Inilah yang dikatakan para analis Wall Street setelah IREN melaporkan pendapatan yang meleset

Laporan pendapatan terbaru IREN (IREN) memberikan gambaran tentang perusahaan yang sedang dalam masa transisi, dengan saham saat ini mengalami tekanan akibat proses transisi tersebut. Perusahaan melaporkan pendapatan dan laba yang lebih lemah dari yang diperkirakan karena penambangan bitcoin BTC$66.082,63 menjadi kurang prioritas dibandingkan ambisi cepatnya dalam pengembangan cloud AI.

Tertekan oleh margin terendah sepanjang masa setelah halving 2024, para penambang bitcoin mengubah diri mereka menjadi pemain infrastruktur digital, mengonversi situs penambangan yang boros daya menjadi pusat data siap AI dalam upaya mendapatkan pendapatan yang lebih stabil dan jangka panjang.

Salah satu saham dengan kinerja terbaik tahun lalu, tidak hanya di sektor kripto, tetapi untuk seluruh pasar, IREN telah kembali ke posisi yang lebih wajar sejak mencapai rekor tertinggi di sekitar $77 pada bulan November. Turun sekitar 20% di tengah kejatuhan pasar pada hari Kamis, saham ini stagnan pada hari Jumat di harga $39,77.

IREN telah mengamankan pendanaan GPU sebesar $3,6 miliar yang terkait dengan Kontrak Microsoft, bersama dengan uang muka pelanggan sebesar $1,9 miliar, pendanaan yang menurut manajemen akan menutupi sekitar 95% dari pengeluaran modal terkait GPU seiring dengan skala bisnis AI-nya, sebuah perkembangan yang oleh analis JPMorgan Reginald Smith dan Charles Pearce digambarkan sebagai hal yang menggembirakan.

Pendapatan kuartal kedua fiskal IREN turun secara berurutan karena rata-rata hashrate yang lebih rendah, jumlah koin yang ditambang lebih sedikit, serta penurunan harga bitcoin secara kuartal-ke-kuartal memberikan tekanan pada hasil, menurut bank Wall Street.

Drag dari pertambangan sebagian diimbangi oleh pertumbuhan pesat dalam layanan cloud, di mana pendapatan lebih dari dua kali lipat dibandingkan kuartal sebelumnya menjadi $17 juta. Angka tersebut melampaui perkiraan JPMorgan sebesar $14 juta tetapi jauh di bawah perkiraan pasar sebesar $28 juta. Manajemen mengatakan semua GPU yang saat ini aktif telah sepenuhnya dikontrakkan, sebuah sinyal yang dianggap bank sebagai hal yang menggembirakan saat perusahaan beralih ke infrastruktur AI.

Kontrol biaya juga membantu meredam kuartal tersebut. SG&A tunai turun tajam menjadi $43 juta, sementara biaya listrik menurun akibat rata-rata hashrate yang lebih rendah. Akibatnya, EBITDA yang disesuaikan mencapai $75 juta, melampaui perkiraan bank, didorong oleh pengeluaran operasi dan energi yang lebih rendah. Bank memberikan peringkat underweight pada saham tersebut.

Bank investasi B. Riley menaikkan target harga untuk IREN menjadi $83 dari $74 sekaligus menegaskan kembali rekomendasi beli, dengan alasan bahwa penurunan harga baru-baru ini telah menciptakan titik masuk yang menarik.

Pembaruan ini datang meskipun kuartal kedua fiskal yang lebih lemah, di mana EBITDA yang disesuaikan sebesar $75,3 juta tidak memenuhi ekspektasi. B. Riley menyatakan bahwa kegagalan dalam pendapatan ini tertutupi oleh kemajuan IREN dalam pergeseran ke AI, termasuk pembiayaan GPU berbiaya rendah sebesar $3,6 miliar yang terkait dengan kesepakatan Microsoft, pembayaran dimuka sebesar $1,9 miliar yang mencakup sekitar 95% capex GPU, dan portofolio tenaga yang diperluas kini melebihi 4,5 gigawatt (GW).

Analis Compass Point Michael Donovan menegaskan kembali peringkat beli dan target harga $105 untuk IREN, mengatakan bahwa laporan pendapatan terbaru menunjukkan perusahaan yang lebih siap untuk pertumbuhan, meskipun hasil terkini lebih lemah. Dia menyatakan bahwa IREN kini memiliki pasokan listrik yang lebih aman dan rencana yang lebih jelas untuk membiayai ekspansinya, yang lebih penting daripada satu kuartal yang lesu.

Donovan menggambarkan kuartal keempat sebagai periode perubahan. Pendapatan turun menjadi $184,7 juta karena perusahaan menambang lebih sedikit bitcoin sambil mengalihkan fasilitasnya dari mesin yang lebih tua yang berfokus pada bitcoin ke chip terbaru yang digunakan untuk kecerdasan buatan. Meskipun demikian, komposisi pendapatan membaik seiring layanan terkait AI mulai mengambil porsi yang lebih besar dalam bisnis.

Dia menunjukkan paket pembiayaan sebesar $3,6 miliar yang terkait dengan proyek Microsoft milik IREN sebagai tonggak penting. Pendanaan ini lebih besar dari rencana awal dan disusun sedemikian rupa sehingga dana diambil seiring dengan kemajuan konstruksi dan mulai berlakunya kontrak pendapatan.

Donovan memperkirakan IREN akan mulai mengakui pendapatan dari Microsoft menjelang akhir kuartal kedua tahun 2026, dengan pendapatan yang meningkat secara bertahap setelahnya. Menjelang akhir 2026, ia melihat jalur bagi bisnis tersebut untuk menghasilkan sekitar $3,4 miliar dalam pendapatan tahunan yang dianualisasi.

Baca lebih lanjut: Pendapatan yang lemah menekan IREN, Amazon; saham bitcoin bangkit di pra-pasar