Panelis konsensus menjelaskan mengapa Perp DEX tetap menjadi pilihan yang sulit bagi investor institusional

Investor institusional semakin banyak mendapatkan eksposur terhadap bitcoin BTC$77.131,01 dan token utama lainnya melalui ETF dan bursa terpusat.

Namun, mereka sebagian besar menjauh dari bursa terdesentralisasi (DEX) yang menawarkan futures perpetual (perp) terkait dengan aset kripto dan tradfi, kata panelis di Consensus Miami, dengan mengutip risiko keamanan dan ketidaksesuaian antara desain tanpa izin DeFi dan identitas serta persyaratan kepatuhan institusional.

Sesi berjudul ""Ledakan Perp DEX: Volume Bullish & Ketahanan Pasar Bear" menampilkan Wizard of SoHo, seorang trader veteran dan manajer kantor keluarga; Michaël van de Poppe, pendiri dan CIO MN Fund & MN Capital; serta Michael Anderson dari Canary Labs. Jason Atkins, chief commercial officer di penyedia likuiditas Auros, memoderasi diskusi tersebut.

Diskusi berfokus pada pertukaran terdesentralisasi yang berorientasi pada perpetual dan apa yang diperlukan agar mereka dapat menarik modal institusional serta meningkatkan skala.

Wizard of SoHo mengatakan bahwa institusi kemungkinan tidak akan mudah beralih ke perp DEX karena risiko keamanan/eksploitasi yang berulang, yang disorot oleh peretasan bernilai jutaan dolar baru-baru ini pada Drift, dan bahwa medan persaingan utama berikutnya bagi semua perp DEX adalah apakah ada di antara mereka yang dapat dengan aman mengakomodasi modal institusional.

“Bagaimana Anda meyakinkan para pemain institusional besar untuk bergabung dengan pengembang perp? Saya pikir itu akan menjadi tantangan terbesar, terutama mengingat eksploitasi pada Drift. Dan, Anda tahu, kami telah mengalami banyak eksploitasi belakangan ini," ujarnya.

Anderson dari Canary Labs mengeluarkan nada hati-hati terkait keuangan terdesentralisasi, mengatakan bahwa dia enggan menggunakannya meskipun telah mengeksplorasi beberapa bagian dari ekosistem tersebut.

“Saya takut menggunakan DeFi saat ini,” ujarnya. “Rasanya seperti ladang ranjau, dan Anda hanya menunggu headline berikutnya setiap hari.”

Anderson menambahkan bahwa meskipun aktivitas meningkat di beberapa area, terutama dari Asia di tengah penegakan KYC yang lebih ketat pada bursa terpusat, lingkungan secara keseluruhan masih terasa berisiko.

“Saat ini, rasanya agak berbahaya di sisi produk,” ujarnya.

Anderson berpendapat bahwa persepsi risiko membuat sulit untuk melihat para pelaku institusional besar mengadopsi bursa terdesentralisasi secara masif, terutama jika dibandingkan dengan platform terpusat.

“Saya pikir akan sangat sulit bagi beberapa perusahaan besar untuk menggunakannya di tingkat institusional, dibandingkan dengan beberapa bursa terpusat,” katanya.

Anderson juga menunjukkan celah inovasi produk sebagai kendala lain, mencatat bahwa bursa terpusat semakin mengintegrasikan alat perdagangan, seperti bot, ke dalam pasar berjangka. Sebaliknya, bursa terdesentralisasi belum mampu menyamai kecepatan perkembangan tersebut.

KYC, atau verifikasi ketahui-pelanggan-anda, adalah satu poin utama perbedaan lainnya. DeFi dibangun di atas partisipasi terbuka tanpa izin, di mana pengguna dapat berinteraksi tanpa pemeriksaan identitas formal atau persyaratan onboarding tradisional.

Institusi, sebaliknya, beroperasi di bawah kewajiban regulasi yang ketat dan harus memenuhi standar KYC dan kepatuhan secara menyeluruh, yang menjadikan model tanpa izin tersebut sulit diadopsi secara skala besar.

“Kripto ingin menjadi lebih non-KYC,” katanya, “tetapi untuk menggaet pemain institusional, Anda perlu memiliki beberapa bentuk KYC pada skala yang lebih besar.”

Diskusi juga meluas ke tema-tema terkait yang membentuk struktur pasar, termasuk kemunculan alat perdagangan berbasis AI dan dominasi Hyperliquid.

Michaël van de Poppe mengatakan bahwa agen AI pada dasarnya merupakan evolusi dari perdagangan algoritmik, bukan konsep yang benar-benar baru.

“Sejujurnya, saya pikir agen AI hanyalah tingkat berikutnya dari perdagangan algoritmik, jadi ini hanya sedikit perbedaan dalam eksekusi,” ujarnya. Menanggapi pendapat moderator tentang berkurangnya kontrol manusia dalam sistem otomatis, ia mengakui perubahan pengawasan tersebut namun berargumen bahwa arah ini tidak dapat dihindari.

“Ya, ada beberapa risiko, tetapi saya pikir pada akhirnya, kita tidak akan lagi melakukan perdagangan secara manual. Tidak akan ada yang dilakukan secara manual,” ujarnya. “Agen AI akan melakukannya untuk kita, dan mereka kemungkinan lebih baik.”

van de Poppe menambahkan bahwa teknologi ini masih dalam tahap awal dan sangat bergantung pada bagaimana teknologi tersebut diterapkan.

“Jika Anda mulai menggunakan protokol AI atau LLM tersebut dan Anda tidak memasukkan konteks atau kerangka yang tepat, itu akan menciptakan trader yang buruk untuk Anda,” katanya. “Jadi, jika Anda bukan trader yang baik, maka itu tidak akan membangun apa pun untuk Anda.”