ETF 자금 유출, 스테이블코인 자금 이동 및 DAT 반전이 암호화폐 자본 이탈을 시사: NYDIG

비트코인의 84,000달러 하락은 그렉 시폴라로에 따르면 투자 심리보다는 메커니즘에 의해 주도되고 있다, NYDIG 글로벌 연구 책임자. 보고서에서 치폴라로는 2024–25년 랠리의 핵심 동력이 후진으로 전환되었다고 언급했다.

한때 이번 사이클의 주요 수요원이었던 현물 비트코인 ETF는 이제 지속적인 환매 현상을 보이고 있습니다. 이들 상품은 올해 상반기 비트코인에 수십억 달러를 유입시켰다고 보고서는 지적하지만, 최근 5일간의 자금 흐름은 마이너스로 전환되었습니다.

의 데이터SoSoValue 는 이들 ETF가 출시 이후 최고 월간 자금 유출을 기록할 조짐을 보이고 있음을 나타내며, 11월 현재까지 35억 5천만 달러가 유출되어 2월에 기록된 35억 6천만 달러의 최고 유출 기록에 근접하고 있습니다.

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공격적인 자본 유출

스테이블코인들이 유사한 신호를 보내고 있습니다.

총 공급량은 수개월 만에 처음으로 감소했으며, 알고리즘 기반 USDE 토큰은 10월 10일 청산 충격 이후 유통 중인 공급량의 거의 절반을 잃었습니다. NYDIG의 치폴라로(Cipolaro)는 이번 감소가 자금이 시장을 떠나고 있음을 시사하며, 단순히 대기 자금으로 이동하고 있는 것이 아니라고 밝혔습니다.

“바이낸스에서 $0.65까지 하락하며 매도세에 중요한 역할을 한 점을 감안할 때, 급격한 축소는 자본이 시스템에서 얼마나 신속하게 이탈했는지를 강조한다”고 그는 썼다.

해당 보고서는 다른 요인들이 자본 유출을 시사하고 있다고 지적합니다.

순자산가치 대비 DAT 주식 프리미엄을 중심으로 한 기업 재무거래도 붕괴되었습니다. 이러한 프리미엄이 할인으로 전환되면서 한때 비트코인을 구매하기 위해 주식을 발행했던 기업들은 이제 자산을 매도하거나 자사주를 매입하고 있습니다. 예를 들어 Sequans는 이번 달 초에 부채 축소를 위해 BTC를 매도했습니다.

“중요한 점은, 이러한 반전이 한때 강력했던 수요 원동력에서 잠재적인 역풍으로의 명확한 전환을 나타내지만, 아직까지 어떤 DAT도 재정적 어려움의 징후를 보이지 않았다는 것입니다,”라고 치폴라로는 지적했습니다. “레버리지는 여전히 적정 수준이며, 이자 지급 의무도 관리 가능하고, 많은 DAT 구조는 발행자가 필요시 배당금 또는 쿠폰 지급을 유예할 수 있도록 허용하고 있습니다.”

하락장 동안의 대규모 비트코인 매수, 전략 및 국가의 매수 포함 엘살바도르, 가격 하락을 막지 못했습니다. 치폴라로에 따르면, “이러한 대규모 매수가 하락세를 늦추지 못했다는 사실이 시사하는 바가 큽니다.”

그는 이러한 반전이 10월 10일 발생한 190억 달러 규모의 청산 사건에 의해 촉발된 피드백 루프를 형성한다고 주장했다. 과거 가격 상승을 견인했던 메커니즘들이 이제는 하락세를 강화하고 있다.

그의 견해에 따르면, 투자자들은 “최선을 기대하되 최악에 대비해야 하며,” “장기적인 논리는 여전히 유효하지만, 단기적인 환경은 익숙한 주기적 메커니즘에 의해 형성될 수 있다”고 지적했다.

“역사는 다음 구간이 다소 험난할 수 있음을 시사하지만, 장기 투자자에게는 세속적 신념이 여전히 중요한 자산으로 남아 있다”고 치폴라로가 덧붙였다.

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