비트코인 랠리 냉각, 트레이더들은 열기를 헤지하다

수개월간의 꾸준한 상승 끝에 비트코인BTC$90,107.83의 강세가 다소 둔화되었으며, 홍콩 시간으로 금요일 오후 BTC는 111,000달러 선에서 거래되고 있으며, 지난주 대비 2% 상승한 상태입니다. 코인데스크 시장 데이터에 따르면.

최근 126,000달러 이상의 최고점에서의 조정은 주요 원가 기준선 이하에서 모멘텀이 약화되었으며, 현물 시장과 ETF에서 자본이 이탈하고 방어적인 옵션 포지셔닝이 병행되고 있음을 특징으로 합니다.

최근 보고서에서 Glassnode는 주요 분위수 아래에서 반복되는 붕괴를 시장 소진의 증거로 해석합니다. 동시에 CoinDesk와 공유한 노트에서 CryptoQuant는 축소되는 실현 이익과 감소하는 거래소 유입에서 유사한 스트레스를 발견했습니다.

양측 모두 주장하길, 자본은 암호화폐에 머물러 있으나 현물에서 파생상품으로 이동 중이며, 변동성 자체가 현재 가장 활발히 거래되는 자산이라고 합니다. 이러한 균형이 재조정되기 전까지는 랠리가 추종되기보다는 되돌림 될 가능성이 높습니다.

Glassnode는 단기 홀더들의 손익분기점이 약 113,000달러 부근에 위치해 있으며, 이를 기준으로 시장의 재강세와 더 깊은 조정 국면을 가르는 분기점으로 보고 있습니다. 해당 수준 아래로 하락할 경우, 최근 매수자들이 손실을 보고 있음을 의미하며, 이는 투자 심리를 약화시키고 약한 보유자들의 항복을 촉발한다고 분석했습니다.

한편, 장기 보유자들은 7월 이후 하루 22,000 BTC를 초과하는 속도로 강세장에 매도하고 있으며, 이러한 추세는 모멘텀을 약화시키고 지속적인 회복에 부담을 주고 있습니다. 비트코인이 113,000달러 선을 회복하지 못할 경우, Glassnode는 손실이 108,000달러에서 97,000달러 범위로 심화될 수 있다고 경고하는데, 이 구간에서 역사적으로 공급 물량의 15%~25%가 비수익 구간에 진입한 바 있습니다.

CryptoQuant의 데이터는 이러한 관점을 자금 흐름 측면에서 강화합니다. 수개월간의 누적 이후 ETF 유입은 둔화되었고, 거래소 예치금은 다시 증가하고 있어, 트레이더들이 누적보다는 변동성에 대응해 매도할 준비를 하고 있음을 나타냅니다.

해당 업체는 이를 완전한 자금 이탈이 아닌 암호화폐 내 자본의 순환으로 설명하며, 변동성 프리미엄이 급등한 선물 및 옵션 시장으로 유동성이 이동하고 있다고 밝혔습니다. 이는 2021년과 2022년 중반에 현물 신념이 투기적 레버리지로 대체된 구조적 변화를 반영하는 현상입니다.

옵션 데이터는 보다 광범위한 신중함의 감각을 반영합니다. Glassnode가 보고했습니다 사상 최고 미결제약정 트레이더들이 상승 쪽에 베팅하기보다는 헤지 수단으로 파생상품에 점점 더 의존함에 따라, 만기 전반에 걸쳐 풋옵션 수요가 증가하고 있습니다.

글래스노드는 시장 조성자들의 헤징이 단기 가격 변동을 완화하는 경향이 있으며, 랠리 시 매도하고 하락 시 매수하여 델타(시장) 중립을 유지한다고 지적합니다. 높은 변동성과 강한 풋 옵션 수요가 시장을 고정시키고 있으며, 랠리는 광범위한 신뢰보다는 헤징 흐름에 의해 제한되고 있습니다.

이러한 역학은 시장을 방향성 확신보다는 위험 관리에 의해 가격 움직임이 더 크게 형성되는 교착 상태에 놓이게 만들었습니다.

CryptoQuant는 이러한 자금 흐름을 붕괴가 아닌 통합의 신호로 해석하며, 유동성이 암호화폐 생태계 내에 머무르면서 투자자들이 명확한 거시경제 또는 정책 신호를 기다리는 가운데 다양한 금융 상품을 통해 순환하고 있다고 설명했습니다.

양사 모두 의미 있는 회복을 위해서는 스팟 수요의 재개와 디리버티브 거래의 안정이 필요하다고 제시했으며, 이러한 조건들은 연준의 금리 인하 시기나 ETF 유입의 회복에 달려 있을 수 있습니다.

현재 비트코인은 급락하기보다는 숨 고르기 단계에 있으며, 혁명처럼 움직이기보다는 순환 매매 양상을 보이고 있습니다. 변동성은 여전히 시장에서 가장 선호되는 자산군이지만, 조만간 트레이더들도 공포 매매에 지치게 될 것입니다.