戦時中の死亡陰謀説を覆した5セント契約

この噂はおなじみの戦時シナリオに沿ったものでした。イランのイスラム革命防衛隊 請求済み ベンジャミン・ネタニヤフ首相の事務所が攻撃を受けたと報じられた。続いて、首相の公式アカウントからの死亡を発表する偽の投稿を示す偽造スクリーンショットが出回った。さらに、記者会見の低解像度の静止画が、ある角度から見るとネタニヤフの右手に6本の指があるように見えたことでAI論争が巻き起こり、逆張りの論者たちは勝利を確信していた。

保守派インフルエンサーのキャンデース・オーエンズ X上でその主張を強調して拡散した、ネタニヤフの所在と彼の事務所が「偽のAI動画を公開および削除している」理由を問いただした。イランのタスニム通信社 — イスラム革命防衛隊が運営 — 「記事を公開しました」 タイトル「ネタニヤフの新しい動画は偽物であることを証明」、後に投稿されたコーヒーショップのクリップに関する明白な疑わしい兆候を記録した ネタニヤフ氏自身の口座 その噂を否定するためのものは、人工知能によって生成されたものでした。陰謀は自己完結的なものとなり、あらゆる反論は新たな証拠として再構築されました。

しかし、ファクトチェッカーが慌てふためき、ポッドキャスターが憶測を飛ばす中、あるデータソースは明確で即時のシグナルを提供しました。世界最大の暗号通貨予測市場であるPolymarketでは、「3月31日までにネタニヤフが辞任する」契約が約4セントから5セントで取引されており、これは彼が月末までに職を離れる確率がおよそ4％から5％であることを示唆しています。市場は全く反応しませんでした。その数字に注意を払っていた誰にとっても、この陰謀論は一瞥で完全に崩壊しました。

記録的な背景

ネタニヤフ陰謀論がその時期に広まった理由を理解するには、それが発生した情報環境を理解する必要があります。

2月28日に米国とイスラエルがイランに対して攻撃を開始して以来、Polymarketはリアルタイムの地政学的インテリジェンス端末に近いものへと変貌を遂げました。3月1日までの週において、賭け手たちはプラットフォーム上でのみ、地政学に関して4億2500万ドルの賭けを行いました — 前週の1億6300万ドルから増加し、プラットフォーム全体の賭け金は記録的な24億ドルに達しました。 「米国がイランを攻撃するのか…？」契約 総取引量5億2,900万ドルを達成、これは Polymarket がこれまでに開催した中で最大級の単一市場の一つであり、「政治」カテゴリー全体でも4番目に大きな市場となりました。

これは、プラットフォームにとって注目すべき軌跡であり、2023年に総取引高7300万ドルを処理 その後、1年後のCFTC和解により海外へ移転しました。2025年までに、Polymarketは年間で約220億ドルの名目取引高を処理しており、この数字は同プラットフォームが暗号通貨の好奇心から主流の金融インフラへと急速に進化したことを示しています。

これはもはや暗号通貨の好奇心ではありません。2025年10月に、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所は、評価額90億ドルでPolymarketに20億ドルを投資し、リアルタイムの予測市場データをウォール街の取引デスクに直接提供する「Polymarket Signals and Sentiment」ツールを立ち上げました。イラン戦争が始まった際、株式および石油先物市場は週末のため閉鎖されていましたが、Polymarketは閉鎖されませんでした。

瞬時の真実機としての市場

予測市場には従来の意味での死亡契約は存在しません。ポリマーケットが提供するのは「X日までに政治家が退任するか」という市場であり、指導者が辞任、解任、あるいは退席した場合に「はい」として決済されます。これらは直接的に死亡の確率を価格付けするものではありません。しかし、陰謀論の文脈において、ネタニヤフが殺害され政府が隠蔽工作を行っているという状況では、これらの契約は強力な代理指標として機能します。

論理は簡単です。死亡または職務不能となった指導者が無期限に国を統治することはできません。最終的には、辞任、解任、あるいは信憑性のあるリークが表面化するでしょう。そして、もしそれらのいずれかが起これば、5セントの「イエス」株に対する配当は莫大なものになります。5セントの株に対して1ドルの配当は20倍のリターンです。

「あるトレーダーは、その賭けを大規模に行う意向を示しました。単一の」Polymarket口座は151,000ドルを配置しました から ネタニヤフが3月31日以前に退任、1株あたり4.7セントで約380万株を蓄積しています。これが正しければ、このポジションの支払額は380万ドルとなります。現在、約2万6,000ドルの含み損を抱えています。

