Bitcoin e il cambiamento della definizione di "sicurezza"

Fortunatamente, raramente dobbiamo pensare alla teoria di Maslow.Gerarchia dei bisogni, quel triangolo che abbiamo visto a scuola che sovrappone i requisiti Human chiave per prosperare. Finché, cioè, ONE dei bisogni verso il basso T viene soddisfatto, e allora ci pensiamo molto.

Riassumendo: in fondo abbiamo le basi per la sopravvivenza: i bisogni fisici di nutrimento, riposo e riparo, e poi, in cima a tutto questo, la sicurezza. La parte successiva della pila è il bisogno psicologico di appartenenza e autostima, e poi arriviamo al vertice della piramide, che riguarda il raggiungimento del proprio pieno potenziale. (So che molti accademici non sono d'accordo con la premessa e che Maslow non ha mai disegnato un triangolo, ma abbiate pazienza mentre abbozzo questo costrutto.)

Noelle Acheson è l'ex responsabile della ricerca presso CoinDesk e Genesis Trading. Questo articolo è tratto dal suo La Cripto è macro adesso newsletter, che si concentra sulla sovrapposizione tra i mutevoli scenari Cripto e delle macro. Queste opinioni sono sue e nulla di ciò che scrive deve essere preso come un consiglio di investimento.

Alcuni di voi potrebbero notare che T c'è uno strato separato per la "fiducia". ONE potrebbe sostenere che è un requisito per ogni strato, in quanto devi avere fiducia che il cibo che mangi T ti ucciderà, la tua casa T verrà spazzata via e un'amicizia ti solleverà. Ma lo strato con cui è più intrecciato è la "sicurezza", e sosterrò che è incastrato in quella categoria. La fiducia implica la convinzione nella sicurezza di sentire e agire, ed è una componente CORE di quasi tutto ciò che implica sia il progresso personale che quello della civiltà.

Quindi, la fiducia è necessaria per la sicurezza (che è priva di significato se non c'è fede in essa) e la sicurezza è necessaria per la fiducia (senza rassicurazioni di base, è difficile fidarsi di qualsiasi cosa). Cosa succede quando la nostra fede in cosa sia la "sicurezza" inizia a cambiare?

Nel mondo finanziario, ciò che è sicuro e ciò che T lo è sta iniziando a cambiare. Diamo un'occhiata a come si sono comportati di recente gli "investimenti sicuri e sensati".

I titoli di Stato statunitensi sono presumibilmente gli asset più sicuri sul mercato, in quanto il governo statunitense non è inadempiente sul proprio debito (Giusto?). Tuttavia, all'inizio di questo mesela loro volatilitàha raggiunto il suo livello più alto dalla Grande Crisi Finanziaria del 2008. Nel corso dell'ultimo anno, con il periodo di aumento dei tassi di interesse più rapido dagli anni '80, il rischio di tasso di interesse è statopiù alto che maiI valori BOND sono crollati, e per tutto questo tempo ilcosto dell'assicurazione contro un default del governo degli Stati Uniti sul suo debito è salito al suo livello più alto in oltre 10 anni. Ciò T sembra così sicuro.

E le azioni? Ci hanno detto che sonotra le attività più rischiose, ma per un lungo periodo di tempo sono stati in alto e a destra. Il grafico sottostante mostra l'S&P 500 insieme a un indice di obbligazioni governative a lungo termine. Quale ti LOOKS più sicuro?

Poi c'è la saggezza della diversificazione: imitate i grandi Indici, ci hanno detto, e i vostri rendimenti saranno meglio distribuiti. Solo che, indagando più a fondo, vediamo che i titoli tecnologici ad alto rischio rappresentano quasi il 30% dell'S&P 500 e occupano le prime sei posizioni nella classifica della capitalizzazione di mercato. Sembra più concentrato che diversificato, il che sicuramente aggiunge rischio.

Chiunque abbia interagito con un consulente professionale avrà sentito parlare del portafoglio 60/40, che conta su una distribuzione prescritta di azioni/obbligazioni per fornire un rendimento più controbilanciato rispetto al concentrarsi solo su ONE o l'altra classe di attività. Eppure, l'anno scorso il tipico portafoglio 60/40perso il 18%su base nominale, abbastanza vicino al danno fatto dal solo S&P 500. Non così sicuro.

