La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha messo a tacere l'ultimo tentativo di VanEck di lanciare un fondo negoziato in borsa (ETF) basato Bitcoin spot.

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Quando (spot) ETF?

La narrazione

Venerdì scorso i dipendenti della SEC hanno bocciato un'altra richiesta di ETF spot Bitcoin , ponendo fine alle speranze di VanEck di superare i nuovi scintillanti ETF futures con un prodotto con garanzia fisica.

Perché è importante

Gli investitori hanno da tempo visto un ETF spot Bitcoin come una pietra miliare nella svolta delle criptovalute verso gli investimenti mainstream. Il lancio di ottobre di ETF collegati a future potrebbe aver già catturato l'attenzione dei titoli (e miliardi di dollari per giunta), ma quell'obiettivo finale e la sua promessa di rendimenti più efficienti restano sfuggenti. Il motivo? I dipendenti della SEC sono scettici come sempre sulla manipolazione del mercato su spot Bitcoin .

Analizzandolo

Qualcuno è rimasto sorpreso dal fatto che la SEC abbia respinto un'altra richiesta di ETF Bitcoin ?

Di certo non T ero. Quando la SEC ha respinto la domanda di VanEck venerdì scorso, ha seguito una tradizione di lunga data di ostruzionismo su qualsiasi prodotto ETF Cripto supportato fisicamente. Quella storia è iniziata nell'estate del 2018 con il fallimento dei gemelli Winklevoss. Tre anni dopo e la canzone rimane la stessa.

Ma lo è? Non proprio. Per cominciare, altri paesi come il Brasile hanno superato gli Stati Uniti dando il via libera ai propri ETF Bitcoin ; il Canada ha persino un prodotto ether. E ci sono un sacco di prodotti Cripto scambiati in borsa in Europa.

Gli investitori statunitensi T sono rimasti completamente all'oscuro. Il lancio dell'ETF sui future Bitcoin del mese scorso ha coronato una battaglia pluriennale per portare l'esposizione Bitcoin alle masse di investitori. Tutto ciò che è servito è stato un presidente della SEC esperto di criptovalute che ha spiegato esattamente che tipo di prodotto potrebbe sperare di sopravvivere.

Ma la guerra è tutt'altro che vinta. I critici dei fondi ProShares e Valkyrie legati a bitcoin (per puro caso VanEck ne lancia uno proprio oggi) sosterranno che i prodotti sono meccanismi inefficienti e costosi attraverso cui gli investitori ottengono esposizione al prezzo di Bitcoin . Le stranezze del mercato dei futures e le preoccupazioni normative ne ostacolano l'utilità. In breve, non hanno nulla a che fare con la realtà.

Qualcosa è meglio di niente, però. Far passare attraverso i cancelli della SEC anche un veicolo Bitcoin inefficiente e costoso è uno spartiacque per le Cripto. Mostra che il regolatore si sta lentamente riscaldando alla realtà che le persone vogliono l'esposizione a Bitcoin . Mostra che un regolatore accetta di poter far accadere quella realtà e continuare a esercitare un controllo super-stretto.

Il rifiuto della scorsa settimana dimostra che un vero ETF Bitcoin è ben lontano dall'approvazione per tutte le stesse ragioni: rappresenta una mancanza di controllo. La SEC lo ha spiegato chiaramente nella lettera di rifiuto di VanEck: i Mercati Bitcoin sono troppo inclini alla manipolazione del mercato per consentire a un ETF che traccia i prezzi spot di andare in onda.

Hanno già detto tutto prima; i loro argomenti non sono cambiati. Come un professore vendicativo che boccia uno studente, la SEC ha dato all'ultima domanda spot di VanEck, che il regolatore a volte ha definito ripetitiva, illogica e mal documentata, una sonora F.

È improbabile che un altro emittente fiducioso possa presto avere successo laddove VanEck ha arrancato. La SEC è semplicemente troppo diffidente nei confronti dei Mercati Bitcoin e del loro potenziale di manipolazione per lasciar correre. Chiunque sostenga che la decentralizzazione di bitcoin renda il token particolarmente resistente alle truffe (dimostrando che questa qualità è ONE modo per aggirare il blocco) si assume un compito da Sisifo. Avenue 2, stabilire un "accordo di condivisione della sorveglianza", sembra altrettanto improbabile che WIN a breve.

Per far sì che un ETF Bitcoin WIN , il suo emittente deve stabilire quello che la SEC chiama un "accordo di condivisione della sorveglianza" con un altro importante mercato orientato alla conformità su cui viene scambiato l'asset. In realtà è un argomento semplice. Qualsiasi potenziale manipolatore dovrebbe influenzare ONE mercato per raccogliere guadagni sull'altro. Se entrambi i Mercati condividono i dati, allora aumentano le possibilità di catturare il truffatore.

Il mercato dei future Bitcoin di CME apparentemente si adatterebbe a questo modello. Con oltre ONE miliardo di dollari di contratti future Bitcoin al giorno, è un importante avamposto fortemente regolamentato per i Mercati Cripto . Ma è una goccia nel mare dell'impronta globale di bitcoin. Secondo la SEC, è troppo piccolo per avere importanza; T guida il mercato. Domanda di ETF spot NEGATA.

Eppure eccoci qui a metà novembre 2021 con una serie di fatti piuttosto bizzarri. I contratti futures CME sono abbastanza buoni da essere un benchmark ETF, ma non abbastanza buoni per il ruolo dietro le quinte di un prodotto separato.

Tutto ciò fa riflettere: per quanto tempo ancora l'industria Cripto, in gran parte arrendevole, continuerà a comportarsi bene?

"Mi chiedo quanto tempo passerà prima che ONE degli sponsor degli ETF spot Bitcoin si stanchi di discutere con un muro di mattoni e decida di citare in giudizio la SEC per una violazione dell'APA", ha twittato Jake Chervinsky, un veterano del diritto Cripto che ora è a capo delle Politiche per la lobbista del settore The Blockchain Association.

"Capisco perché nessuno lo abbia fatto prima, ma ora la situazione è più solida con gli ETF future attivi e l'incentivo a comportarsi in modo corretto è molto più debole".

Il governo di Biden

È stata una settimana tranquilla nel Paese di Biden, senza alcun movimento di conferma degno di nota.

Altrove

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• "Penso che lo stiamo facendo": dentro il complotto da 20 milioni di dollari di ONE DAO per acquistare la Costituzione degli Stati Uniti:L'idea folle di finanziare tramite crowdfunding l'acquisto di una copia della prima edizione della Costituzione degli Stati Uniti sta rapidamente prendendo piede, con ConstitutionDAO che sta canalizzando i suoi 8.000 membri Discord in una missione che renderebbe orgoglioso Nick Cage.

Fuori CoinDesk:

• (Notizie dal WSJ) Le aziende di mining Bitcoin stanno facendo impazzire i loro vicini in questa lucida analisi del lato negativo Human a cui stanno assistendo migliaia di fan ronzanti della porta accanto.
• (Politico) Tutto quel materiale di posta in arrivo di Substacks e CoinDesk ti fa quasi chiedere: abbiamo raggiunto il picco delle newsletter? Probabilmente no, sostiene il columnista dei media Jack Schafer in un riepilogo di dove il settore può volare in futuro.

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