その数字は、陰謀論に対する合理的な確信の上限を示しています。オンラインヒステリーのピーク時において、記録上最も積極的な投機家はこの理論に15万ドルを賭ける覚悟がありました — それは彼が勝算が低いことを理解していたことを意味します。市場全体での確率は約5％と見なされていました。ソーシャルメディアはそれを確実だと言いました。資金はそれとは異なる声を上げていました。

「政治家が現職にあるかどうかは、多くの人々にとって非常に経済的に重要な結果です」と、予測市場の規制に関して助言を行ってきたBrogan Lawのマネージングアトーニー、アーロン・ブロガン氏は述べています。「まさにこのような市場こそが、イベント契約のルールによって対応されるべき市場なのです。」

確率が偽造しにくい理由

2024年の米国選挙サイクルは、予測市場の効率性の優れた実例を示すとともに、そのシグナルを否定しようとする試みの限界を浮き彫りにしました。Polymarketがドナルド・トランプの取引価格をカマラ・ハリスに対して大幅なプレミアムとして示した際、批評家たちは操作だと非難しました。彼らはフランス人トレーダーが政治的目的で複数のアカウントを使い、トランプのオッズを人工的に押し上げたと主張しました。

専門家たちはそれを信用しませんでした。アメリカンシビックスエクスチェンジの共同創設者であるフリップ・パイドット氏は、CoinDesk に対し述べた当時：価格を動かそうとする真の操作師は、盲目的に大量の注文を重ね、価格が悪化しても約定させるものである。フランス人トレーダーはその逆を行い、スリッページを最小限に抑えるためにアカウント間で戦略的に注文を分散させた。これが利益追求の姿であり、プロパガンダではない。

市場操作が長続きしにくい根本的な理由は、期待値裁定取引にあります。価格が人工的に押し下げられたり、過大評価された場合、利益を求めるトレーダーがそのギャップを利用して参入し、ギャップが解消されるまで取引を続けます。クロスマーケット裁定取引もこれを強化しています。PolymarketはKalshi、Betfairなどとリアルタイムで価格を比較しています。プラットフォーム間でオッズが著しくずれると、トレーダーは直ちに高い価格で売り、低い価格で買うことで、市場を合意形成に向けて同期させます。

ハリー・クレイン ラトガース大学の統計学教授で予測市場を研究している彼は、ネタニヤフのエピソードをこのダイナミクスをほぼ完璧に示す例と見なしている。「これらの市場は、決議ルールが結果を検証可能な情報源に基づかせ、物語ではなくなるため、まさにプロパガンダに対する解毒剤です」と彼はCoinDeskに語った。「政府がこれらを制限したがる理由は理解できます。機密情報の漏洩に対する懸念ではなく、検証可能な価格信号をコントロールしにくいためです。」

その構図はネタニヤフ陰謀論に直接適合しています。彼が亡くなったと主張する人々は、2024年にポリマーケットが不正操作されたと叫んだ者たちと構造的に同じことをしていました。すなわち、信号そのものに取り組むのではなく、その信号を攻撃していたのです。

市場が実際に織り込んでいるもの ― そして織り込んでいないもの

クレーンはシグナルの限界に慎重であり、彼の注意事項はじっくり考慮する価値があります。

「市場はこれらの規則の下でネタニヤフが確実に職を離れる確率のみを織り込んでいる」と彼は述べた。 r」解決基準契約は、ネタニヤフ首相が辞任を発表するか、その他の理由で職を解かれた場合に、「はい」と解決すると定めており、これは公式の情報源または信頼できる報道の合意によって確認されます。もし政府が指導者の死を完全に隠蔽し、いかなる信頼できる情報源もこれを確認できなかった場合、市場は「いいえ」と解決する可能性があります。これは自身の規則に忠実かつ正確な解決であるものの、根底にある現実を捉えられていないと言えます。

その動きはリアルタイムで展開していた。ImJustKenというオンライン名で知られる著名な予測市場トレーダー、Domerは は公にノーポジションを保有していました ネタニヤフが3月31日以前に辞任することについて。ネタニヤフが生存していると確信していたわけではなく、市場の解決基準の下では辞任が実際に起こったとしても確認されることはないと考えていたためである。彼は陰謀自体ではなく、確認のギャップを織り込んでいた。

