경쟁자들이 사그라드는 가운데 하이퍼리퀴드는 탈중앙화 선물 시장에서 급성장

레버리지와 탈중앙화를 모두 중시하는 트레이더들은 계속해서 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)로 몰려들고 있습니다. 영구계약(perpetuals)에 집중하는 이 탈중앙화 거래소는 단기 활동을 지속 가능한 거래량으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있는 Aster와 Lighter와 같은 경쟁사들을 제치고 더욱 앞서 나가고 있습니다.

지난 7일 동안, CryptoRank와 DefiLlama의 데이터에 따르면 Hyperliquid는 약 407억 달러의 무기한 선물 거래량을 처리하며 317억 달러의 Aster와 253억 달러의 Lighter를 앞섰습니다.

갭은 단순히 거래 흐름을 전환하는 대신 레버리지 포지션을 유지하려는 트레이더들의 위치를 나타내는 미결제약정(open interest)에서 더욱 두드러집니다. 지난 24시간 동안 Hyperliquid은 약 95억 7천만 달러의 미결제약정을 보유한 반면, Aster, Lighter, Variational, edgeX 및 Paradex를 포함한 기타 주요 영구 선물 DEX들은 합쳐 약 73억 4천만 달러를 차지했습니다.

이 불균형은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 단순히 거래량을 쫓는 장소가 아니라, 트레이더들이 리스크를 주로 집중시키는 주요 거래소가 되고 있음을 시사합니다.

인센티브 기반 활동이 다른 곳에서 감소함에 따라 분기현상은 더욱 뚜렷해졌습니다. 거래량이 급증했던 라이터(Lighter)는 그 12월 말 에어드롭, 분배가 시작된 이후 활동이 급격히 둔화되었으며, 주간 거래량은 12월 최고치인 6억 달러 이상에서 거의 3분의 1로 감소했습니다. 이러한 하락은 토큰 보상이 축소되거나 실현되면 유동성이 얼마나 빠르게 후퇴할 수 있는지를 여실히 보여줍니다.

이 패턴은 에서 제기된 보다 광범위한 우려를 반영합니다BitMEX CEO Stephan Lutz가 전하는 Token2049 현장 보도, 다수의 영구 선물 DEX들이 보상이 정상화되면 유동성 유지를 어려워하는 인센티브 위주의 모델에 의존하고 있다고 경고했다.

코인데스크와의 인터뷰에서 루츠는 토큰 인센티브를 단기적인 활동을 촉진할 수 있는 유료 광고의 한 형태로 묘사했으나, 장기적인 리스크 의지는 유지하지 못하는 경우가 많다고 설명했다.

하이퍼리퀴드의 더 큰 오픈 이자 비중이 인센티브 소멸 시에도 트레이더를 유지하는 데 더 유리할 수 있음을 시사하는 반면, 라이터의 에어드롭 이후 하락은 그러한 취약성을 반영합니다.

그럼에도 불구하고, 운영상의 우위가 토큰 강세로 이어지지는 않았다. 다른 거래소 및 디파이 거버넌스 토큰들과 마찬가지로, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE는 최근 몇 주간 압박을 받아 왔으며, 이는 배출량, 가치 축적 및 장기 경제성에 대한 지속적인 회의론을 반영한다.

현재로서는 시장이 거래소 유용성과 토큰 노출을 분리하는 데에 대해 편안함을 느끼는 것으로 보입니다. 하이퍼리퀴드는 유동성 및 레버리지 경쟁에서 우위를 점하고 있으나, 이러한 우위가 토큰 보유자들에게 지속 가능한 경제적 가치를 제공할 수 있을지는 여전히 미지수입니다.