Penambang Bitcoin HIVE, Bitfarm, dan Bitdeer diturunkan peringkatnya karena analis memberikan peringatan terkait pergeseran ke AI

KBW mengambil sikap yang lebih hati-hati terhadap sektor penambangan kripto. Bank investasi Wall Street ini menurunkan peringkat Bitfarms (BITF), Bitdeer (BTDR), dan HIVE Digital (HIVE) dari outperform menjadi market perform.

Dalam serangkaian catatan kepada investor yang diterbitkan pada hari Senin, bank tersebut mengindikasikan bahwa meskipun pergeseran industri menuju komputasi berkinerja tinggi (HPC) dan penyediaan layanan AI sangat menarik, jalur menuju monetisasi dipenuhi dengan risiko pelaksanaan dan waktu tunggu yang panjang.

Menghadapi lingkungan margin terendah sepanjang masa setelah halving 2024, para penambang bitcoin melakukan rebranding sebagai penyedia infrastruktur digital untuk menangkap peluang dari demam emas AI. Dengan mengubah warm shells, fasilitas yang sudah dilengkapi dengan daya dan pendinginan berkapasitas tinggi, menjadi pusat data siap AI, perusahaan-perusahaan ini berharap dapat menukar imbal hasil penambangan yang volatil dengan kontrak perusahaan jangka panjang yang stabil.

Namun, transisi ini bukanlah perubahan yang sederhana; kebutuhan modal yang sangat besar dan standar waktu operasional yang ketat dari HPC memaksa adanya pemisahan dengan taruhannya tinggi antara mereka yang dapat berhasil melakukan retrofit dan mereka yang tertinggal dengan aset terdampar.

Bitfarms: Penantian Panjang untuk Sharon

Analis Stephen Glagola menurunkan peringkat Bitfarms menjadi performa pasar, mencatat bahwa meskipun CEO Ben Gagnon memiliki visi yang kuat, pasar telah memasukkan potensi dari situsnya yang berkapasitas 120-megawatt (MW) di Sharon, Pennsylvania.

Meskipun menaikkan target harga Bitfarms menjadi $3,00 dari $2,50, analis tersebut tidak mengharapkan adanya kesepakatan sewa resmi yang terealisasi hingga paruh kedua tahun 2026. Selain itu, ia menyatakan skeptisisme terkait potensi masuknya Bitfarms ke pasar cloud AI di Washington dan menyoroti kekhawatiran atas meningkatnya leverage.

Saham tidak mengalami perubahan pada perdagangan awal.

Bitdeer: skala vs. ketidakpastian

Penurunan peringkat Bitdeer diikuti oleh pemotongan target harga yang signifikan, turun menjadi $14 dari $26,50. Meskipun KBW mengakui Bitdeer berada di jalur yang tepat untuk menjadi penambang publik terkemuka pada tahun 2026 melalui teknologi Sealminer yang terintegrasi secara vertikal, mereka memperingatkan bahwa fokus perusahaan yang semakin meningkat pada AI cloud menambahkan lapisan ketidakpastian.

Analis tersebut mengutip skala usaha yang saat ini kecil, kendali pemegang saham yang terkonsentrasi, dan "paparan pihak terkait" sebagai alasan utama untuk mengambil posisi menunggu.

Saham tersebut naik tipis menjadi $13,91.

HIVE: Kekurangan "keunggulan tahan lama"

HIVE Digital mengalami penurunan target harga menjadi $3,50 dari $11,00 setelah Glagola mempertanyakan ketahanan strategi cloud AI-nya. Analis tersebut mencatat bahwa ketergantungan HIVE pada saluran mitra dan pembiayaan peralatan membuatnya "tidak optimal" dibandingkan dengan pesaing pusat data yang murni bermain.

Selain itu, KBW menyoroti ROIC pra-pajak negatif HIVE, yang menunjukkan bahwa perusahaan sedang meningkatkan hashrate penambangannya tanpa menghasilkan pengembalian operasional yang memadai dalam lingkungan hashprice yang tertekan.

HIVE naik 0,3% menjadi $3,04 pada saat publikasi.

Di ketiga nama tersebut, pesan dari bank investasi ini seragam: transisi dari penambang menjadi operator pusat data adalah perjalanan yang memerlukan modal besar dan mungkin membutuhkan dilusi serta kesabaran lebih dari yang saat ini diperkirakan oleh para investor.

Baca selengkapnya: Angin segar awal 2026 bagi penambang bitcoin seiring hashrate menurun, profitabilitas meningkat: JPMorgan