しかし、その注意書きは陰謀自体について重要なことを示しています。ネタニヤフ死亡の噂は、イスラエル当局、国際メディア、独立系ファクトチェッカー、さらにはネタニヤフ自身のソーシャルメディアアカウントまでを含む徹底的な隠蔽工作を信じなければ成立しません。その場合、検証可能な証拠が表に出ることは決してないのです。この時点で、その陰謀は設計上反証不可能となっています。反証不可能な主張に合理的な投資家が資本を投じるべきではありません。

これは伝統的なファクトチェックとの重要な違いです。ファクトチェッカーには、機関の信頼性、調査時間、および編集プロセスが必要ですが、これらはすべて陰謀論が事前に阻止するように設計されています。Polymarketの価格はそれらを必要としません。必要なのは、どこかで誰かが逆の意見を十分に信じて実際の資金を賭けることだけです。誰も賭けない場合、それ自体が一種の証明となります。

対照的な事例：ハメネイ

これらの市場が単なる無効な結果ではなく、真実のシグナルとして機能している最も明確な証拠は、で起こったことです。ハメネイ契約.

イランの最高指導者アリー・ハメネイが2月28日の攻撃で死亡した際、Polymarket上で「3月31日までに最高指導者ハメネイ退任」という契約は、効率的な市場から期待される通りの動きを見せました。緊張が高まる1月から2月にかけては25％から50％の間を推移し、エスカレートする紛争に関する実際の不確実性を織り込んでいました。そして、イラン国営テレビが彼の死亡を確認すると、市場は垂直に跳ね上がり100％に達しました。この契約は4500万ドルの取引高を記録しました。トップトレーダーはイエスベットで75万7千ドルの利益を上げました。その他四人は六桁の収入を達成しました。

ネタニヤフ市場はこれを行わなかった。陰謀説のサイクルを通じて頑なに5セント以下のままであった。ハメネイの死を正確に織り込み、それによって利益を得た群衆は、ネタニヤフの主張を見て何も動こうとしなかった。

差し迫る規制の嵐

これらの市場の情報価値は、政治的圧力がピークに達しているまさにその瞬間に、ストレステストを受けています。

ハメネイが殺害された際、カルシ—ポリマーケットのCFTC規制対象のライバル企業—は、契約条項に含まれる「死亡除外条項」を適用し、ハメネイのポジションを彼の死前の最終取引価格で決済しました。これは約39.5セントで、全額の1ドルではありませんでした。ポリマーケットはこのような除外条項を持たず、全額を支払いました。A Kalshiに対する5,400万ドルの集団訴訟が提起されました.

Kalshiのアプローチにおける一貫性の欠如が厳しく指摘されています。2024年末、カルシは、100歳のジミー・カーターがトランプの就任式に出席するかどうかについてのマーケットを運営していた。カーターがイベント発生前に亡くなった際、Kalshiはその契約を「ノー」にて決済しました — 死亡を直接的に市場で決着させ、いかなる除外条項も適用しませんでした。クレイン氏が指摘するように、その死亡に関する除外条項の適用は選択的であったようで、彼らは死亡時に決済しますが、コストが高い場合はそうしません。

Kalshiはその表現に異議を唱えています。「当社のルールは当初から明確であり、一度も変更しておらず、ルールに基づいて決済を行いました」とスポークスパーソンは述べました。同社はさらに、カメネイ和解後に全ての手数料および純損失を自己負担で補償したと付け加えました—「数百万ドル規模にのぼる」—これにより、いかなるユーザーも市場で損失を被らないようにしました。「Kalshiはピアツーピアの取引所であり、ユーザーの損失から利益を得ることはありません。当社にはユーザーへの支払いを拒むインセンティブはありませんが、取引所のルールおよび法の支配に従う必要があります。」

立法推進に関して、同社は和解的な姿勢を示した。スポークスマンは「Kalshiはすでにインサイダー取引および死や戦争に直接関連する市場を禁止しています」と述べた。「米国に拠点を置く取引所として、私たちはアメリカの市場を安全かつ責任あるものに保つため、両党の規制当局や政策立案者を支持しています。」

Kalshi は、カマネイ契約とカーター市場に適用される死亡除外の一貫性や、現在の集団訴訟の状況について、取材に対してコメントを控えました。

アダム・シフ議員を筆頭に、6人の民主党上院議員がCFTCに対して包括的な禁止を求める書簡が提出されました「」は「個人の死亡時に決済されるか、または密接に相関する」契約に対して適用されます。別途、上院議員のマークリー氏とクロブシャー氏はを提出しました。予測市場腐敗防止法 大統領、副大統領、議会議員およびその直系家族によるイベント契約の取引を禁止し、違反者には罰金および利益の没収を科すことを規定している。これは、米国の攻撃やイラン指導者の交代に関する絶妙なタイミングの賭けにより、一部のトレーダーが数十万ドルの利益を得た事例を踏まえたものである。

