뒷받침하는 자산은 금융 시스템 내에서 가장 안전한 자산 중 하나로서, 은행들이 위기 시 의지하는 동일한 자산입니다.

스테이블코인 보상 프로그램은 특정 플랫폼 사용을 장려하기 위해 사용되는 다른 인센티브와 본질적으로 크게 다르지 않습니다. 소비자들은 오랫동안 중개형 현금관리계좌나 결제 앱 등 제3자 금융 플랫폼으로부터 서비스를 이용하는 대가로 보상을 받아왔습니다. 스테이블코인 보관을 위해 거래소나 핀테크 플랫폼이 제공하는 인센티브는 특정 신용카드를 사용했을 때 제공되는 현금 보너스나 특정 항공사를 이용하여 항공편을 예약할 때 받는 마일리지 혜택과 본질적으로 다르지 않습니다. GENIUS 법안은 스테이블코인 보상이 발행자나 자산 자체에 의해 제공될 수 없도록 보장하며, 이 보상은 제3자가 재량에 따라 완전한 선택적 기반으로만 제공할 수 있음을 명확히 합니다.

스테이블코인 보상 프로그램은 미국 소비자들의 주머니에 더 많은 돈을 넣어줍니다. 은행들이 자체적인 친소비자 프로그램을 제공할 의사가 없다면, 소비자들이 대체 서비스를 찾는 것은 당연한 일입니다. 적절한 인센티브가 주어지면 소비자들은 이미 은행, 머니마켓펀드, 중개계좌, 결제 앱 간에 자금을 자유롭게 이동시키고 있습니다. 이러한 유동성은 결함이 아니라 경쟁적인 금융 시스템의 특징입니다. 더욱이, 예금 이탈에 대한 주장은 특별한 회의주의가 필요합니다. 여기에 증거 없음 더 많은 스테이블코인 채택이 대규모로 보험된 은행 예금을 대체할 것이라는 전망이 있습니다. 소비자들이 스테이블코인을 사용하는 주요 목적은 결제, 정산 및 국경 간 거래에 있으며, 이들 분야는 전통적인 시스템이 여전히 느리고 비용이 많이 드는 부분입니다.

의회는 GENIUS 법안을 작성할 때 이 모든 사항을 신중하게 고려했습니다. 그들은 의도적으로 발행자들이 수익률을 제공하는 것을 금지했지만, 제3자가 보상을 제공할 수 있는 권한은 유지했습니다. 하원 금융서비스 위원회 의장 프렌치 힐은 패키징, 유통 및 제3자 프로그램에 관한 질문들이 라고 인정한 바 있습니다.규제 절차를 통해 가장 잘 해결됩니다 현재 재무부에서 진행 중입니다.

바로 그 점이 핵심입니다. 의회는 이미 규제 당국이 규칙 제정 과정에서 이러한 문제를 해결할 수 있도록 권한을 부여하는 정책 결정을 내렸습니다.

양당 합의인 GENIUS 법안과 같은 사안이 현존하는 산업이 경쟁적 영향을 싫어할 때마다 즉시 재개될 위험성도 존재합니다. 이는 입법적 타협을 불가능하게 만듭니다. 시장 구조 협상과 GENIUS 법안 시행이 진행되는 가운데 스테이블코인 정책을 다시 논의하는 것은 두 가지 노력 모두를 위협합니다. 이는 신중히 협상된 입법적 거래가 일시적임을 알리며 양당 연합의 배반을 초대하는 신호입니다.

책임 있는 진전 방향은 명확합니다. 재무부는 의회가 의도적으로 규제 당국에 맡긴 복잡한 기술적 문제들을 해결하며 GENIUS 법안 이행을 완료할 수 있도록 허용되어야 합니다. 한편, 의회는 이미 해결된 문제들을 재검토하는 문구를 포함하라는 압박 없이 시장 구조 법안에 집중해야 합니다.

안정화폐 사용에 관한 데이터가 구현된 후 규제 기관들이 디지털 자산에 대한 경험을 쌓으면, 의회는 특정한 개정이 필요한지 평가할 수 있습니다. 이러한 순서는 GENIUS 법안을 제정한 입법 절차와 이를 작동시키기 위해 필요한 규제 절차를 모두 존중하는 것입니다.

의회는 워싱턴에서 보기 드문 강력한 초당적 지지를 바탕으로 GENIUS 법안을 통과시켰습니다. 이번 투표는 관련 위험을 신중히 고려하고 소비자를 최우선에 둔 사려 깊은 협상의 결과를 반영합니다. 이 노력을 존중하기 위해서는 수정안보다 먼저 시행이 이루어져야 합니다. 이것이 의회가 초당적 신뢰를 유지하고 암호화폐 시장 구조 법안의 성공을 보장하는 방법입니다.