クリプトロング＆ショート：2026年は24時間365日資本市場の転換点を示す年

当社の機関投資家向けニュースレター「Crypto Long & Short」へようこそ。今週の内容：

• デイビッド・マーサー 眠らないトークン化と資本市場に関するLMAXグループの見解。
• アンディ・ベーア は、暗号資産の「セカンドイヤー」を展望します
• 機関投資家が注目すべき主要見出し、によって厳選されたフランシスコ・ロドリゲス
• 「ビットコインと金：2026年に初めて相関がプラスに転じる」チャート・オブ・ザ・ウィーク

-アレクサンドラ・レビス

専門家の見解

2026年は24時間年中無休の資本市場の転換点となる

- 著：デイビッド・マーサー、 LMAXグループ最高経営責任者（CEO）

資本市場は依然として、アクセス重視の価格発見、バッチ決済、そして遊休担保という百年以上前の前提に基づいて運営されています。しかし、その前提は崩れつつあります。トークン化が加速し、決済サイクルが数日から数秒に短縮される中、2026年は連続市場が理論的な段階から構造的な段階へと転換する重要な分岐点となるでしょう。

予測自体がこの流れの不可避性を示唆しているものの、その野心度には差があります。2033年までに市場関係者はトークン化資産市場の成長が18.9兆ドルに達すると予測しています。これは年平均成長率（CAGR）53％という顕著な数字を示しており【下のチャート参照】、投機的なものではなく、私の見解では控えめな予測です。しかし、これまでの30年間にわたる電子取引やアルゴリズム執行、リアルタイム決済など、資本市場の摩擦軽減に向けた取り組みを踏まえれば、論理的な節目といえます。とはいえ、最初のドミノが倒れれば、2040年までに世界資産の80％がトークン化される可能性があると私は考えています。S字曲線は年率50％で単に複利効果を示すものではありません—携帯電話や航空旅行を思い浮かべてください。

24時間365日の市場で変わるのは単なる取引時間だけではありません。資本効率も変わります。現在、機関投資家は資産を数日前から事前に配置しています。新しい資産クラスに参入するには、オンボーディングと担保の配置が必要で、最低でも5～7日かかります。決済リスクおよび事前資金提供の要件により、資本はT+2やT+1のサイクル（すなわち取引が1日または2日後に決済される）に拘束され、システム全体にわたって負担を生み出しています。

トークン化された資産市場の成長予測（リップル、BCG）

トークン化はその遅延を取り除きます。担保が代替可能となり、決済が数日ではなく数秒で完了することで、機関投資家はポートフォリオを継続的に再配分できるようになります。株式、債券、デジタル資産は、単一かつ常時稼働する資本配分戦略の交換可能な構成要素となります。週末の区別は消え、市場は閉まるのではなくリバランスされるのです。

これにより流動性に二次的な影響が生じます。従来の決済サイクルに閉じ込められていた資本が解放されます。ステーブルコインやトークン化されたマネーマーケットファンドは資産クラス間の結節組織となり、これまで分断されていた市場間での即時移動を可能にします。注文書は深まり、取引量は増加し、決済リスクが減少することで、デジタル化された通貨および法定通貨の両方の回転率が加速します。

機関投資家にとって、2026年は運用体制の整備が急務となる年です。リスク管理、財務、決済運用チームは、個別のバッチ処理サイクルから連続的なプロセスへと移行しなければなりません。つまり、24時間体制の担保管理、リアルタイムのAML/KYC、デジタルカストディの統合、そしてステーブルコインを機能的かつ流動的な決済手段として受け入れることを意味します。流動性とリスクを継続的に管理できる機関は、他が構造的に対応できないフローを獲得することでしょう。

インフラはすでに形成されつつあり、規制されたカストディアンや信用仲介ソリューションが概念実証段階から本格的な運用段階へと移行しています。証券取引委員会（SEC）がデポジトリ・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）に対し、株式、ETF、および国債の所有権をブロックチェーン上に記録する証券トークン化プログラムの開発を承認したことは、規制当局がこの融合を真剣に検討していることを示しています。全面的な展開に先立ち、さらなる規制の明確化が不可欠ですが、連続市場の運用能力構築を開始する機関は、枠組みが確立された際に迅速に対応できる有利な立場に立つことになるでしょう。