ブロックチェーン分析企業Bubblemaps 新たに作成された6つのウォレットを特定 米国のイラン攻撃のタイミングに賭けて合計120万ドルの純利益を上げた複数の取引口座であり、これらの口座は攻撃から24時間以内に資金が投入されました。あるトレーダーは約6万ドルを約50万ドルに増やしました。

ブロガン氏は、この立法推進が成立する勢いを持っているとは懐疑的だ。「これは主に民主党上院議員が立法プロセスを利用して政治的資本を獲得しているに過ぎない」と彼は述べた。「その立法が実際に通過する条件とは、本当に大惨事が起こる、つまり何らかの市場崩壊やスキャンダルが発生し、政治家が業界を見せしめにしなければならない場合だ。そうでなければ、推進するための十分な政治的資本はないと思う。」

彼はまた、Polymarketの法的リスクとKalshiのそれとの明確な違いを指摘している。「Kalshiが直面している規制はPolymarketには直接適用されない」とブロガン氏は述べた。PolymarketはCFTC（商品先物取引委員会）により規制される米国の取引所ではなく、これは2021年の和解により同社が海外に拠点を移し、米国ユーザーが直接アクセスすることを禁止されたことに起因している。これは最大の法的リスクであり続けているとブロガン氏は指摘したが、トランプ政権はバイデン政権は2025年初頭にポリマーケットCEOのシェイン・コープランに対する調査を検討.

クレーン氏は、自身の立場について明確に述べている。立法の動きが成功した場合に失われるものについてだ。「これらの市場は真の情報価値を持ち、プロパガンダに対抗することができる」と彼は語った。さらに続けて、ネタニヤフ事件はこうした市場が「情報価値を確かに持っている」ことを示し続けており、まさにそれが立法による禁止の動きに反するケーススタディであると述べた。

アリゾナ州でも州レベルのフロントが立ち上がりつつあります。最近、Kalshiに対して告発が行われました違法ギャンブル運営の運営に関わる問題であり、これは伝統的なギャンブル市場を規制し課税する州政府と、その管轄外にある連邦監督の予測市場との間のより広範な対立の一部です。ブロガン氏は「最終的に重要なのは、連邦法が州法に優先するかどうかという点です」「現在、その問題を審理している裁判所があります」と述べました。

大衆が正しく理解していること — そして修正できないこと

これらは予測市場が決して無謬であると言っているわけではありません。クレイン氏は、Polymarketの過去の取引量のほぼ25％がウォッシュトレード、すなわちトークンのエアドロップ獲得を狙ったユーザーによる人工的な取引によるものであると指摘しており、この数字はコロンビア大学の研究者は、ピーク時に約60％に達したことを発見しました2024年12月にピークに達した後、急落しました。ウォッシュトレーディングは必ずしも価格に偏りをもたらすわけではありませんが、表面的な取引高を膨らませるため、「群衆の知恵」というナラティブに対する正当な注意点となります。

より根本的な制約は、クレインが操作疑惑に対する回答で指摘した点にあります。すなわち、十分に調整された誤情報キャンペーンは、理論上、市場を動かす可能性があるということです―特に規模の小さい市場においてはなおさらです。ネタニヤフの「3月31日までに退陣」契約は、その実行に高い流動性を持ち、費用はかかるものの、不可能ではありませんでした。

予測市場ができないことは、それが依存する基礎的な情報インフラを代替することです。予測市場は信用できる情報源に基づいて決着をつけます。もしその情報源が腐敗していたり沈黙している場合―この事例においてイランの国営メディアが明らかにそうであったように―市場のシグナルは、それが基づく決着基準の信頼性にのみ依存することになります。

しかし、ネタニヤフ事件においては、まさにその点で陰謀は崩壊したのです。その噂は、イスラエルのいかなる公務員も、どの国際的ジャーナリストも、独立したファクトチェッカーも、実際の資金を賭けた市場参加者も確認できないほど徹底的な隠蔽工作を必要としていました。市場はそのシナリオを5セントとして評価しましたが、それが正しかったのです。

キャンデース・オーウェンズがビビの所在を問い詰めていた時、Polymarket はすでに答えを持っていました。それを知るのにかかる費用は数ペニーに過ぎません。