마이클 세일러가 스트래티지(Strategy)의 STRC 우선주를 자신의 회사에 있어 ‘아이폰 모멘트(iPhone Moment)’라고 부르는 이유

마이크로스트레티지로 알려졌던 비트코인 중심의 기업체, 스트래티지(MSTR), 출시 그 영구 신축적 우선주 (STRC) 지난달 말 — 경영위원장 마이클 세일러가 회사의 '아이폰 순간'이라고 설명한 공개

STRC 우선주는 이미 25억 달러를 조달했으며, 새로 개설된 42억 달러 규모의 장중시장(ATM) 프로그램이 그 규모를 더욱 확장할 수 있습니다 — 비트코인으로 뒷받침되는 고수익 배당금을 제공하며, 수익을 추구하는 투자자들에게 매력적으로 설계되었습니다.

STRC란 무엇이며, 어떻게 작동합니까?

STRC(“Stretch”로 마케팅됨)은 안정적인 가격, 높은 수익률 및 비트코인 간접 노출을 추구하는 수익 중심 투자자에게 쉬운 접근성을 제공하도록 설계된 변동 금리 영구 우선주입니다. 이 주식은 액면가 100달러를 기준으로 연 9%로 처음 설정된 월별 배당금을 지급합니다. 전략은 STRC가 100달러 목표 가격에 근접하여 거래되도록 하는 규칙 내에서 매월 해당 배당금을 조정할 수 있습니다.

STRC의 각 주식은 약 5대 1의 비트코인 과담보 비율로 담보되어 있으며, 이는 STRC가 발행된 1달러당 약 5달러 상당의 BTC를 Strategy가 보유하고 있음을 의미합니다. 해당 증권은 STRD, STRK와 같은 기타 우선주 및 회사의 보통주보다 상위에 위치하지만, 부채와 STRF 우선주 시리즈보다는 하위에 위치합니다.

배당금은 미지급 시 누적 및 복리로 적용됩니다. 특히, 한 달이라도 배당금 지급이 누락되면, 배당금 “정지 장치”가 작동하여 STRC가 전액 상환될 때까지 하위 증권에 대한 지급이 제한됩니다. 해당 주식은 나스닥 상장 이후 발행자의 선택에 따라 상환될 수 있으며, 청산 가치와 미지급 배당금을 포함하는 근본적 변경 청구권이 포함되어 있습니다.

이 증권은 비트코인 담보를 기반으로 하며, 직접적인 암호화폐 보유의 변동성이나 전통적인 우선주가 가진 기간 리스크 없이 고수익 저축 수단처럼 작동하도록 설계되었습니다.

스트라테지, STRC IPO를 통해 25억 달러 조달

회사의 STRC 공개상장(IPO)조달 약 25억 달러에 달하는 금액을 1주당 90달러에 책정된 2800만 주의 발행을 통해 조달했습니다. 이 공모는 발표했다 7월 21일에 시작되어 7월 29일에 마감되었습니다. 조달 자금은 추가 비트코인 구매 및 운전자본을 포함한 일반 기업 목적에 사용될 예정입니다.

이사회는 주당 0.80달러의 최초 월 배당금을 선언했으며, 배당금 지급은 2025년 8월 31일로 예정되어 있고, 8월 15일 기준 주주 명부에 등재된 주주들에게 지급될 예정입니다.

세일러는 STRC를 전환사채 및 복잡한 장기 우선주와 같은 기존 자본 수단의 제약을 해결하는 청정하고 확장 가능한 수단으로 설명했다. 이 상품은 기관 투자자뿐만 아니라 수익을 추구하는 개인 투자자에게도 어필할 수 있도록 설계되었다.

42억 달러 ATM 프로그램 내부

7월 31일, 전략 발표했다 전략사가 시장가(ATM) 공모를 통해 최대 42억 달러 상당의 STRC 주식을 발행할 수 있는 새로운 판매 계약을 체결했습니다. 이를 통해 전략사는 시장 상황과 가격에 따라 발행량을 조정하며 점진적으로 유동성을 확보할 수 있는 능력을 갖추게 되었습니다.