市場は常に、より広いアクセスと低い摩擦へと進化してきました。トークン化はその次のステップです。2026年までには、問題は市場が24時間365日稼働しているかどうかではなく、あなたの機関がそれに対応できるかどうかになります。対応できなければ、この新たなパラダイムの一部でない可能性があります。

今週のヘッドライン

- 著 フランシスコ・ロドリゲス

米国および英国が過去週に規制上の障害に直面する一方で、南韓が企業の資金を解放し、大手証券会社がステーブルコイン資金調達を統合し、イーサリアムネットワークの採用が増加するなど、世界的な採用は加速しています。

• なぜCoinbaseをはじめとする企業が主要な暗号資産法案に否定的になったのか：米国の主要な暗号通貨関連法案が、ステーブルコインの利回りを巡る対立により、上院銀行委員会で行き詰まりを見せました。この対立は、伝統的な銀行と非銀行発行体の間で衝突が起きていることを示しています。
• インタラクティブ・ブローカーズがUSDC入金の受付を開始：電子取引の巨人であるインタラクティブ・ブローカーズ（IBKR）は、顧客がUSDC（近くはリップルのRLUSDおよびペイパルのPYUSDも）を使って、24時間365日いつでも即座に証券口座に資金を入金できる機能を開始しました。
• 韓国、法人による暗号資産投資の9年間の禁止を解除：韓国の規制当局は、約10年にわたる禁止措置を解除し、上場企業が自己資本の最大5％をBTCやETHなどの主要トークンに限定して暗号資産で保有することを許可しました。
• 英国議員、外国の干渉懸念から暗号通貨による政治献金禁止を推進 英国の労働党上級議員は、選挙への外国からの干渉に関する懸念を理由に、キア・スターマー首相に対して政治団体への暗号通貨寄付の禁止を求めています。
• データによると、初めてイーサリアムを利用するユーザーが増加しています: イーサリアムは、ネットワークと連携する新規アドレス数が大幅に増加しており、新たな参加が示されています。

バイブチェック

2026年 ― クリプトのセカンドイヤー？

- 著：アンディ・ベーア、プロダクトおよびリサーチ責任者、CoinDesk Indices

ドナルド・トランプ氏の第2回就任式から1年が経過しました。暗号資産にとって、その日は規制の曖昧さと締め付けが立法的かつ構造的な進展に取って代わられるという新たな時代への希望（そして期待）を象徴していました。

だからこそ、2025年は暗号通貨にとっての新入生の年、すなわち米国という高度資本主義と金融の最高学府への入学初年度だと私には映りました。

これにより、2026年は2年目の年となります——基礎知識を習得し、環境にも慣れた今、構築、成長、そして専門化に注力する年です。（この比喩で私に高校生の子供がいることが明白になったでしょうか？）

報告書

では、新入生の一年目はどうだったのでしょうか？始める前に、特に驚くべきものではなかった選挙結果の後に続いた、価格、出来高、ボラティリティの力強く「幅広い」ラリーを思い出しましょう。選挙日を、「おめでとうございます！合格です」というメール（私の時代には「分厚い封筒」）と考えてください。それが即座に歓喜と無邪気な祝宴を引き起こしました。そのパーティは、数回の短い息抜きを挟みながら、ビットコインが史上最高値を記録した就任式の日まで続きました。

次に続いたのは、当社の2025年第四半期レビューで述べた通り、ムードと結果が異なる4四半期でした。多くの意欲的な新入生と同様に、暗号資産は早い段階で最初の教訓を受け、オリエンテーションの恵みの期間に終止符を打ちました。関税パニックとその後の余韻により、ビットコインは80,000ドルを割り込み、ETHは明確に1,500ドル付近まで下落しました。

