イーサリアムの50％ステーキング達成が「誤解を招く」供給データを巡る反発を引き起こす

サンティメントによると、イーサリアムは記念すべき節目を迎え、ネットワークの11年の歴史の中で初めて、発行された総イーサ（ETH）の半数以上がプルーフ・オブ・ステーク（PoS）契約に保有されていると報告されましたX上の投稿で これは批判を受けています。

オンチェーン分析会社は火曜日に発表し、これまでに発行された全ETHの50.18％が現在ステーキング預金契約に保管されていると述べました。この数字は、以前にステーキングが導入されて以来、契約に流入したETHの累積を反映しています。ネットワークの2022年におけるプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの移行.

によるとCoinDeskのデータ、イーサの総供給量は1億2069万トークンです。Bitmine、世界最大のイーサー専用トレジャリー会社は429万ETHを保有しており、そのうち290万ETHがステーキングされています。によるとアーカム・データ、最大の保有者はEth2ビーコンデポジットコントラクトで、7,710万ETH、総供給量の60％以上を占めています。これは、ブロックチェーンのセキュリティを確保するための中央かつ必須のステーキングゲートウェイとして機能しているため、最も多く保有しています。ビーコンに続いて、バイナンスが410万ETH、ブラックロックが340万ETH、コインベースが290万ETHを保有しています。

トークンがステーキングされている間は、移転または取引を行うことができません。引き出しは以降可能となっています。2023年の上海アップグレード、これによりバリデーターは退出し、ETHを循環に戻すことが可能となります。

その区別により、一部のアナリストは、50％という数字を永続的な供給ロックと解釈することについて警戒を促しました。

「不正確かつ重要な誤解を招くもの」

「この投稿は不正確であるか、少なくとも実質的に誤解を招くものです」とCoinSharesのシニアリサーチアソシエイト、ルーク・ノーラン氏はCoinDeskに語った。「投稿はETHステーキングに使用される一方通行の預託契約を参照していますが、引き出しを考慮していません。バリデーターがステーキングする際にETHはその契約に送られますが、それは永久的な損失ではありません。」

引き出しが可能になって以来、ETHはバリデータセットから退出し、再び流通に戻ることができるため、預託契約の残高だけを見ていると、実質的にステーキングされている量を過大評価する可能性があると、ノーランは述べた。

「引用されている数字には重要なニュアンスもあります」と彼は付け加えました。「現在、8000万以上のETHがステーキングされていると示唆するのは正確ではありません。歴史的に約8000万ETHがステーキングコントラクトを通過したものの、今日実際にアクティブにステーキングされているのは約3700万ETHであり、これは現在の流通供給量の約30％に相当します。この区別は、物語を大きく変えます。」

Ethplorer.ioのビズデブ担当アレクサンドル・ヴァット氏は、ノーランの意見に同意し、その区別を強調する補足データをCoinDeskに提供しました。

イーサスキャンのトラッカー上のビーコンデポジットコントラクトの残高、現在約8,097万ETHは、開始以来の累積入金額を反映しており、バリデーターが退出しても減少しません。引き出しは、預金契約自体から差し引くのではなく、実行レイヤーのアドレスにETHをミントすることで処理されると、Vatは述べました。

アクティブステーキングの指標によると、現在約37,253,430 ETHがステークされており、これはのデータに基づいています。Ethplorer と CryptoQuant、ステーキングが総供給量の30.8%を占めていることを示唆しています。

Santiment の 50% という数字は、EIP-1559 のバーン前の過去に発行された供給量と比較して、ビーコンコントラクトの累積残高を示しているようだと Vat 氏は述べた。使用される分母によっては数学的には整合性があるかもしれないが、現在ロックされているまたは流通から除外されている ETH の量を表しているわけではないと彼は指摘した。

イーサリアム、「デジタル債券」へ成熟

それにもかかわらず、この節目はステーキングがイーサリアムの経済設計においていかに中心的な役割を果たしているかを浮き彫りにしていると、Sigma Capitalのパートナー兼CEOであるVineet Budki氏はCoinDeskに語った。参加者が増加するにつれて、ETHのより大きな割合がバリデーター報酬を通じて利回りを得ており、これが利回りを生む暗号資産としての地位を強化していると述べた。彼はまた、この発展をイーサリアムが「デジタル債券」へと成熟した証拠と見なしていると付け加えた。

「イーサリアムが供給の50％をステークしたという節目は、ネットワークのセキュリティが短期的な投機ではなく長期的な確信によって支えられるデジタル債券への進化を示しています」とバドキ氏は述べた。「総発行量の半分を一方向の金庫にロックすることで、プロトコルは構造的な供給不足を設計しました。」

Budki氏はまた、ネットワーク活動の加速にも注目しており、日次取引数が前年比125％増加、日次アクティブアドレス数が倍増し、トークン化された実世界資産の増加も見られると指摘しました。これらの多くは、イーサリアムのベースレイヤーに決済を戻すレイヤー2ネットワーク上で発生しています。

しかし、ノーラン氏は最近のバリデーター数の増加は大口参加者に集中していると指摘した。

「最近のバリデーター参入の大部分は、Bitmineや米国上場のETFなどの大手企業によって牽引されており、これらがエントリー待機列の目立つシェアを占めています」と彼は指摘しました。

ステーキングの水準が引き続き上昇する中、この議論はイーサリアムの供給指標がいかに、市場の物語形成に大きな影響を与えるかを示していると、バドキ氏は結論付けた。