Perché la valutazione "compressa" di bitcoin offre un rischio di ribasso ridotto rispetto alle azioni

Bitcoin BTC$77.941,83 potrebbe aver già prezzato gli effetti di una politica monetaria più restrittiva, lasciando le azioni più esposte agli ultimi shock macroeconomici, secondo il gestore patrimoniale Bitwise.

I commenti della società arrivano mentre la criptovaluta continua a correggersi al di sotto di 70.000 dollari, con un calo di oltre il 23,7% da inizio anno.

Tensioni geopolitiche e interruzioni energetiche, in particolare a causa del conflitto tra USA e Iran soffocando lo Stretto di Hormuz, hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio e del gas nelle ultime settimane. Questo aumento ha esercitato pressione sulle aspettative di inflazione, inducendo i mercati a rivedere le precedenti scommesse sui tagli dei tassi della Federal Reserve.

Sui mercati predittivi inclusi Polymarket e Kalshi, le probabilità percepite di un taglio dei tassi d’interesse da parte della Fed entro quest’anno sono passate da quasi certe a dubbie. Gli operatori di mercato ora quotano una probabilità quasi del 40% che i tassi non vengano ridotti affatto, in aumento rispetto a meno del 3%.

«I prezzi dell’energia rimangono strettamente legati alle aspettative sull’inflazione», ha affermato Luke Deans, senior research associate di Bitwise. «Il recente aumento ha determinato un cambiamento significativo nelle valutazioni della politica monetaria, con i precedenti tagli ai tassi della Federal Reserve previsti per l’anno che si sono in larga misura trasformati in aspettative di un nuovo inasprimento.»

Mentre i titoli azionari hanno iniziato a diminuire in risposta, con l'indice S&P 500 che ha perso quasi l'8% nell'ultimo mese, Bitwise sostiene che il bitcoin si sia già adeguato. La criptovaluta è in calo dal ottobre 2025, riflettendo la sua sensibilità alla liquidità e all'appetito per il rischio degli investitori.

“Bitcoin, un asset altamente riflessivo e sensibile alla liquidità, risponde generalmente prima ai cambiamenti nell'appetito per il rischio,” ha dichiarato Deans. Ciò suggerisce che gli asset digitali hanno iniziato a riflettere condizioni finanziarie più restrittive prima di molti asset di rischio tradizionali. Gli indicatori di valutazione relativa rafforzano ulteriormente questa dinamica.”

Un indicatore, il Mayer Multiple, che confronta il prezzo spot del bitcoin con la sua media mobile a 200 giorni, è rimasto nelle percentuali più basse del suo intervallo storico da gennaio, ha dichiarato Deans. Ciò suggerisce che il BTC ha già subito un ampio azzeramento delle aspettative.

Al contrario, ha affermato, le azioni sono entrate nell’anno “a livelli di valutazione elevati e hanno iniziato a rivedere i prezzi solo di recente, man mano che le condizioni macroeconomiche si sono deteriorate.”

“Storicamente, gli asset che hanno subito una sostanziale compressione della valutazione tendono a mostrare una minore sensibilità al ribasso man mano che la leva finanziaria e le posizioni speculative vengono progressivamente smantellate,” ha dichiarato Deans a CoinDesk. “In alternativa, i mercati che si negoziano più vicino ai massimi ciclici spesso mantengono una maggiore vulnerabilità a catalizzatori macroeconomici negativi.”

All'interno del settore crypto, la dominanza di bitcoin ha rafforzato la struttura del mercato. Bitwise ha osservato che le correlazioni tra altcoin sono aumentate notevolmente, indicando un ambiente a fattore unico guidato dal prezzo di BTC.