내부 지침에 따르면 Strategy는 수수료 제외 시 $99 미만 또는 $101 초과의 매도를 피하며 발행량을 좁은 범위 내에 유지할 계획입니다. 이는 안정적인 $100 거래 가격 유지를 목표로 하는 방침과 일치합니다. 회사는 이 같은 원칙을 다른 우선주 프로그램에는 적용할 계획이 없음을 명확히 밝혔으며, 이는 STRC의 독특한 입지를 강화하는 대목입니다.

ATM 프로그램은 스트래티지가 자본 수요를 유연하게 충족하고, 배당 정책을 지원하며, 주주 간의 이해관계 조정을 유지하면서 비트코인BTC$91,527.51 매입을 더욱 확대할 수 있도록 합니다.

사일러가 STRC를 자신의 ‘아이폰 순간’이라고 부르는 이유

마이클 세일러는 STRC를 단순한 자본 조달 수단이 아닌 기업 금융의 전환점으로 보고 있습니다. Strategy의 2025년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 7월 31일, 그는 해당 제품을 자사의 '아이폰 모멘트'라고 불렀으며, 그 잠재력을 산업 전체를 재정의한 소비자 혁신과 비교했습니다.

세일러의 비전의 핵심은 STRC의 접근성에 있습니다. 그가 혁신적이지만 대중 채택에는 너무 복잡하거나 변동성이 크다고 평가한 이전 전략 상품들 — STRK, STRF, STRD와 달리 — STRC는 수익률이 향상된 저축 계좌처럼 작동하도록 설계되었습니다. 그는 “길을 걷다가 100명에게 ‘고수익 은행 계좌를 원하십니까?’라고 묻는다면 100명 중 99명이 그렇다고 답할 것”이라며 이 제안의 간결함을 강조했습니다.

그는 STRC가 두 가지 핵심 문제를 해결한다고 믿고 있습니다: 단기 및 낮은 가격 변동성을 목표로 하여 장기 변동성을 제거하고, 일반 은행 수익률 대비 일관된 프리미엄을 제공한다는 점입니다. 그는 이 상품의 9% 변동 월 배당금을 설명하며 "우리는 만기를 한 달로 단축했고, 은행 계좌 대비 500 베이시스 포인트를 지급합니다."라고 말했습니다.

중요하게도, STRC는 액면가(100달러) 근처에서 거래되도록 설계되어 있으며, 특히 가격 변동에 민감한 투자자들에게 안심을 제공합니다. 세일러는 이전 제품들이 원금 가치가 5~10% 변동할 때 소매 투자자들의 관심을 잃었다고 강조했습니다. 이에 반해, STRC는 BTC로 과도하게 초과 담보를 설정하여 비트코인 가격이 변동하더라도 액면가에 가까운 가격을 유지하는 것을 목표로 하고 있습니다.

“Stretch가 실제 목표치를 달성하고 변동성이 낮은 상태로 거래된다면, 이론상으로는 1,000억 달러, 2,000억 달러에 달하는 물량을 매도할 수 있을 것입니다,”라고 그는 애널리스트들에게 말했습니다. 그는 이것이 Strategy가 비트코인을 전혀 매도하지 않고도 보유량을 대규모로 확장할 수 있게 하며 — 사실상 재무부 자산을 담보로 활용해 소매 규모에서 유동성을 화폐화하는 효과를 낼 것이라고 주장했습니다.

세일러의 견해에 따르면, 단순성, 안정성, 그리고 수익률의 이러한 조합이 STRC를 혁신적으로 만드는 요소입니다. 아이폰이 사용자들이 모바일 컴퓨팅과 상호작용하는 방식을 재정의했듯이, STRC는 기업들이 비트코인 네이티브 방식으로 자본 시장에 접근하는 방식을 재정의할 수 있습니다.