アドバイザー向け暗号資産：トークン化の動向

本日の「アドバイザーのための暗号通貨」ニュースレターでは、ハーヴィー・リーTokenization Insights の から、2026 年に向けたトークン化の動向、マネーマーケットファンド、そして機関投資家の採用状況について解説いただきます。

「次に、「専門家に質問」で、」マイケル・セナ は 投資家にとって 何を意味するのか を検証します ブラックロックは、上場投資信託（ETF）から不動産に至るまであらゆるもののトークン化を計画していると発表しました。

- サラ・モートン

トークン化の新たな資産クラス：トークン化されたマネーマーケットファンド

トークン化は2025年に新たな段階に入りました。実験として始まったものが、今では銀行や資産運用会社が主導し、トークン化された未来を待つのではなくそれを構築することで、機関のインフラの機能的な一部となりつつあります。

特定の製品カテゴリーが明確なリーダーとして浮上しています：トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）です。トークン化MMFは、機関投資家、財務担当者、そして高度な運用ファンドにとって、急速にオンチェーン流動性の中核となる手段となりつつあります。これらは、従来の短期米国債エクスポージャーをデジタル決済、プログラム可能なワークフロー、リアルタイムの可搬性と結びつける役割を果たしています。

成長は現実である:

• 運用資産残高（AUM）は、2025年初頭の40億ドルから11月までに86億ドルへと110％増加しました（RWA.xyz）
• トークン化されたMMFは、年初の2%と比較して、現在ステーブルコイン市場の約3%を占めています

そして、機関投資家はトークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）を事業に取り入れています：

• JPMorganは、HQLAxおよびOwneraが提供するトークン化担保を活用したイントラデイ・リポ取引機能を本格稼働させました
• ブラックロックのトークン化されたマネーマーケットファンドが、OKXおよびバイナンスの両方で適格担保として受け入れられるようになりました
• ロイズ銀行グループとアバディーン・インベストメンツは、トークン化されたマネーマーケットファンドを活用してFXデリバティブ取引を完了しました

勢いが増していますが、本当の注目点は2026年に何が起こるかです。

加速の要因は何か？2026年の主要な触媒

1. 規制の承認および担保適格性

商品先物取引委員会（CFTC）のグローバル市場諮問委員会は、トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）を適格な担保として推奨し、カーライン・ファム代理委員長は2025年末にトークン化担保の採用促進に向けた専用イニシアチブを開始しました。

トークン化されたMMFが、クリアされたデリバティブ、スワップ、レポの担保として認められ、CCPおよびFCMのルールブックに組み込まれ、適格な証拠金担保として承認されるならば、トークン化されたMMFは現金の一時保管ツールから、今日数兆ドル規模の日々の資金調達を支える主要な機関向け担保のカテゴリーへと進化します。

これは、銀行、ブローカー、ヘッジファンド、および日中決済とプログラム可能な流動性を必要とする取引所にとって重要な解放となります。

2. 「機関投資家の正当性」の瞬間

ステート・ストリート、ファナリティ、フランクリン・テンプルトン、UBSを含む70の機関が、2025年11月のグローバル・デジタル・ファイナンスに貢献しましたレポートおよびトークン化されたMMFが以下のことを実証しました：

• 複数の台帳を横断してリアルタイムで移動および担保化
• 既存の規制枠組みの下でサポート
• 法的に強制可能で運用面において堅実

3. 大手銀行におけるトークン化キャッシュレールの台頭

これまで、トークン化されたMMFは従来の銀行軌道またはステーブルコインを通じてのみ償還可能でした。しかし、その状況は急速に変化しています。

2025年において、以下のことが見られました：

• JPMorgan、プライベートおよびパブリックチェーン上でのトークン化預金および預金トークン
• シティ・トークンサービスは、米ドルおよびユーロのトークン化預金と24時間365日の財務フローを拡大しました
• HSBCとDBSは、アジアおよびヨーロッパにおいてトークン化された預金インフラを稼働させています

トークン化されたキャッシュレールが成熟するにつれ、機関投資家は同一のエコシステム内でトークン化されたMMFをトークン化された預金および決済用現金に摩擦なく、また従来の決済レールやステーブルコインへの変換なしに移動できるようになります。

それが、トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）が単なる暗号資産に関連する商品から、機関投資家向けのデジタル流動性管理の基盤へと変わる瞬間です。

4. 米ドルおよびユーロステーブルコインに関する規制の動き

トークン化された機関向けキャッシュレールが急速に拡大する中、ステーブルコインの政策と法律が、パブリック・パーミッションレス空間におけるデフォルトのキャッシュレールとしてステーブルコインの地位を確立するのに寄与しています：

• 米国において、GENIUS法案および関連する枠組みは、U.S.Dステーブルコインを明確な監督範囲内に位置付ける動きを促進しています
• EUにおいて、MiCAは電子マネートークンおよび資産連動トークンに対する完全な規制体制を提供します

これらのフレームワークが確立され、中小企業がキャッシュ用途にステーブルコインを活用することに慣れると、トークン化されたマネーマーケットファンドは自然に利回り、担保、財務、ポートフォリオの現金ソリューションとなるでしょう。

結論

進むべき方向は明確です。かつて銀行口座や従来のマネーマーケットファンド（MMF）ポータルに保管されていた現金は、現在ではデジタル資産のレールに直接接続するプログラム可能な金融商品へと再構築されており、トークン化されたマネーマーケットファンドは、すべてのトークン化現金形式、すなわちトークン化銀行預金、デポジットトークンおよびステーブルコインの現金管理および担保ソリューションとなりつつあります。

2025年は、トークン化されたマネーマーケットファンドが資産クラスとしてブレイクした年でした。2026年は、トークン化されたMMFが機関投資家にとって標準的な財務、決済、担保資産となる加速フェーズになる見込みです。

- Harvey Li、Tokenization Insight 創設者

専門家に聞く

質問：従来、米国のETFはウォール街の市場時間に従い、クリアリングハウスを通じて決済されています。ブラックロックの投資家が24時間取引において直面する利点と課題にはどのようなものがありますか？

A: 24時間365日の取引は、スタッフ配置からリスク管理に至るまであらゆる面を変革します。市場が休むことなく動く状況では、運営方法も変える必要があります。リアルタイム市場の利点は、最も早く対応できる者が資産価格の大きな動きを捉えることができる点にあります。

質問： トークン化資産市場は、数兆ドル規模の米国 ETF 業界と比較すると依然として小規模です。ブラックロックの参入は、トークン化エコシステムにどのように貢献するのでしょうか？

A: ブラックロックの膨大な資産ポートフォリオは、トークン化されたエコシステム全体の価値を即座に押し上げます。それだけでなく、ビットコインやイーサリアムにとどまらず、あらゆる種類のブロックチェーンベース資産に信頼性をもたらします。

質問：ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏は、資産のトークン化に強気であり、ほぼすべての伝統的資産をトークン化したいと考えています。トークン化は投資家により良いサービスを提供するための動きなのか、それとも最大の資産運用会社としての覇権を維持するための戦略なのでしょうか？

A: ブラックロックは、トークン化資産の将来性とそれがもたらす数々の利点、すなわち運用コストの削減、効率性の向上、そして信頼性の強化を明確に見据えています。大手資産運用会社の事業の多くは、表向きの市場ではなく、クリアリング、決済、その他のバックオフィスやミドルオフィス業務にあります。ブロックチェーンはこれらのプロセスを合理化し、ブラックロックのような企業が利益率を向上させることを可能にします

- リコール・ラボ 徴マーケティング責任者 マイケル・セナ

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