Come i regolatori dovrebbero approcciarsi al mercato dei derivati ​​Bitcoin

Sappiamo già della complicata relazione di bitcoin con governi e agenzie di regolamentazione in tutto il mondo. Ma la relazione di bitcoin con la US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), l'agenzia responsabile della regolamentazione dei Mercati dei futures e delle opzioni, è particolarmente mal definita.

Bitcoin è in un vicolo cieco. Finché il prezzo rimane volatile, per i commercianti sarà pericoloso accettare la Criptovaluta, a meno che non venga adottata su larga scala. I derivati ​​potrebbero essere uno strumento utile di gestione del rischio per proteggersi dalla volatilità. Ma l'ambivalenza normativa rende gli imprenditori timidi o poco propensi a investire nell'infrastruttura per queste transazioni.

Sebbene i derivati ​​possano sembrare strumenti astrusi, potrebbero determinare il successo o il fallimento dell'ecosistema Bitcoin .

Nonostante questa incertezza, i Mercati dei derivati ​​Bitcoin stanno attirando l'attenzione. L'incubatore seed-stage Seedcoin ha assegnato 500 bitcoin a BTC.sx, una piattaforma di trading di derivati, all'inizio di luglio. L'anno scorso, SecondMarket ha assegnato a una piattaforma di trading FOREX con leva finanziaria, Coinsetter, 500.000 $ in capitale di rischio.

In un working paper del Mercatus Center, gli studiosi affermano che, in base alle attuali normative, molti derivati ​​Bitcoin dovrebbero essere esentati dalla regolamentazione della CFTC. Raccomandano inoltre che i decisori politici utilizzino un approccio "bottom-up" alla nuova Tecnologie.

Il problema della volatilità

Non è Secret che il Bitcoin sia volatile. In teoria, la volatilità diminuirà man mano che la rete raggiunge una capacità maggiore.

Ma per ora, un tuffo inprezzo potrebbe avere ripercussioni sul futuro di un'azienda che desidera effettuare transazioni con questa valuta, rendendo la vendita in Bitcoin una mossa estremamente rischiosa.

Cosa sono i derivati?

Ecco dove entrano in gioco i derivati. Lo strumento contrattuale "deriva" il suo valore da un asset sottostante, in questo caso Bitcoin. Il valore dell'asset sottostante può fluttuare, ma il contratto lo blocca a un prezzo concordato per un periodo di tempo.

C'è molta incertezza. È utile per i commercianti bloccare un prezzo a lungo termine, in modo da poter continuare a operare e pianificare di fronte a possibili fluttuazioni. Tradizionalmente, questo è stato uno strumento utile per l'agricoltura, il petrolio e altri Mercati in cui i prezzi delle materie prime sottostanti erano soggetti a volatilità. Il direttore operativo BTC.sx George Samman ha affermato:

"Renderà il Bitcoin sempre meno volatile nel tempo. Fornisce un meccanismo di copertura adeguato."

Esistono diversi tipi di derivati: opzioni, forward, futures e swap. Il corrispondente CoinDesk Daniel Cawrey ha già parlato di vari tipi di derivati.

Finché la rete sarà composta da un numero limitato di attori, molti operatori istituzionali saranno restii a entrare nel mercato Bitcoin , finché non si svilupperanno strumenti di copertura.

Houman Shadab, professore alla New York Law School e autore del documento Mercatus, ha dichiarato a CoinDesk: "Lo sviluppo di derivati ​​Bitcoin significa che le persone stanno prendendo sul serio Bitcoin e vogliono renderlo più facile da usare".

Raccomandazioni Mercatus

Al momento, l'attenzione della regolamentazione è rivolta all'uso di bitcoin nel riciclaggio di denaro e negli acquisti illeciti. Ma quando i Mercati degli strumenti finanziari avanzati si espanderanno, il braccio del governo probabilmente Seguici.

A metà aprile, ilCentro Mercatus, un think tank orientato al mercato, ha pubblicato un documento di lavoro intitolatoRegolamentazione finanziaria Bitcoin : titoli, derivati, Mercati di previsione e gioco d'azzardoche descrive il ruolo del governo in queste transazioni.

Secondo gli autori, Jerry Brito, Houman B. Shadab e Andrea Castillo, man mano che il Bitcoin si evolve e l'infrastruttura si sviluppa per il trading Bitcoin , nuovi strumenti finanziari emergeranno per gestire il rischio. Titoli, derivati, Mercati di previsione e gioco d'azzardo assumeranno maggiore importanza nell'ecosistema Bitcoin .

Il documento è una bozza e può essere soggetto a modifiche. Le raccomandazioni degli studiosi sono riassunte come segue:

"Seguendo l'approccio alle valute virtuali adottato da FinCEN, sosteniamo che altri regolatori finanziari dovrebbero prendere in considerazione l'esenzione o l'esclusione di determinate transazioni finanziarie denominate in Bitcoin dall'intero ambito delle loro normative, proprio come vengono trattate le offerte di titoli privati ​​e i contratti forward.





Suggeriamo inoltre che, nella misura in cui la regolamentazione e l'applicazione diventino più costose dei loro benefici, i decisori politici dovrebbero prendere in considerazione e perseguire strategie coerenti con questa nuova realtà, come gli sforzi per incoraggiare la resilienza e l'adattamento".

Molti derivati ​​Bitcoin assomigliano ai forward, che non sono regolati dalla CFTC. I forward non sono soggetti alle normative delineate nel Commodities Exchange Act (CEA) per un paio di motivi. I contratti forward sono generalmente legati a una merce fisica, a differenza dei future che vengono regolati in contanti. Poiché i bitcoin hanno un limite massimo e un valore intrinseco, assomigliano a una merce fisica. I bitcoin sono anche facilmente trasferibili.

Le normative della CFTC sono riservate ai Mercati speculativi.

I derivati ​​Bitcoin dovrebbero essere trattati come qualsiasi altro derivato di materie prime, ha detto Shadab a CoinDesk. "La CFTC dovrebbe esentare dall'intero ambito della sua regolamentazione i derivati ​​che in ultima analisi trasferiscono bitcoin tra utenti, per le stesse ragioni per cui i derivati ​​di materie prime regolati fisicamente non sono regolamentati in modo così pesante come i futures".

"La CFTC dovrebbe contribuire a promuovere un mercato liquido e robusto per i derivati ​​Bitcoin , in modo che investitori e utenti possano ridurre la loro esposizione al rischio di prezzo", ha aggiunto.

Altri pareri

Un portavoce della CFTC ha rifiutato di commentare perché l'agenzia "non ha preso alcuna iniziativa in merito a Bitcoin". Ma l'anno scorso, l'ex presidente Bart Chilton ha affermato che l'agenzia stava "seriamente considerando" la regolamentazione.

Alcuni pensano che la chiarezza sia la priorità numero ONE . All'inizio di quest'anno, il senatore Tom Carper (D-DE) ha chiesto alla CFTC di chiarire la sua posizione per "rimuovere la nube di incertezza". Harvard Review ha riferito dell'attrazione generale per la regolamentazione tra gli imprenditori Bitcoin , semplicemente perché aiuta a dissipare l'incertezza paralizzante.

Indubbiamente, il Bitcoin trarrebbe beneficio da chiarimenti da parte della CFTC.

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