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ハイパーリクイッド、分散型先物取引競争でライバルの衰退を尻目に急成長
ハイパーリキッドは、オンチェーン・デリバティブ市場における優位性を強化している。一方で、他の市場で取引量が減少していることは、インセンティブ主導の成長の限界を浮き彫りにしている。
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知っておくべきこと:
- Hyperliquidは、競合する分散型永久先物取引所であるAsterおよびLighterを引き離し、週次取引量約407億ドルを処理してリードを固めました。
- Hyperliquidは現在、約95.7億ドルのオープンインタレストを保有しており、複数の主要なパーペチュアルDEX競合他社の合計を上回っています。これは、トレーダーが単にインセンティブを追うだけでなく、ますますレバレッジドリスクをそこに置く傾向が強まっていることを示唆しています。
- ライトナーやハイパーリクイッドのHYPEトークンのような取引所でインセンティブ主導の活動が減少し、HYPEトークンが弱含む中、トレーダーは引き続きハイパーリクイッドを支持しており、その市場支配力がトークン保有者に持続的な価値をもたらすかは不透明なままである。
レバレッジと分散化の両方を重視するトレーダーは、引き続きHyperliquidに惹かれています。永久先物に特化したこの分散型取引所は、一時的な取引活動を持続可能な取引量に転換するのに苦戦しているAsterやLighterといったライバルをさらに引き離しています。
過去7日間において、CryptoRankおよびDefiLlamaのデータによると、Hyperliquidは約407億ドルのパーペチュアル取引量を処理し、317億ドルのAsterおよび253億ドルのLighterを上回りました。
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ギャップは、単にフローをローテーションするのではなく、トレーダーがレバレッジポジションを保持しようとする意向を示すオープンインタレストにおいて、さらに顕著です。過去24時間で、Hyperliquidは約95.7億ドルのオープンインタレストを保有しているのに対し、Aster、Lighter、Variational、edgeX、Paradexを含む他の主要なパーペチュアルDEXの合計は約73.4億ドルとなっています。
その不均衡は、Hyperliquidが単なる取引量の追求ではなく、トレーダーがリスクを投資する主要な場となっていることを示唆しています。
インセンティブ主導の活動が他で薄れる中、乖離は一層鮮明になっています。ボリュームがそのに先んじて急増したLighterは、12月下旬のエアドロップ, 配布開始以降、活動が急激に減速しており、週間取引量は12月のピーク時の6億ドル超からほぼ3分の1に落ち込んでいます。この減少は、トークン報酬が削減または実現されると流動性がいかに迅速に後退するかを浮き彫りにしています。
このパターンは、で提起されたより広範な懸念を反映していますBitMEX最高経営責任者ステファン・ルッツによるToken2049のサイドライン 多くのパーペチュアルDEXが、報酬が正常化すると流動性の維持に苦戦するインセンティブ重視のモデルに依存していると警告した。
CoinDeskとのインタビューにおいて、ルッツ氏はトークンインセンティブを、有料広告の一形態として説明し、短期的な活動の活発化を生み出すことができる一方で、長期的なリスクコミットメントの維持にはしばしば失敗すると述べた。
ライトナーのエアドロップ後の下落はその脆弱性を反映している一方で、ハイパーリキッドのオープンインタレストにおけるより大きなシェアは、インセンティブが薄れる際にトレーダーを維持する上で有利なポジションにある可能性を示唆しています。
それでも、運用上の優位性はトークンの強さには結びついていません。ほかの取引所およびDeFiガバナンストークンと同様に、HyperliquidのHYPEはここ数週間、発行量、価値の蓄積、そして長期的な経済性に対する根強い懐疑的見方を反映して、圧力にさらされています。
現時点では、市場は取引所のユーティリティとトークンのエクスポージャーを区別して受け入れているように見えます。ハイパーリキッドは取引量とレバレッジ争いで先行していますが、そのリードをトークン保有者にとって持続可能な経済的価値に転換できるかどうかは未だ不透明です。