Le case devono essere sicure, sicuramente? Ah, aspetta –dati pubblicati la scorsa settimanamostra che i prezzi delle case negli Stati Uniti stanno calando, in calo dello 0,2% a gennaio rispetto a dicembre e in calo del 3% rispetto allo scorso giugno. Tali percentuali possono sembrare piccole rispetto al calo delle azioni dell'anno scorso, ma poiché l'alloggio è spesso l'investimento più significativo di una famiglia, tali cali possono far male. Tuttavia, la casa è presumibilmente ancora in piedi e offre la sicurezza di un riparo.

L'oro è ONE dei più antichi "rifugi sicuri" conosciuti dall'uomo, un metallo durevole con un mercato liquido e (in teoria) una fornitura che T può essere manipolata. Ma T possiamo sempre essere sicuri che ciò che abbiamo è in realtà oro, ed è complicato da conservare e da KEEP lontano dalle mani di persone più forti di noi. L'oro cartaceo è più comodo, ma anche se potessimo essere sicuri che le barre che lo sostengono siano vere, quelle barre sono soggette a sequestro. Sebbene sia improbabile, il valore delle nostre riserve auree potrebbe essere pari a zero. Ciò T sembra particolarmente sicuro.

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Naturalmente, la cosa più “sicura” da fare è evitare i Mercati azionari e KEEP i soldi sul conto in banca. Nonostanteproteste ufficialiche il sistema bancario statunitense è “forte e resiliente”, i depositanti sono ancora nervosi – nonostante i deflussisembrano aver rallentatoper ora. Ma la natura digitale del banking significa che tutto ciò potrebbe cambiare in pochi minuti, e non è ancora certo che tutti i depositi sarebbero protetti.

Poi c'è il Bitcoin BTC$77,336.25. Ci viene detto che non è affatto sicuro, ci viene persino detto che è "pericoloso.” Eppure, durante l'ultimo anno di crolli e delusioni, il Bitcoin ha continuato a funzionare. Il prezzo è crollato, ma il Bitcoin T ha perso un colpo. Inoltre, in tempi di turbolenza, un asset difficile da sequestrare ma facile da trasportare suonerebbe piacevolmente sicuro per molti che fuggono dalle loro case e/o temono di essere esclusi dai tradizionali sistemi di pagamento. Ed è banale da verificare.

Quindi, proprio quando stiamo iniziando a realizzare che è tempo di riesaminare cosa significhi "sicuro", che si riferisca a rendimenti, continuità o indipendenza, abbiamo un cambiamento culturale che ci chiede di chiederci perché sia importante. Anche prima della pandemia di COVID-19, la fiducia nelle istituzioniera cadutoe l’intensificarsi della polarizzazione politica osservata in tutto il mondo indebolisce la fiducia di molti nel fatto che i governi offriranno protezione, soprattutto se – come ci viene regolarmente ricordato – il pianeta è comunque in difficoltà.

In più, c'è la "gamification" degli investimenti, che premia le decisioni con schermate di coriandoli o almeno qualche riconoscimento sociale. Il divertimento in genere supera la sicurezza, soprattutto quando il futuro per cui i giovani dovrebbero risparmiare LOOKS sempre più cupo ai loro occhi.

A tutto questo si aggiunge un crescente interesse per un nuovo tipo di asset che funziona su binari totalmente estranei al sistema istituzionale e che evidenzia il crescente desiderio di indipendenza, di comunità orizzontale e di scetticismo verso le buone intenzioni delle autorità.

Tutto ciò indica un inevitabile riconoscimento del fatto che Bitcoin e i suoi simili rappresentano molto più di un asset di investimento "rischioso". Rappresentano un cambiamento nella filosofia di investimento che parla a una generazione di investitori sempre più indipendenti. Rappresentano anche cambiamenti culturali e politici che indeboliscono il potere delle autorità che tentano di invocare regole di sicurezza che non hanno più senso.

Tornando alla piramide di Maslow, dove fiducia e sicurezza sono interconnesse: se cambia ONE , cambia anche l'altra. Ecco perché i cambiamenti del quadro di investimento che stiamo osservando riguardano molto più delle allocazioni di portafoglio. Riguardano anche cambiamenti sociali più ampi e il riconoscimento che, mentre la saggezza si accumula nel corso delle generazioni e non dovrebbe essere gettata dalla finestra solo perché è "tradizionale", mettere in discussione le convenzioni aiuta una cultura a essere più flessibile e resiliente. Un ritiro dal nuovo aumenta la fragilità, per niente sicuro.