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STRC di Strategy scende sotto i 99$ mentre Strive cattura l'attenzione degli investitori
STRC ha faticato a mantenere il suo obiettivo di prezzo di 100$, mentre le riserve di liquidità ridotte di Strategy e gli obblighi di dividendo stanno attirando una crescente attenzione da parte degli investitori.
Cosa sapere:
- STRC è sceso a 97,11$ prima di recuperare chiudendo a 98,57$, suscitando dubbi sulla capacità di Strategy di continuare a utilizzare il titolo preferito come veicolo efficiente per la raccolta di capitale tramite emissioni ATM.
- In seguito al riacquisto di debito convertibile del valore di 1,5 miliardi di dollari, le riserve di liquidità di Strategy sono diminuite a circa 871 milioni di dollari, coprendo soltanto circa sei mesi delle sue stimate obbligazioni annuali sui dividendi privilegiati pari a 1,7 miliardi di dollari.
- La sicurezza perpetua preferita di Strive, SATA, è rimasta strettamente legata al suo valore nominale di $100, supportata da un rendimento da dividendi di circa il 13% e dall'introduzione pianificata da parte della società di pagamenti dividendi giornalieri.
Dichiarazione: l'autore di questo articolo possiede azioni in Strategy (MSTR).
Il titolo perpetuo preferito di Strategy, Stretch (STRC), è sceso fino a 97,11 $ giovedì mentre bitcoin è scivolato fino alla soglia dei 73.000 $.
STRC tende a subire pressioni di vendita durante le discese di bitcoin e nei giorni immediatamente successivi alla sua data ex-dividendo, come osservato il 20 novembre e il 5 febbraio. L'effetto ex-dividendo solitamente comporta un aggiustamento del prezzo che riflette il valore del dividendo, mentre i periodi di debolezza di bitcoin possono ridurre l'appetito degli investitori per i titoli legati a Strategy. Insieme, questi fattori hanno storicamente creato una pressione a breve termine sul prezzo di mercato di STRC.
La società ha strutturato STRC in modo da negoziare vicino al suo valore nominale di $100, poiché mantenere tale livello consente a Strategy di continuare a emettere azioni attraverso il suo programma at-the-market (ATM) e di raccogliere capitale aggiuntivo in modo efficiente.
Strategia ha riacquistato 1,5 miliardi di dollari delle sue obbligazioni senior convertibili zero coupon in scadenza nel 2029 di recente, riducendo il suo peso complessivo del debito. Tuttavia, il riacquisto è stato finanziato utilizzando liquidità proveniente dalla riserva in dollari statunitensi dell'azienda. Di conseguenza, il saldo di cassa di Strategy è diminuito da circa 2,25 miliardi di dollari a 871 milioni di dollari.
Sulla base degli attuali obblighi annuali della società relativi ai dividendi preferenziali, pari a circa 1,7 miliardi di dollari, la riserva di liquidità rimanente fornisce ora una copertura di circa sei mesi, mentre inizialmente era stata prevista per coprire gli obblighi sui dividendi per 24 mesi.
Il Presidente Esecutivo Michael Saylor ha discusso diverse potenziali fonti di capitale che potrebbero essere utilizzate per soddisfare obblighi di dividendo e sostenere il bilancio in una recente intervista con il Senior Analyst di CoinDesk James Van Straten. Queste includono la vendita di bitcoin, l'emissione di azioni MSTR aggiuntive quando il titolo viene scambiato con un multiplo superiore a 1,22 volte il valore patrimoniale netto (NAV), oppure la raccolta di capitale tramite l'emissione di STRC. Saylor ha sottolineato che la gestione valuta queste decisioni considerando il bitcoin per azione, dando priorità alle azioni che sono accrescitrici per gli azionisti.
Azienda concorrente nella tesoreria di bitcoin Strive Asset Management (ASST) ha adottato un approccio differente. La società ha recentemente annunciato pagamenti di dividendi giornalieri per il suo strumento perpetuo di capitale di preferenza, SATA. Nelle ultime due settimane, SATA è rimasto saldamente ancorato intorno al suo valore nominale di $100, offrendo nel contempo un rendimento da dividendi di circa il 13%, anche durante il calo del bitcoin.
Sebbene il meccanismo di dividendo giornaliero non sia ancora stato implementato, gli investitori potrebbero considerarlo una caratteristica stabilizzante che aiuta a mantenere la negoziazione del titolo vicino al valore nominale.
Strive ha inoltre eliminato tutto il debito ereditato attraverso l’acquisizione di Semler Scientific, una strategia di bilancio che rispecchia l’indirizzo che Strategy sembra seguire attraverso le recenti operazioni di riacquisto del debito.
Il divario nelle performance di mercato tra le due società è stato notevole. Negli ultimi tre mesi, le azioni di Strive hanno guadagnato circa il 110%, rispetto a un aumento del 12% di MSTR e un incremento dell'8% di bitcoin. Questa divergenza suggerisce che gli investitori potrebbero premiare il bilancio più pulito di Strive e la struttura privilegiata a rendimento più elevato.
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