第2四半期には、再活性化されカフェインを補充した市場がリズムを取り戻し、Circl（CRCL）のIPO案件で好成績を収め、GENIUS Actプロジェクトの提出を第3四半期初めに控えて準備を進めました。四半期が進むにつれ、すべてが整い、史上最高値（ATH）、豊富なDAT、そして至る所にステーブルコインが見られました。

だからこそ、第4四半期はこれほどまでに痛手となったのです。オートデレバレッジング中間試験でのFという、心が折れるような前半期。実際に信頼を失う出来事でした。回復はありませんでした。

最終的には、あなたのパフォーマンスが重要です。

セカンドシーズンの失速を回避する

私たち（CoinDeskデータ＆インデックスチーム）は、ここまでエネルギーと興奮を持って次の四半期を迎えたことは稀です。強力なクライアントの立ち上げが控え、多彩な革新的製品のパイプラインが豊富に揃っているからです。しかし、悪名高い「二年目のスランプ」を回避するためには、暗号資産業界が2026年にいくつかの重要なポイントを正しく実行する必要があることを認識しています。

立法および規制。CLARITY法案は困難な道のりが予想されており、ステーブルコイン報酬を巡る論争がすでに厳しいスケジュールをさらに複雑にしています。重要な法案を前進させるためには、細かい点を脇に置き、妥協を図る必要があります。

配布方法の検討。暗号資産の最も根本的な課題は、自己取引トレーダー以外の意味のある流通チャネルを構築することにあります。暗号資産が小売層、マスアフルエント層、富裕層、そして機関投資家層に、他の資産クラスと同様の配分インセンティブを持ってリーチするまでは、機関の受け入れが機関のパフォーマンスに直結することはありません。金融商品は使用されるために販売されなければなりません。

品質に注力。昨年のCoinDesk 20とミッドキャップのCoinDesk 80の相対的なパフォーマンスは、より大きく高品質なデジタル資産が引き続き優位を保つことを示しています。上位20銘柄 — 通貨、スマートコントラクトプラットフォーム、DeFiプロトコル、インフラの要 — は、認知的負荷をかけることなく分散投資と新たなテーマを提供する十分な幅広さを持っています。

2年目は困難で厳しいものとなり得ますが、忘れがたいほど生産的で成功を収めることも可能です。今年は、暗号資産が「専攻を宣言」し、マルチアセットポートフォリオやグローバル市場の取引・リスク管理に対して、より意義のある貢献を始める絶好の機会を提供します。

出発します。

今週のチャート

ビットコインとゴールド：2026年に初めて相関がプラスに転じる

金が史上最高値を更新する一方で、ビットコインの30日間ローリング相関は今週初めて今年としてはプラスの0.40に転じました。この変化にもかかわらず、ビットコインは技術的には依然として重く、週間で1％下落し、50週EMAを回復できていません。現在注視すべき核心は、持続的な金の上昇トレンドが中期的にビットコインを押し上げるか、それともBTCの持続的な価格弱含みが伝統的な安全資産からのデカップリングを確認するかです。

聞く。読む。観る。関与する。

• お聞きください： "年末までに15,000ドルのETH？"" — エセリアライズ 創業者 ヴィヴェック・ラマン 「 とダニー・ライアンが参加」 ジェニファー・サナシー 2026年のイーサリアム展望に向けて。
• 読む: にて アドバイザーのための暗号資産、マイケル・カルボナラ「」、アメリカ合衆国下院議員候補は、ブロックチェーンが政府の運営においてどのように透明性を提供できるかを説明します。その後、 アレック・ベックマン 政府の活用事例に関する質問に回答します。
• 視聴：ビジネステレビジョンにご参加ください、「」暗号資産の形状を理解する「」と共に アンドリュー・ベアー、CFA.
• エンゲージ： コンセンサス マイアミは、ポール・アトキンス、アレックス・ロドリゲス、マイク・ノヴォグラッツを含む素晴らしいスピーカー陣を迎え、盛り上がりを見せています。 アジェンダを見る 本日中にご登録ください。

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注：本コラムに表明された意見は著者個人のものであり、必ずしもCoinDesk, Inc.、CoinDesk Indices、その所有者および関連会社の見解を反映するものではありません。