Bagikan artikel ini
Apakah Gelembung DAT Sudah Pecah? CoinShares Mengatakan Dalam Banyak Hal, Ya.
Strategi perbendaharaan aset digital yang pernah diperdagangkan dengan premi besar kini telah kembali mendekati nilai aset bersih.
5 Des 2025, 3.30 p.m. Diterjemahkan oleh AI
Jadikan kami pilihan utama di Google
Yang perlu diketahui:
- CoinShares menyatakan bahwa gelembung DAT telah kempes, dengan beberapa nama turun dari 3x–10x mNAV pada musim panas 2025 kembali ke sekitar 1x atau di bawahnya.
- Jalan jangka pendek terbagi antara penjualan panik yang kacau dan strategi tahan serta pulih, dengan kepala riset CoinShares, James Butterfill, cenderung pada opsi yang terakhir akibat perbaikan kondisi makro dan kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Desember.
- Perbaikan jangka panjang bersifat struktural: pengurangan dilusi dan konsentrasi, garis kategori yang lebih jelas, serta bisnis yang lebih kredibel menggunakan aset digital sebagai alat treasury daripada menjadi keseluruhan cerita, demikian laporan tersebut.
Perusahaan manajemen aset kripto CoinShares (CS) menyatakan bahwa gelembung treasury aset digital (DAT) sebagian besar telah pecah, dengan beberapa perusahaan yang diperdagangkan pada 3x hingga 10x nilai pasar aset bersih mereka (mNAV) pada musim panas 2025 kini kembali ke sekitar 1x atau di bawahnya, dalam penyesuaian tajam untuk perdagangan yang dulunya menilai treasury token seperti mesin pertumbuhan.
Langkah selanjutnya bergantung pada perilaku: apakah penurunan harga memicu aksi jual yang tidak teratur, atau perusahaan mempertahankan saldo mereka dan menunggu pemulihan, tulis kepala riset CoinShares, James Butterfill, dalam sebuah tulisan pada hari Kamis posting blog.
Cerita berlanjut
Jangan lewatkan cerita lainnya.Berlangganan Newsletter Crypto Daybook Americas hari ini. Lihat semua newsletter
Butterfill mengatakan dia cenderung pada yang terakhir, dengan alasan memperbaikinya latar belakang makro dan kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Desember yang dapat mendukung kripto.
mNAV membandingkan nilai perusahaan (EV), yaitu kapitalisasi pasar perusahaan ditambah utang dikurangi kas, dengan nilai pasar dari kepemilikan bitcoin-nya. Strategy, pemegang bitcoin korporat terbesar, saat ini memiliki mNAV sekitar 1,13.
Tantangan yang lebih besar bersifat struktural, menurut Butterfill. Toleransi investor terhadap dilusi dan konsentrasi aset tunggal tanpa pendapatan operasional nyata mulai berkurang, setelah gelombang perusahaan menggunakan pasar publik untuk membangun kas besar tanpa membangun bisnis yang tahan lama, sehingga merusak kredibilitas.
Terdapat tanda-tanda awal pendekatan yang lebih sehat saat perusahaan-perusahaan yang lebih kuat menambahkan bitcoin sebagai bagian dari manajemen kas dan valuta asing yang disiplin, demikian laporan tersebut.
Konsep DAT bukanlah mati melainkan sedang diklasifikasikan ulang, dengan investor yang kemungkinan akan menarik garis yang lebih jelas antara pembungkus kas spekulatif, strategi kas yang disiplin, kendaraan investasi token, dan korporasi strategis, kata Butterfill.
Generasi berikutnya akan membutuhkan dasar-dasar, bisnis yang kredibel, tata kelola yang lebih ketat, dan ekspektasi yang realistis, dengan aset digital sebagai alat, bukan keseluruhan cerita, tambah laporan tersebut.
Baca selengkapnya: Apakah Model Perbendaharaan Aset Digital Bitcoin Rusak? Architect Partners Menyatakan Tidak
Penafian AI: Sebagian dari artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat AI dan ditinjau oleh tim editorial kami untuk memastikan akurasi dan kepatuhan terhadap standar kami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Kebijakan AI lengkap CoinDesk.
