Bitwise berargumen bahwa kripto sedang mendekati akhir dari musim dingin yang berat

Crypto telah mengalami musim dingin penuh sejak Januari 2025, meskipun sebagian besar pasar enggan mengatakannya secara terbuka, kata manajer aset Bitwise dalam sebuah pernyataan pada hari Senin pos blog.

Setelah mengalami beberapa musim dingin kripto, manajer investasi tersebut mengatakan suasana putus asa saat ini terlihat familiar, dan secara historis menandai tahap akhir dari penurunan pasar. Setelah lebih dari satu tahun harga yang menurun, pasar kemungkinan lebih dekat ke akhir musim dingin daripada awal, dengan pemulihan yang akan datang “lebih cepat daripada nanti.”

Musim dingin crypto adalah pasar bearish yang berkepanjangan yang ditandai oleh penurunan harga yang tajam, runtuhnya sentimen, dan ketidakpedulian secara umum terhadap berita baik. Secara historis, musim dingin ini terjadi setelah periode leverage berlebihan dan spekulasi yang berlebihan, berlangsung sekitar satu tahun dari puncak hingga titik terendah.

Dalam siklus sebelumnya, termasuk tahun 2018 dan 2022, tonggak adopsi dan kemajuan regulasi sedikit berpengaruh dalam menghentikan kerugian di puncak penurunan. Sebaliknya, musim dingin kripto cenderung berakhir secara tenang, seiring tekanan jual mereda dan pasar stabil, membuka jalan bagi ekspansi berikutnya, demikian yang disampaikan dalam tulisan tersebut.

Harga telah turun tajam di seluruh pasar, dengan bitcoin BTC$66.186,44 turun sekitar 39% dari puncaknya pada Oktober 2025, ether ETH$1.945,97 turun lebih dari 50%, dan banyak token utama lainnya turun jauh lebih banyak.

Ini bukan penurunan rutin atau koreksi yang sehat, menurut CIO Bitwise Matt Hougan, melainkan penurunan gaya 2022 yang dipicu oleh leverage berlebih dan pengambilan keuntungan yang telah membanjiri bahkan aliran berita positif yang stabil.

Hougan berpendapat bahwa mengakui pasar sebagai musim dingin kripto sejati membantu menjelaskan mengapa berita baik, mulai dari kemajuan regulasi hingga adopsi institusional, gagal mengangkat harga.

Dalam siklus sebelumnya, Hougan mencatat, fundamental jarang menjadi perhatian saat pasar berada di titik terendah. Musim dingin kripto tidak berakhir dengan optimisme atau kegembiraan, melainkan dengan kelelahan, ketika para penjual akhirnya kehabisan tenaga.

Sementara musim dingin kripto sebelumnya berlangsung sekitar 13 bulan dari puncak menuju dasar, Hougan percaya siklus ini sebenarnya dimulai pada Januari 2025, meskipun pasar tidak sepenuhnya menyadarinya saat itu. Arus masuk besar ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot dan strategi perbendaharaan aset digital membantu menopang sejumlah besar aset yang dapat diakses secara institusional, sehingga menutupi pasar bearish yang brutal pada kripto yang berfokus pada ritel.

Menurut laporan tersebut, aset dengan dukungan institusional yang kuat mengalami penurunan yang moderat pada tahun 2025, sementara token tanpa permintaan ETF atau treasury mengalami penurunan sebesar 60% atau lebih. Bitwise memperkirakan bahwa kendaraan institusional menyerap lebih dari 740.000 bitcoin selama periode tersebut, memberikan dukungan harga senilai puluhan miliar dolar yang mungkin telah mencegah kerugian yang jauh lebih dalam.

Meskipun suasana suram, cerita mendasar untuk kripto tidak mengalami penurunan yang signifikan, menurut Hougan.

Momentum regulasi, adopsi Wall Street, stablecoin, dan tokenisasi semuanya terus berkembang, meskipun pasar saat ini mengabaikannya. Berita positif tersebut membangun tekanan laten yang dapat mendorong pemulihan tajam ketika sentimen berbalik, tambah laporan tersebut.

Baca selengkapnya: Integrasi Wall Street akan mendorong fase berikutnya dari kripto, kata Fidelity Digital Assets